آنوراگ ادعا می‌کند که نسبت به ده‌ها تماس و بازدید مکرری که روزانه از طرف وصول‌کنندگان بدهی به خانه‌اش در یکی از حومه‌های رو به رشد طبقه متوسط بمبئی دریافت می‌کند، بی‌حس شده است.
اما این آزار و اذیت حدود یک ماه پیش به اوج جدیدی رسید، زمانی که به گفته او، یک مأمور استخدام‌شده توسط یک بانک هندی با رئیس همسرش تماس گرفت تا از معوقات او شکایت کند، که فشار شدیدی بر خانواده‌اش وارد کرد و آنها را در معرض شرم و انزوای گسترده‌تری قرار داد.
آنوراگ که در دهه ۵۰ زندگی خود قرار دارد و خواست نامش فاش نشود، می‌گوید: «این مبارزه مالی باعث افسردگی زیادی شده است که با هیچ‌کس در مورد آن صحبت نخواهم کرد.» او از زمان از دست دادن شغلش در آژانس مسافرتی در اواخر سال گذشته، ۱۳۰۰۰ دلار بدهی جمع کرده و پس‌انداز خود را تمام کرده است.
او می‌گوید: «شما در مورد ارزش شخصی خود سؤال می‌کنید.» «شما تعجب می‌کنید که آیا وجود شما بی‌معنی است. شما مردم را ناامید می‌کنید، گاهی اوقات به افراط فکر می‌کنید - نمی‌خواهید به زندگی ادامه دهید.»
داستان بدهی فزاینده آنوراگ در میان طبقه متوسط هند، بخش به‌اصطلاح رو به رشد جامعه که بانکداران و مشاوران به طور مرتب برای فروش پتانسیل سرمایه‌گذاری پرجمعیت‌ترین کشور جهان بر آن تأکید می‌کنند، رایج‌تر می‌شود. شرط‌بندی‌های بزرگی توسط شرکت‌های چندملیتی، از جمله آمازون، سامسونگ و والمارت، انجام شده است مبنی بر اینکه هرچه هند ثروتمندتر شود، بیشتر مصرف خواهند کرد.
آنیل آگاروال، رئیس میلیاردر شرکت هندی منابع طبیعی و انرژی Vedanta می‌گوید: «همه یک لپ‌تاپ می‌خواهند، همه یک تلویزیون می‌خواهند، همه یک تلفن هوشمند می‌خواهند.» «آنها یک ماشین می‌خواهند، یک اسکوتر می‌خواهند و می‌خواهند فرزندانشان در یک مدرسه خوب تحصیل کنند - تقاضا بسیار زیاد است.»
این آرزو باعث افزایش وام‌دهی خرده‌فروشی شده است که در سال ۲۰۲۳ بیش از ۳۰ درصد در سال رشد داشته است. بخشی از این اعتبار برای همگام شدن با دیگران و به رخ کشیدن یک سبک زندگی پر زرق و برق در سراسر رسانه‌های اجتماعی استفاده شد. بخش زیادی نیز صرفاً برای تأمین هزینه‌های روزمره به دلیل افزایش سرسام‌آور هزینه‌های زندگی پس از همه‌گیری ویروس کرونا (COVID-19) گرفته شد.
اما روز حسابرسی به سرعت نزدیک می‌شود. طبق آخرین داده‌های RBI (بانک مرکزی هند)، بدهی خانوارها از کمی بیش از ۳۵ درصد در مارس ۲۰۲۰، به حدود ۴۳ درصد از تولید ناخالص داخلی (GDP) در ژوئن رسیده است. سرکوب سال ۲۰۲۳ توسط بانک مرکزی هند، که هشدار داد وام‌دهی خرده‌فروشی از کنترل خارج می‌شود، به سود بخش مالی آسیب رسانده است، درست زمانی که بسیاری از هندی‌ها برای بازپرداخت وام‌های خود تلاش می‌کنند.
به طور کلی، بحران اعتبار بدون تضمین تهدید می‌کند روایتی را که هند یک قدرت در حال ظهور است و توسط یک گروه ثروتمند در حال گسترش هدایت می‌شود، از بین ببرد. نارندرا مودی، نخست‌وزیر هند، می‌خواهد این کشور از تله درآمد متوسط، دوره‌ای از رکود که به دنبال رشد بالا می‌آید، فرار کند و تا سال ۲۰۴۷، یک قرن پس از استقلال از بریتانیا، به وضعیت توسعه‌یافته برسد.
