طلا وارد هفتهای محوری میشود؛ زیرا سرمایهگذاران دادههای تورم ایالات متحده، شهادت کوین وارش، رئیس فدرال رزرو در کنگره، و تشدید تنشها در اطراف تنگه هرمز را ارزیابی میکنند که میتواند انتظارات برای نرخ بهره و تقاضای داراییهای امن را تغییر دهد.
رالی طلا پس از سیگنالهای تندروانه فدرال رزرو، شتاب خود را از دست داد
طلا نیمه دوم سال ۲۰۲۶ را با قدرت جدیدی آغاز کرد و در هفته اول جولای، با تضعیف دلار آمریکا که تأثیر افزایش بازده اوراق قرضه خزانهداری را خنثی کرد، سطح مهم ۴۰۰۰ دلاری را بازپس گرفت.
با این حال، این روند صعودی هفته گذشته پس از آنکه صورتجلسه اخیر کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) لحن تندتری را تحت ریاست جدید فدرال رزرو، کوین وارش، نشان داد، شتاب خود را از دست داد. سیاستگذاران نگرانی فزایندهای را ابراز کردند که تورم ممکن است برای مدت طولانیتری از آنچه قبلاً پیشبینی میشد، بالا بماند و این امر باعث شد بازارها انتظارات خود را برای کاهش نرخ بهره در آینده کاهش دهند.
تغییر در انتظارات نرخ بهره، بازده اوراق قرضه خزانهداری را افزایش داد و دلار را تقویت کرد و محیط دشوارتری را برای داراییهای بدون بازده مانند طلا ایجاد کرد.
گزارش CPI میتواند حرکت اصلی بعدی طلا را تعیین کند
اکنون توجهها به گزارش شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) ماه ژوئن در روز سهشنبه معطوف شده است که میتواند به مهمترین کاتالیزور برای فلزات گرانبها در این ماه تبدیل شود.
اقتصاددانان انتظار دارند تورم اصلی به صورت ماهانه ۰.۱ درصد افزایش یابد که نسبت به افزایش ۰.۵ درصدی ماه مه، کندتر است. پیشبینی میشود تورم سالانه از ۴.۲ درصد به ۳.۸ درصد کاهش یابد، در حالی که تورم هسته (Core Inflation) نیز کمی به ۲.۸ درصد برسد.
با وجود کاهش مورد انتظار، تورم همچنان بسیار بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو باقی مانده است و این امر سیاستگذاران را در اعلام پیروزی بر فشارهای قیمتی محتاط نگه میدارد.
قرائت ضعیفتر تورم احتمالاً دلار آمریکا را تضعیف کرده و بازده اوراق قرضه خزانهداری را کاهش میدهد و به طلا اجازه میدهد تا بهبود خود را بالاتر از اوجهای اخیر از سر بگیرد. از سوی دیگر، تورم قویتر از حد انتظار میتواند انتظارات برای سیاست پولی انقباضی را تقویت کرده و فشار جدیدی بر قیمت شمش طلا وارد کند.
شهادت وارش میتواند انتظارات نرخ بهره را تغییر دهد
پس از انتشار CPI، سرمایهگذاران به دقت شهادت نیمهسالانه رئیس وارش در کنگره را زیر نظر خواهند داشت.
وارش قرار است روز سهشنبه در کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان و سپس روز چهارشنبه در کمیته بانکداری سنا شهادت دهد. در حالی که اظهارات آماده شده اغلب غافلگیریهای محدودی را به همراه دارند، بازارها معمولاً بر جلسات پرسش و پاسخ تمرکز میکنند که در آن سیاستگذاران دیدگاههای صریحتری در مورد تورم، رشد و سیاست پولی ارائه میدهند.
پیشبینیهای اخیر فدرال رزرو تصویری از رشد اقتصادی کندتر اما انتظارات تورمی بالاتر و بازار کار انعطافپذیر را ترسیم کرده است که به سیاستگذاران فضای لازم را برای حفظ موضع انقباضی در صورت لزوم میدهد.
هرگونه نشانهای مبنی بر اینکه وارش همچنان به اقدامات انقباضی بیشتر تمایل دارد، میتواند از بازده اوراق قرضه خزانهداری و دلار حمایت کرده و پتانسیل صعودی طلا را محدود کند.
تنشهای تنگه هرمز دوباره در کانون توجه قرار گرفت
تحولات ژئوپلیتیکی لایه دیگری از عدم قطعیت را برای سرمایهگذاران اضافه میکند.
بازارهای طلا و نقره در آسیا با تشدید دوباره تنشها در اطراف تنگه هرمز بازگشایی شدند؛ پس از آنکه ایران از بسته شدن این مسیر حیاتی کشتیرانی خبر داد، در حالی که مقامات نظامی ایالات متحده اعلام کردند تردد دریایی پس از حملات نظامی بزرگ در آخر هفته ادامه یافته است.
عملیات نظامی جدید ایالات متحده علیه اهداف ایرانی و گزارشها از انفجارها در نزدیکی بندرعباس، قشم و جاسک، این نگرانی را افزایش داده است که توافق موقت ماه گذشته با هدف بازگرداندن کشتیرانی در منطقه، ممکن است در حال فروپاشی باشد.
تنگه هرمز همچنان یکی از مهمترین کریدورهای انرژی جهان است که بخش قابل توجهی از صادرات جهانی نفت را از خود عبور میدهد.
