آرلینگتون، ویرجینیا - جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، گفت اقتصاد ایالات متحده احتمالاً به دلیل افزایش‌های تعرفه‌ای بزرگ‌تر از حد انتظار که توسط پرزیدنت ترامپ اعلام شد، با دوره‌ای از قیمت‌های بالاتر و رشد ضعیف‌تر نسبت به آنچه چند هفته پیش ممکن به نظر می‌رسید، مواجه خواهد شد.
پاول در اظهارات روز جمعه خود، با لحنی محتاطانه به این موضوع اشاره کرد که بانک مرکزی چگونه قادر به رسیدگی به پیامدهای احتمالی خواهد بود. مقامات می‌خواهند اطمینان حاصل کنند که افزایش‌های یک‌باره قیمت‌ها منجر به تورم پایدار بالاتر نشود.
در سال ۲۰۱۹، فدرال رزرو با کاهش نرخ بهره پیش از آشکار شدن ضعف در اقتصاد، پیامدهای بالقوه جنگ تجاری ترامپ با چین را پیش‌بینی و مدیریت کرد. اما پاول اشاره کرد که وضعیت فعلی متفاوت خواهد بود. از آنجا که تورم در سال‌های اخیر بالا بوده و دور فعلی تعرفه‌ها بسیار بزرگ‌تر است، بانک مرکزی این بار ممکن است برای کاهش نرخ بهره تا زمانی که نشانه‌های ضعف اقتصادی آشکارتر شوند، صبر کند.
پاول در کنفرانسی برای روزنامه‌نگاران حوزه کسب‌وکار گفت: «ما برای رسیدگی به هر آنچه ممکن است پیش آید، در موقعیت خوبی هستیم. و در عین حال، می‌گویم که پیش از در نظر گرفتن تعدیلات، منتظر شفافیت بیشتر هستیم.»
پس از اینکه چین اعلام کرد تعرفه اضافی ۳۴ درصدی - مشابه آنچه ترامپ روز چهارشنبه اعلام کرد - وضع خواهد کرد، سهام در روز جمعه افت شدید خود را ادامه داد.
پیش از اظهارات پاول، ترامپ گفته بود که امیدوار است رئیس فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش دهد. ترامپ در پلتفرم رسانه اجتماعی خود گفت: «او همیشه 'دیر' عمل می‌کند، اما اکنون می‌تواند تصویر خود را به‌سرعت تغییر دهد.»
پاول گفت بانک مرکزی «نیازی به عجله» برای کاهش نرخ بهره ندارد و زبانی را تکرار کرد که اغلب برای نشان دادن اینکه کاهش نرخ بهره در دستور کار جلسه سیاست‌گذاری بعدی فدرال رزرو (که در تاریخ ۶-۷ مه برگزار می‌شود) قرار ندارد، استفاده کرده است. او گفت: «با گذشت ماه‌ها... بیشتر خواهید دانست. دقیقاً نمی‌توان گفت چه زمانی خواهید دانست، اما واضح است که این روند یادگیری در حال انجام است.»
پاول تأکید کرد که چگونه بانک مرکزی بیش از هر چیز بر اطمینان از این موضوع متمرکز است که عموم مردم انتظار داشته باشند رشد قیمت‌ها پس از هرگونه افزایش هزینه ناشی از تعرفه‌ها، کند شود.
مقامات توجه ویژه‌ای به انتظارات مصرف‌کنندگان، سرمایه‌گذاران و کسب‌وکارها در مورد تورم طی چندین سال دارند، زیرا معتقدند این انتظارات می‌توانند خودتحقق‌بخش باشند.
تورم در سال ۲۰۲۱ افزایش یافت اما همزمان با افزایش شدید نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال‌های ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳، کاهش یافت. این نرخ از بیش از ۷ درصد در سال ۲۰۲۲ به حدود ۲.۵ درصد در فوریه رسید.