کونال کوندو، اقتصاددان هندی در Société Générale می‌گوید: این فشار «به نوعی از نابرابری دامن می‌زند که ما شاهد آن هستیم». «در حالی که هند همچنان سریع‌ترین اقتصاد بزرگ در حال رشد است، آنچه مردم متوجه نمی‌شوند این است که تنها بخش کوچکی است که رشد را هدایت می‌کند.»
هزینه‌کرد در میان طبقه متوسط شهری آسیب‌پذیر هند، گروهی شناور که تعریف آن هنوز برای تفسیر باز است اما عمدتاً ده‌ها میلیون نفر تخمین زده می‌شود، کاهش یافته است و به تغذیه یک رکود اقتصادی گسترده‌تر کمک می‌کند.
دولت هند تخمین می‌زند که رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) در سال مالی که در ماه مارس به پایان رسید، به ۶.۵ درصد کاهش یابد، در مقایسه با ۹.۲ درصد در سال قبل - بسیار کمتر از سطح تخمینی ۸ درصدی که هند برای دستیابی به جاه‌طلبی‌های توسعه خود به آن نیاز دارد.
تحلیلگران می‌گویند، اقتصاد آن، در حالی که کمتر از بسیاری از همتایان آسیایی خود به صادرات وابسته است، همچنان تحت تأثیر جنگ تجاری جهانی دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور ایالات متحده، قرار خواهد گرفت.
طبق تحقیقات Marcellus Investment Managers، مصرف در زمانی کاهش می‌یابد که به اندازه یک دهم از کل هندی‌های طبقه متوسط که دستمزد می‌گیرند، در تله بدهی گرفتار شده‌اند. مدیر صندوق بمبئی اعلام کرده است که پس‌انداز خانوارها در هند به عنوان درصدی از تولید ناخالص داخلی (GDP) در پایین‌ترین سطح خود در ۵۰ سال گذشته قرار دارد، در حالی که درآمدها در دهه گذشته ثابت مانده است. در همین حال، قیمت مواد غذایی تقریباً دو برابر شده است.
سوراب موکرجیا، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Marcellus می‌گوید: «تجمع بدهی خانوارها در پنج سال گذشته دیوانه‌وار بوده است.»
حتی زمانی که آنوراگ شاغل بود، وام‌ها و کارت‌های اعتباری متعددی برای سرپا نگه داشتن خود دریافت کرده بود، اما به لطف درآمد سالانه ترکیبی با همسرش حدود ۲۳۰۰۰ دلار، قادر به پرداخت اقساط خود بود.
اما موقعیت او به طور فزاینده‌ای متزلزل شد. او در دو شغل آخر خود شاهد حقوق کمتری بود در حالی که هزینه‌هایی مانند شهریه مدرسه افزایش یافت و او را بیشتر به سمت بدهی سوق داد. او به یاد می‌آورد: «فکر نمی‌کنم واقعاً مجلل زندگی می‌کردم.» «ما سعی می‌کردیم در خانه احساس راحتی کنیم، گه‌گاه بیرون غذا می‌خوردیم و قبل از اینکه شغلم را از دست بدهم، سفر می‌کردیم.»
Ritesh Srivastava، مدیر اجرایی Freed، یک شرکت حل اختلاف اعتباری هندی که به Anurag کمک کرد تا بر بدهی خود مسلط شود، می‌گوید که شاهد افزایش سالانه ۱۵ درصدی مشتریان بوده است که به طور متوسط معمولاً نیم دوجین وام به مبلغ ۶۰۰۰ دلار را جمع می‌کنند در حالی که درآمد ماهانه بین ۴۶۰ تا ۵۸۰ دلار دارند. Srivastava اضافه می‌کند: «دزدی از پیتر برای پرداخت به پل.»
دولت مودی پس از شکست انتخاباتی سال گذشته که به عنوان اعتراضی به کمبود مشاغل با دستمزد خوب تلقی شد، شاید با تأخیر، متوجه این ناراحتی عمیق شده است. در ماه فوریه، نیرمالا سیتارامان، وزیر دارایی هند اعلام کرد که «طبقه متوسط برای رشد هند قدرت فراهم می‌کند» و معافیت‌های مالیاتی گسترده‌ای را اعلام کرد تا «پول بیشتری در دستان آنها باقی بماند».
این اقدامات، اذعان ضمنی به فشاری بود که بر طبقه حقوق‌بگیر هند وارد می‌شود، حتی اگر سطح بدهی خانوارها هنوز کمتر از کشورهای توسعه‌یافته باشد.
