مقامات فدرال رزرو آماده‌اند تا نرخ بهره سیاستی خود را ثابت نگه دارند تا خطر ناشی از تعرفه‌های رئیس‌جمهور دونالد ترامپ که منجر به افزایش مداوم تورم می‌شود را به حداقل برسانند، حتی اگر بازار کار بیشتر تضعیف شود.
در اظهارات و مصاحبه‌های عمومی، تعدادی از مقامات سیگنال روشنی فرستاده‌اند که کاهش نرخ بهره را که به عنوان یک سیاست بیمه در برابر هرگونه رکود اقتصادی ناشی از تعرفه‌ها عمل می‌کند، منتفی می‌دانند.
در عوض، سیاست‌گذاران بر تعهد خود برای مهار تورم و انتظارات آمریکایی‌ها از رشد قیمت‌ها تأکید می‌کنند، موضعی که احتمالاً آنها را در صورت عدم افزایش قابل توجه بیکاری، در حالت تعلیق نگه می‌دارد.
نیل کاشکاری، رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس، در مقاله‌ای که صبح روز چهارشنبه منتشر شد، نوشت: «با توجه به اهمیت فوق‌العاده ثابت نگه داشتن انتظارات تورمی بلندمدت و افزایش احتمالی تورم کوتاه‌مدت ناشی از تعرفه‌ها، مانع کاهش نرخ‌ها حتی در مواجهه با تضعیف اقتصاد و افزایش بالقوه بیکاری، بالاتر است.» «به دلیل تعرفه‌ها، مانع تغییر نرخ وجوه فدرال به این سو یا آن سو افزایش یافته است.»
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، روز جمعه گفت که بانک مرکزی نیازی به عجله برای انجام هیچ گونه اقدام سیاستی ندارد، زیرا آنها در حال ارزیابی تأثیر سیاست‌های تجاری به سرعت در حال تغییر ترامپ هستند.
با توجه به آشفتگی بازارهای مالی از زمان رونمایی از عوارض وارداتی جدید در 2 آوریل، ترامپ روز چهارشنبه برنامه‌های خود را برای تحمیل تعرفه‌های متقابل بر تعدادی از شرکای تجاری ایالات متحده عقب نشینی کرد.
بث هاماک، رئیس بانک فدرال رزرو کلیولند، در مصاحبه با بلومبرگ نیوز در بعد از ظهر روز چهارشنبه گفت که او نیز متعهد به صبر است.
هاماک گفت: «این یک انتخاب واقعاً فعال از طرف ما است که واقعاً باید ببینیم اوضاع به کجا می‌رود.» «من ترجیح می‌دهم صبر کنم و در جهت درست حرکت کنم تا اینکه به سرعت در جهت اشتباه حرکت کنم.»
آلبرتو موسالم، رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس و آدریانا کوگلر، فرماندار فدرال رزرو، بر نیاز به تمرکز بر تورم تاکید کرده‌اند. در عین حال، مقامات گفته‌اند که به نظارت بر بازار کار ادامه خواهند داد، که آن را در وضعیت خوبی می‌بینند.
تغییر ترامپ
بر اساس آخرین طرح تعرفه‌ای ترامپ، اکثر کشورها با نرخ پایه پایین‌تر 10 درصدی روبرو خواهند شد که به آنها فرصت می‌دهد تا برای یک توافق دائمی مذاکره کنند. سهام ایالات متحده به شدت پس از این خبر افزایش یافت.
اما ترامپ با حفظ موانع بالا بر کالاهای چینی - که آن را به 125٪ افزایش داد - اطمینان داد که وزن کلی تعرفه‌ها بر واردات تغییر چندانی نکرده است. بلومبرگ اکونومیکس تخمین زده که برداشتن عوارض بر چین به 125٪ و کاهش سایر عوارض به 10٪، میانگین نرخ تعرفه ایالات متحده را از 27٪ به 24٪ کاهش می‌دهد.
آنچه بلومبرگ اکونومیکس می‌گوید:
«اگر ما درست متوجه شده باشیم، آخرین اطلاعیه نرخ‌های تعرفه را بین کشورها بسیار تغییر می‌دهد - اما میانگین نرخ تعرفه ایالات متحده را فقط کمی کاهش می‌دهد و همچنان در یک سطح تاریخی بالا قرار دارد.»
—رانا ساجدی، مائوا کوزین و تام اورلیک. برای تجزیه و تحلیل بیشتر، اینجا را کلیک کنید.
بسیاری از تحلیلگران همچنان انتظار دارند که استفاده فزاینده دولت از تعرفه‌ها هم تورم بالاتر و هم رشد اقتصادی کندتر را به همراه داشته باشد.