مقامات فدرال رزرو معتقدند که توانسته‌اند به اصطلاح فرود نرمی را محقق کنند که تورم را بدون رکود کاهش داد، تا حدی به این دلیل که انتظارات تورمی بلندمدت هرگز افزایش نیافت. آن‌ها بعید است این ثبات را بدیهی فرض کنند.
اقتصاددانان انتظار دارند با اجرایی شدن مجموعه کامل تعرفه‌هایی که روز چهارشنبه توسط ترامپ اعلام شد، تورم امسال حداقل ۱ واحد درصد افزایش یابد. پاول به این خطر اشاره کرد که تورم ممکن است حتی پس از افزایش موقتی قیمت‌ها، تا حدودی بالا باقی بماند.
او گفت که اجتناب از این نتیجه به عواملی از جمله اندازه هرگونه افزایش قیمت و مدت زمانی که طول می‌کشد تا اقتصاد آن‌ها را جذب کند، بستگی دارد.
تمرکز پاول بر تورم نشان داد که مقامات چگونه معتقدند توانایی کمتری برای پیش‌بینی و مدیریت ضعف اقتصادی ناشی از تعرفه‌ها دارند.
این بدان معناست که توجه آن‌ها ممکن است تنها پس از وقوع، به چگونگی کاهش ضربه ناشی از هرگونه افزایش بیکاری و کاهش هزینه‌ها معطوف شود.
آنتولیو بومفیم، مشاور سابق پاول که اکنون در Northern Trust Asset Management فعالیت می‌کند، گفت: «اگر تورم به‌طور معناداری افزایش یابد و بعداً با افزایش بیکاری همراه شود، این وضعیتی است که شما شروع کاهش‌ها را به تأخیر می‌اندازید، اما هنگامی که شروع به کاهش کردید، با قدرت کاهش می‌دهید.»
این امر تضاد قابل توجهی با نحوه عملکرد فدرال رزرو در سال گذشته خواهد داشت. مقامات بین سپتامبر و دسامبر نرخ بهره را یک واحد درصد کامل کاهش دادند تا از کاهش سرعت استخدام جلوگیری کنند. آن‌ها احساس می‌کردند فضا برای این کار را دارند زیرا نرخ‌ها نزدیک به بالاترین سطح خود در دو دهه گذشته بود و تورم به‌طور قابل توجهی کاهش یافته بود.
بازارها در روزهای اخیر در بحبوحه فروش شدید، شرط‌بندی خود را بر روی کاهش نرخ بهره افزایش داده‌اند. سرمایه‌گذاران پیش‌بینی می‌کنند که قیمت‌های بالاتر طی سال آینده، هزینه‌های مصرف‌کننده و سرمایه‌گذاری تجاری را کاهش دهد و خطر رکودی را ایجاد کند که چند سال بعد منجر به تورم پایین‌تر شود.
فدرال رزرو انگیزه کمی برای نشان دادن کاهش قریب‌الوقوع نرخ بهره دارد، تا حدی به این دلیل که نگرانی‌های رکود ناشی از سیاست تجاری است. استیون بلیتز، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در GlobalData TS Lombard گفت: «آشفتگی کنونی مشکل نرخ بهره نیست و هدف تعرفه‌ها ایجاد درد برای وادار کردن به تغییر مسیر هزینه‌های تجاری است - نه افزایش سایر قیمت‌ها برای جبران هزینه‌های بالاتر تعرفه.»
بومفیم گفت که بانک‌های مرکزی گاهی با مجموعه‌ای ناخوشایند از سناریوهای خلاف واقع یا «چه می‌شد اگر»ها مواجه می‌شوند. پتانسیل افزایش‌های بزرگ‌تر و پایدارتر قیمت‌ها ناشی از آخرین دور افزایش مالیات بر کالاهای وارداتی به این معنی است که لزوماً اشتباه نخواهد بود اگر فدرال رزرو در کاهش نرخ بهره تأخیر کند.
او گفت که جایگزین - یعنی حرکت خیلی زود و تقویت تورم بالاتر - می‌تواند اشتباه بزرگ‌تری باشد.