با این حال، برخی از اقتصاددانان استدلال می‌کنند که ایجاد اعتبار به طور نامتناسبی به لایه‌های میانی و پایینی هرم ثروت بسیار طبقه‌بندی‌شده هند ضربه زده است، جایی که یک طبقه میلیاردر قدرتمند «بولیگارشی» در بالای کشوری قرار دارد که سرانه تولید ناخالص داخلی (GDP) آن زیر ۳۰۰۰ دلار است.
Dhiraj Nim، اقتصاددان هندی در ANZ Group می‌گوید: «ما به اندازه کافی برای بالا بردن سطح رفاه به معنای عادلانه‌تر تلاش نکرده‌ایم.» «شکافی وجود دارد که در چند سال گذشته گسترده‌تر شده است، که مانع بزرگی برای تحقق رویاهای ۲۰۴۷ است.»
یک دهه پیش، Raghuram Rajan، رئیس بانک مرکزی اصلاح‌طلب هند، سرمایه‌داری رفاقتی عمیقاً ریشه‌دار را که منجر به پر شدن بخش بانکی از وام‌های معوق شد، محکوم کرد و از وام‌دهندگان خواست تا «ریشه‌کن کردن سیب‌های بد» را آغاز کنند.
او بانک‌ها را مجبور کرد تا یک بررسی کیفیت دارایی انجام دهند و تخصیص گسترده‌ای در برابر بدهی شرکت‌های ترشیده با نگه‌داشتن سرمایه انجام دهند. اما این پاک‌سازی عواقب ناخواسته‌ای داشت. بانک‌های هندی که از اقدامات نظارتی می‌ترسیدند، از تأمین مالی صنعت کاستند، که از سال ۲۰۱۴ تنها حدود ۴ درصد در سال رشد داشته است، در مقایسه با بیش از ۲۰ درصد در دهه قبل.
در عوض، وام‌دهندگان به گسترش کارت‌های اعتباری و وام‌های شخصی - که بسیاری از آنها با تأییدیه‌های پر زرق و برق از سوی ستارگان بالیوود مانند شاهرخ خان و رانبیر کاپور همراه بود - به میلیون‌ها هندی با نرخ‌های آبدارتر از وام‌گیرندگان شرکتی روی آوردند.
به لطف داده‌های ارزان، برنامه‌های وام و EMIهای «اکنون بخرید، بعداً پرداخت کنید» - اقساط ماهانه مساوی - که امکان خرید کالاهایی مانند تلویزیون و ماشین لباسشویی را فراهم می‌کرد که زمانی دور از دسترس بودند، اعتبار آسان با لمس یک دکمه در دسترس بود.
همچنین نویدبخش یک انحراف بزرگ از نگرش‌های محافظه‌کارانه هند نسبت به امور مالی خانواده بود، زمانی که به طور سنتی به هزینه‌های پر زرق و برق اخم می‌شد. یک نظرسنجی اخیر توسط PwC و Perfios نشان می‌دهد که هندی‌های آگاه به فناوری اکنون ۳۳ درصد از درآمد خود را صرف بازپرداخت EMI می‌کنند. هزینه‌کرد کارت اعتباری نیز از سال ۲۰۱۳ سالانه ۲۸ درصد افزایش یافته است و وام‌دهی بدون تضمین پس از همه‌گیری (COVID-19) به شدت افزایش یافته است.
Nim در ANZ می‌گوید: «این میل به هزینه‌کرد درست پس از بازگشایی اتفاق افتاد، همراه با این واقعیت که اعتبار بانکی به لطف فناوری بسیار در دسترس‌تر است.»
او اضافه می‌کند: «همه اینها منجر به این رونق وام شخصی شد، همراه با این واقعیت که خانوارها پس‌اندازهای خود را به صورت مالی درآورده‌اند... بسیار سریع‌تر در سطحی بسیار پایین‌تر از درآمد سرانه و سطوح سواد مالی و آموزش نسبت به آنچه در سایر اقتصادها تجربه شده است.» «این جنبه‌ای خطرناک است که اکنون همه متوجه آن می‌شوند.»
با افزایش سرسام‌آور استقراض در پایان سال ۲۰۲۳، RBI (بانک مرکزی هند) به شدت با آنچه که Shaktikanta Das، رئیس وقت آن «نشاط» نامید، برخورد کرد. این بانک وزن ریسک خود، حداقل میزان سرمایه‌ای که بانک باید در رابطه با دارایی نگهداری کند، در مورد وام‌های شخصی از ۱۰۰ درصد به ۱۲۵ درصد افزایش داد. به دنبال آن، کاهش چشمگیری در وام‌دهی خرده‌فروشی رخ داد که اکنون بیش از نیمی از اوج خود کاهش یافته است.