موضع صبر و انتظار فدرال رزرو ناشی از عوامل متعددی است. مقامات می‌خواهند در برابر این احتمال محافظت کنند که هرگونه افزایش تورم ناشی از تعرفه‌ها طولانی مدت شود. پاول گفته است که در حالی که تعرفه‌ها به احتمال زیاد باعث افزایش موقت تورم می‌شوند، این احتمال نیز وجود دارد که اثرات ماندگارتری داشته باشند.
درک تانگ، اقتصاددان LH Meyer/Monetary Policy Analytics در واشنگتن گفت: «پاول احتمالاً به جایزه خود چشم دوخته است: ثبات قیمت مستمر.» «او قطعاً مایل نیست یک شبکه ایمنی زیر رکودی قرار دهد که در واقع رخ نداده است.»
تانگ تخمین می‌زند که فدرال رزرو امسال نرخ بهره را کاهش نخواهد داد. او گفت: «انتظارات تورمی بلندمدت کاملاً پایدار بوده است. مسئله این است که وقتی یک شوک قیمتی دارید، تا چه مدت می‌توانند پایدار بمانند.»
مقامات در حال حاضر برخی از علائم هشدار دهنده مرتبط با تعرفه‌ها را در داده‌های اقتصادی مشاهده می‌کنند. به عنوان مثال، آنها به افزایش اخیر تورم کالاها اشاره کرده‌اند. آنها همچنین در حال نظارت بر افزایش انتظارات تورمی آمریکایی‌ها هستند که عمدتاً ناشی از تعرفه‌ها است.
اکثر معیارهای انتظارات بلندمدت به خوبی تثبیت شده‌اند، اما اگر این معیارها شروع به افزایش کنند، سخت‌تر خواهد شد که فدرال رزرو بتواند تورم را کاهش دهد.
پاسخ دیرهنگام خود فدرال رزرو به افزایش تورم پس از همه‌گیری نیز ممکن است بر سیاست‌گذاران سنگینی کند. پس از پیشرفت قابل توجه در کاهش رشد قیمت‌ها، آنها تمایلی به انجام یک اشتباه سیاستی دیگر و از بین رفتن کار خود نخواهند داشت.
تورم، همانطور که توسط معیار ترجیحی فدرال رزرو اندازه‌گیری می‌شود، در سال منتهی به فوریه 2.5 درصد بود، که هنوز بالاتر از هدف 2 درصدی بانک مرکزی است، اما بسیار پایین‌تر از بالاترین سطح چند دهه‌ای 7.2 درصدی است که در سال 2022 به آن رسیده بود.
آنها همچنین اقتصاد را علیرغم بادهای مخالف، هنوز در وضعیت خوبی می‌دانند. داده‌ها همچنان تصویری از یک بازار کار پایدار را ترسیم می‌کنند و به مقامات اطمینان بیشتری می‌دهند که حق دارند در حالت تعلیق باقی بمانند. اعلامیه‌های متزلزل ترامپ در مورد تعرفه‌ها منجر به نوسانات قابل توجهی در بازارهای مالی و کاهش در احساسات مصرف‌کننده شده است، اما مقامات فدرال رزرو هنوز این تحولات را مستلزم تعدیل سیاست نمی‌دانند.
نشستن صبورانه
در حال حاضر، حداقل، مقامات می‌گویند که در موقعیت خوبی برای پاسخگویی با روشن شدن بیشتر موضوع هستند.
پاول در 4 آوریل گفت: «ما باید منتظر بمانیم و ببینیم این چگونه پیش می‌رود قبل از اینکه بتوانیم شروع به انجام این تنظیمات کنیم.»
سرمایه‌گذاران روز چهارشنبه انتظار داشتند که امسال سه بار کاهش نرخ بهره یک چهارم درصدی داشته باشند، بر اساس معاملات آتی وجوه فدرال.
جرمی شوارتز، اقتصاددان ایالات متحده در نومورا، گفت که برای اینکه فدرال رزرو تهاجمی‌تر عمل کند، احتمالاً به اخراج گسترده، افزایش شدید در ثبت نام برای مزایای بیکاری و افزایش قابل توجه در بیکاری نیاز است. او پیش‌بینی می‌کند که امسال یک بار کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر داشته باشیم.
او گفت: «نه تنها تورم بسیار بالاست و سال‌ها و سال‌ها بالاتر از هدف بوده است، بلکه در حال حرکت برخلاف آنها نیز خواهد بود.» «کاهش در این شرایط واقعاً اعتبار فدرال رزرو را در بازگرداندن تورم به هدف به خطر می‌اندازد.»