نکات کلیدی:
از سال ۲۰۲۴، بیش از ۱۰۴ میلیارد دلار بیتکوین که برای مدت طولانی نگهداری میشد، جابجا شده است و این موضوع بحث برانگیخته که آیا سرمایهگذاران قدیمی بیتکوین برای همیشه از بازار خارج میشوند.
دادههای درون زنجیرهای نشان میدهد که بیشتر بیتکوینهای جابجا شده متعلق به هولدرهای کوتاهمدت بودهاند، نه آدرسهای قدیمیتر.
کاهش قیمت بیتکوین (BTC) از ۱۲۶,۰۰۰ دلار به ۱۰۰,۰۰۰ دلار همزمان با افزایش قابل توجه فروش توسط هولدرهای بلندمدت (LTH) بود. کوینتلگراف گزارش داد که بیش از ۴۰۰,۰۰۰ بیتکوین در ۳۰ روز گذشته از کیف پولهای LTH منتقل شده است، که این امر بحثی را در مورد اینکه آیا این جریانها نشاندهنده خروج واقعی «اصیلها» (OGs) هستند یا توزیع مجدد معمول توسط معاملهگران، برانگیخته است.
الکس تورن، رئیس تحقیقات در گلکسی، اظهار داشت که بیش از ۴۷۰,۰۰۰ بیتکوین با قدمت بیش از پنج سال در سال ۲۰۲۵ جابجا شده است. با احتساب سال ۲۰۲۴، این رقم به بیش از ۱۰۴ میلیارد دلار میرسد که تقریباً نیمی از کل بیتکوینهای در گردش با قدمت پنج سال یا بیشتر را تشکیل میدهد. تورن ادعا کرد: «مقدار عظیمی از توزیع رخ داده است» و این دو سال را «بیسابقه» خواند.
این روایت قبلاً واکنش تروی کراس، استاد فلسفه در کالج رید و مفسر قدیمی بیتکوین را به دنبال داشت که گفت این فروش، اخلاق بنیادی بیتکوین را به چالش میکشد. به گفته کراس، اگر پذیرندگان اولیه در حجم زیاد در حال خروج هستند، این نشان میدهد که هولدرهای «اصیل» دیگر بیتکوین را اساساً متفاوت از سرمایهگذاریهای سنتی به سبک IPO نمیدانند.
با این حال، چکمیت، تحلیلگر درون زنجیرهای، با ادعای اینکه اصطلاح «تخلیه اصیلها» به اشتباه استفاده میشود، مخالفت کرد. این تحلیلگر اشاره کرد که در حالی که تقریباً نیم میلیون سکه قدیمی جابجا شده است، بخش عمدهای از عرضه احیا شده در سال ۲۰۲۵ در واقع از سکههایی میآید که برای دورههای بسیار کوتاهتری (۶ ماه تا ۲ سال) نگهداری شدهاند، که نشاندهنده سودگیری توسط معاملهگران است و نه خروج باورمندان واقعی بلندمدت از بازار. 
حمایت از این دیدگاه، تجزیه و تحلیل عرضه احیا شده در سالهای ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۵ نشان میدهد که اکثر جریانها از سکههایی نشأت میگیرند که کمتر از دو سال راکد بودهاند: ۰.۷ میلیون بیتکوین (۶ ماه تا ۱ سال)، ۰.۶۵ میلیون بیتکوین (۱ سال تا ۲ سال)، با حجمهای بسیار کمتر از ۳ تا ۵ سال (۰.۱۲ میلیون بیتکوین) و ۵ تا ۷ سال (۰.۰۵ میلیون بیتکوین).
آدام بک، مدیرعامل بلاکاستریم، نیز موافقت کرد و گفت که نمودارها «داستانی بسیار متفاوت» را روایت میکنند، مبنی بر اینکه اکثر سکههای جابجا شده متعلق به معاملهگران چرخه اخیر هستند، نه «اصیلهای» اصلی بیتکوین.
بیتکوین با فشار دوگانه از سوی ETFها و LTHها مواجه است
دادههای CryptoQuant نشان میدهد که کاهش اخیر قیمت بیتکوین از یک «جنگ فروش» دو جبههای بین سرمایهگذاران صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) اسپات و LTHها ناشی میشود که هر دو اکنون فشار نزولی همزمانی بر قیمت وارد میکنند.
دادههای درون زنجیرهای نشان میدهد که جریان خالص تجمعی هفت روزه برای ETFهای اسپات بیتکوین تقریباً ۲۱ میلیارد دلار کاهش یافته است، که بزرگترین خروجی در شش هفته گذشته را نشان میدهد و گواه تغییر قابل توجهی در احساسات است. موتور تقاضا برای بیتکوین عملاً به منبع عرضه تبدیل شده است.
با عدم جبران توزیع LTH توسط ورودیهای ETF، بیتکوین اکنون با محیطی پر عرضه مواجه است. تحلیلگران هشدار میدهند که اگر تقاضای نهادی بازنگردد یا هولدرهای بلندمدت فروش استراتژیک خود را متوقف نکنند، تمایلات کوتاهمدت بازار ممکن است همچنان به سمت نزول باشد.
این مقاله حاوی توصیههای سرمایهگذاری نیست. هر حرکت سرمایهگذاری و معاملاتی شامل ریسک است، و خوانندگان باید هنگام تصمیمگیری، تحقیقات خود را انجام دهند.