Amitabh Chaudhry، مدیر اجرایی Axis Bank، یکی از بزرگترین بانک‌های خصوصی هند می‌گوید: «افرادی که سطح بدهی بالایی داشتند، شاهد برداشت خطوط اعتباری به آنها بوده‌اند.» «افرادی که در لبه بودند، به لبه رانده شده‌اند، زیرا با شروع مشاهده تلفات بیشتر در بازار، بانک‌ها شروع به پذیره‌نویسی متفاوت کردند.»
در آن زمان، بسیاری از سرمایه‌گذاران خرد نیز از وام‌های بدون تضمین برای سرمایه‌گذاری در بازار سهام هند استفاده کرده بودند، زیرا سهام در پس یک سیل پول داخلی به شدت افزایش یافته بود. بسیاری از هندی‌های جوان‌تر نیز در مشتقات پرخطر قمار کردند.
به دنبال آن، برخی از شرکت‌های هندی در سال گذشته با کاهش تقاضا و هجوم سرمایه‌گذاران خارجی به سمت خروج، گزارش‌هایی مبنی بر کاهش سودآوری ارائه کردند. شاخص Nifty 100 که سهام برتر هند را ردیابی می‌کند، پس از رسیدن به بالاترین سطح در ماه سپتامبر، ۱۴ درصد کاهش یافته است.
به گفته Nomura، پرداخت‌های معوقه در مورد وام‌های شخصی بیش از ۹۰ روز تا سپتامبر به ۵.۲ درصد افزایش یافته است، در حالی که این رقم در سال ۲۰۱۹ ۲ درصد بوده است.
بخش عمده‌ای از این وام‌دهی بدون تضمین توسط بانک‌های سایه غیرسپرده‌گیرنده و صنعت تأمین مالی خرد هند امکان‌پذیر شد که در سال مالی منتهی به مارس ۲۰۲۳ سالانه ۳۷ درصد گسترش یافت. آژانس رتبه‌بندی هندی CareEdge انتظار دارد که این نرخ رشد در سال جاری به ۴ درصد کاهش یافته باشد.
به طور خاص، وام‌دهندگان تأمین مالی خرد هند، که معمولاً وام‌های بدون وثیقه را به وام‌گیرندگانی با درآمد سالانه تا حدود ۳۴۰۰ دلار اعطا می‌کنند، با افزایش تخلفات، یعنی کسانی که در ۹۰ روز گذشته پرداختی نداشته‌اند، به ۱۳ درصد ثبت کرده‌اند. طبق گزارش S&P Global Ratings، این رقم پس از لغو مقررات نرخ‌های صنعت در سال ۲۰۲۲ از ۷.۹ درصد در دو سال قبل افزایش یافته است.
Chaudhary در Axis Bank می‌گوید: «مدتی طول می‌کشد تا سیستم این را پاک کند.» «ما نگران این هستیم که برخی از این لغزش‌های اعتباری به طور بالقوه به سمت امن بروند.»
با این حال، Gopal Jain، شریک مدیریتی در شرکت سهامی خاص Gaja Capital مستقر در بمبئی، که در خدمات مالی سرمایه‌گذاری کرده است، چنین ترس‌هایی را رد کرد. او می‌گوید وام‌دهی بدون تضمین «هنوز کوچک» است و کمتر از ۱۰ درصد از اعتبار سیستم بانکی را تشکیل می‌دهد و با توجه به اینکه تعداد کمی از هندی‌ها وثیقه دارند، «یک ضرورت اجتماعی در هند» است.
Jain استدلال می‌کند: «دیو از شیشه بیرون آمده است... اصلاحات انجام شده است و این روند با درس‌هایی که آموخته شده است، بر اساس پایه‌ای سالم‌تر از سر گرفته خواهد شد.» «مشتریان کم‌دارایی هند تشنه وام هستند، اما در چرخه بعدی باید کار بهتری برای مهار هزینه‌های اعتباری انجام دهیم.»
شیوه‌های تاریک‌تر صنعت وام‌دهی هنوز تحت کنترل در نیامده است. Ranganathan Iyer، یک فروشنده سابق ۵۹ ساله، در طول همه‌گیری شغل خود را از دست داد و بدهی‌هایی بیش از ۷۰۰۰۰ دلار - تقریباً دو برابر درآمد سالانه خانوارش حدود ۳۵۰۰۰ دلار - او را غرق کرد.