افزایش قیمت نفت، چشمانداز طلا را پیچیده میکند
از لحاظ تاریخی، ریسکهای ژئوپلیتیکی از داراییهای امن مانند طلا حمایت میکنند. با این حال، محیط کنونی تصویری پیچیدهتر را ارائه میدهد.
تشدید تنشها در خاورمیانه قیمت نفت را افزایش داده و این نگرانی را بیشتر کرده است که تورم انرژی ممکن است درست در زمانی که بانکهای مرکزی در تلاش برای کنترل تورم هستند، بازگردد.
بنابراین، قیمتهای بالاتر نفت ممکن است انتظارات تورمی را تقویت کرده و از بازده اوراق قرضه خزانهداری حمایت کند و بخشی از تقاضای سنتی داراییهای امن را که عدم قطعیت ژئوپلیتیکی معمولاً برای طلا ایجاد میکند، خنثی کند.
این پویایی توضیح میدهد که چرا شوکهای ژئوپلیتیکی اخیر اغلب حرکات قویتری را در بازارهای انرژی نسبت به فلزات گرانبها ایجاد کردهاند.
تحلیل تکنیکال – میانگین متحرک ساده ۲۰۰ به عنوان حمایت عمل کرد
روند کلی پس از چندین ماه کاهش، همچنان نزولی است؛ با این حال، جهش اخیر نشان میدهد که ممکن است شتاب نزولی در حال کاهش باشد، اما میانگینهای متحرک (MAs) همچنان روند را نزولی نگه میدارند. خریداران با موفقیت از منطقه حمایتی ۴۰۰۰ دلاری دفاع کردند و با وجود بازده بالاتر اوراق قرضه خزانهداری، بهبود یافتند که یک تحول فنی دلگرمکننده است.
از نظر فنی، اصلاح در اوایل نیمه اول سال ۲۰۲۶ شدید بود. طلا به طور قاطع زیر میانگین متحرک ساده ۵۰ روزه خود شکست و به یک دوره حمایت روند ثابت پایان داد. توجه به سرعت به میانگین متحرک ۱۰۰ روزه نزدیک به ۵۰۰۰ دلار معطوف شد که آن نیز شکسته شد و در اواخر مارس شاهد کاهش زیر پایینترین سطح اوایل فوریه یعنی ۴۴۰۰ دلار بودیم و اونس جهانی طلا هفته گذشته در ۳۹۴۲ دلار به کف رسید.
نمودار روزانه طلا – طلا از میانگین متحرک ساده ۲۰۰ بازگشت
طلا در ۲ هفته گذشته پس از اینکه اونس جهانی طلا به ۳۵۴۰ دلار رسید، در میانگین متحرک ساده ۲۰۰ (بنفش) حمایت یافت، اما در طول هفته بهبود یافت و بالاتر از سطح ۴۱۰۰ دلار بسته شد. در نمودار هفتگی، طلا در ماه ژوئن زیر میانگین متحرک ساده ۵۰ (زرد) نیز شکست و همچنان زیر آن معامله میشود.
نمودار هفتگی طلا – میانگین متحرک ساده ۵۰ به مقاومت تبدیل شد
با این حال، توانایی حفظ قیمت بالای ۴۰۰۰ دلار از اهمیت روانی برخوردار است. بازپسگیری چنین آستانه گرد و مهمی اغلب احساسات را تثبیت میکند، به ویژه پس از دورهای از انحلال اجباری. در حالی که نوسانات بالا باقی میماند، توانایی دفاع از حمایت روند بلندمدت نشان میدهد که خریداران ساختاری همچنان فعال هستند.
تقاضای نهادی همچنان از طلا حمایت میکند
با وجود نوسانات اخیر قیمت، تقاضای نهادی برای طلا همچنان قوی است.
صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) طلای جهانی در نیمه اول سال ۲۰۲۶ تقریباً ۸ میلیارد دلار ورودی خالص جذب کردند، در حالی که صندوقهای آسیایی قویترین عملکرد نیمه اول سال خود را ثبت کردند. ETFهای طلای هند نیز با وجود قیمتهای پایینتر، در ماه ژوئن شاهد جهش شدیدی در ورودی سرمایه بودند.
در همین حال، بانکهای مرکزی به تنوع بخشیدن به داراییهای ذخیره خود ادامه میدهند. چین برای بیستمین ماه متوالی ذخایر طلای رسمی خود را افزایش داد و ذخایر خود را به بیش از ۷۵ میلیون اونس تروی رساند.
افزایش عدم قطعیت ژئوپلیتیکی و نگرانیها در مورد انعطافپذیری زیرساختهای مالی، سرمایهگذاران دولتی را تشویق کرده است تا تخصیصهای استراتژیک خود را به شمش فیزیکی افزایش دهند.
چشمانداز همچنان به دقت متعادل است
طلا وارد یکی از مهمترین هفتههای سال خود میشود که بین نیروهای متضاد گرفتار شده است.
دادههای تورم نرمتر و لحن متعادلتر از سوی وارش میتواند رالی بالای ۴۰۰۰ دلار را دوباره شعلهور کرده و شتاب صعودی را احیا کند. برعکس، قرائتهای تورم قویتر، سیگنالهای سیاستگذاری تندروانه و افزایش قیمت نفت مرتبط با تنشهای خاورمیانه میتواند دلار و بازده اوراق قرضه خزانهداری را تقویت کرده و موانع جدیدی را برای فلزات گرانبها ایجاد کند.
با همگرایی همزمان تورم، سیاست پولی و ریسکهای ژئوپلیتیکی، نوسانات در بازار طلا احتمالاً در روزهای آینده بالا باقی خواهد ماند.