هنگامی که بانک‌ها به ارائه تسهیلات «تکمیلی» ادامه دادند، او و همسرش پذیرفتند - در مجموع ۲۰ مورد از ۱۱ مؤسسه. سپس وصول‌کنندگان بدهی درشت هیکل شروع به حضور در آپارتمان او در بمبئی کردند و باعث «جنجال» در مقابل همسایگانش شدند. وام‌دهندگان با سوء استفاده از قوانین سهل‌گیرانه حفاظت از داده‌های هند برای جمع‌آوری اطلاعات حساس، به دنبال مخاطبین شخصی مشتری خود می‌گردند تا یک شبکه گسترده ارعاب ایجاد کنند تا آنها را برای پرداخت تحت فشار قرار دهند.
او می‌گوید: «آنها با خانواده‌ها و دوستان تماس می‌گیرند و گرفتن پول از هر کسی را برای فرد سخت‌تر می‌کنند.»
ارعاب بی‌رویه و اغلب غیرقانونی توسط وصول‌کنندگان بدهی اکنون توجه سیاسی را به خود جلب کرده است. امسال، کارناتاکا، ایالت جنوبی که توسط حزب کنگره مخالف هند اداره می‌شود، پس از یک رشته خودکشی در جوامع کشاورزی و روستاها، قوانینی را برای مهار شیوه‌های بازیابی وام «غیرانسانی» و اجباری معرفی کرد.
Byre Gowda، وزیر درآمد کارناتاکا، از دولت مودی به دلیل «بسیار ساکت ماندن در این مورد - این نشانه‌ای از ناراحتی در سطح پایین‌تر است که دولت مرکزی احتمالاً نمی‌خواهد آن را تصدیق کند» انتقاد می‌کند.
Anirban Bhattacharya، که ریاست تیم مالی ملی در مرکز پاسخگویی مالی مستقر در دهلی نو را بر عهده دارد، که در حال انجام مطالعه‌ای در مورد ناراحتی بدهی در هند روستایی است، می‌گوید: «هیچ اعترافی وجود ندارد که بحرانی وجود دارد.»
وزارت دارایی هند به درخواست برای اظهار نظر پاسخ نداد.
در برخی موارد، RBI (بانک مرکزی هند) وارد عمل شده است و در اکتبر ۲۰۲۴ یک دستور «توقف و خودداری» را برای چهار شرکت مالی غیربانکی و وام‌دهنده تأمین مالی خرد به دلیل قیمت‌گذاری غارتگرانه ادعایی، شفافیت ناکافی در افشاگری‌ها یا عدم ارزیابی صحیح درآمد خانوار و بدهی‌های ثابت ماهانه صادر کرد.
با این حال، Sanjay Malhotra، رئیس RBI (بانک مرکزی هند)، که در ماه دسامبر روی کار آمد، اخیراً گفت که اقدامات بانک مرکزی طبق هدف مورد نظر عمل کرده است. در اواخر ماه فوریه، RBI (بانک مرکزی هند) بخشی از اقدامات وزن ریسک را لغو کرد.
Kundu در SocGen معتقد است که فشارها بر خانواده‌های کم‌درآمد هنوز کاهش نیافته است. تعداد افرادی که طلا و جواهرات خود را گرو می‌گذارند، در ماه ژانویه ۷۷ درصد به صورت سالانه افزایش یافته است، احتمالاً پس از اینکه سایر اشکال اعتبار قطع شد. او می‌گوید: «نیمه پایین هرم واقعاً در تلاش است.» «این نشانه‌ای از فشار خانوار است.»
در همین حال، یک صنعت مدیریت بدهی نوپا به عنوان یک خط نجات برای افرادی مانند Iyer ظهور کرده است و به موازات اشتهای هند برای اعتبار در حال رشد است.
اما نمایندگان هشدار می‌دهند که در سطح سیاست‌گذاری کارهای کمی برای کنترل بدهی‌های رو به افزایش انجام می‌شود. Harish Parmar، بنیانگذار SingleDebt، یک آژانس تسویه وام که پس از مذاکره با بانک‌های او به Iyer کمک کرده است تا از وصول‌کنندگان بدهی تهاجمی محافظت کند، می‌گوید: «این یک بمب ساعتی است که در حال تیک تاک است.» «به نظر می‌رسد هیچ راه‌حل فعالی روی میز وجود ندارد.»
Iyer، با وجود دریافت کمک حرفه‌ای برای مدیریت بدهی خود، که همچنان در جستجوی کار تمام وقت تلاش می‌کند، از نظر عاطفی تحت فشار است.
Iyer در مورد شهرت خود می‌گوید: «هر احترام کمی که داشتم، آنها آن را خراب کردند.» «وقتی در آن حلقه گرفتار شدید، دیگر نمی‌توانید فرار کنید.»
گزارش اضافی توسط Malcolm Moore در لندن