وام‌دهندگان در عربستان سعودی در حال بررسی فروش وام‌های بد (Non-Performing Loans - NPL) برای آماده‌سازی برای یک دهه حیاتی سرمایه‌گذاری عظیم در زیرساخت‌ها هستند.
به گفته‌ی افراد آگاه به موضوع، بانک‌های این کشور، به رهبری بانک ملی عربستان سعودی، در حال بررسی کاهش وام‌های غیرجاری از طریق معاملات تبدیل به اوراق بهادار (Securitization) هستند. آن‌ها گفتند که اولین فروش بزرگ می‌تواند در سال جاری انجام شود و فضا را برای وام‌دهی بیشتر برای ابتکارات توسعه جاه‌طلبانه معروف به پروژه‌های بزرگ باز کند.
چشم‌انداز چنین فروش‌هایی، به دنبال معاملات مشابه توسط بانک‌ها در امارات متحده عربی، ممکن است صندوق‌های تخصصی بدهی بیشتری را به سمت ایجاد دفتر در خلیج فارس بکشاند. آن‌ها همچنین می‌توانند به بانک‌ها کمک کنند تا نقش بزرگتری در تأمین مالی تلاش‌های منطقه برای تنوع دور از نفت ایفا کنند، به طوری که پروژه چشم‌انداز ۲۰۳۰ عربستان سعودی به تنهایی به حدود ۱ تریلیون دلار بودجه نیاز دارد.
هاریس مایر حنیف، شریک شرکت حقوقی A&O Shearman که به ساختاردهی چنین معاملاتی کمک می‌کند، گفت: «بانک‌ها در منطقه مشتاق هستند که سرمایه را از دارایی‌هایی که ترش شده‌اند آزاد کنند و سرمایه‌گذاران خبره به دنبال برداشتن آن‌ها هستند. در عربستان سعودی، شما هنوز یک معامله بزرگ پورتفوی NPL فراتر از دارایی‌های منفرد معامله‌شده ندیده‌اید، اما به زودی آن را خواهید دید.»
سخنگوی بانک ملی عربستان سعودی به درخواست برای اظهار نظر پاسخ نداد.
برای فروش وام‌های غیرجاری، بانک‌ها معمولاً آن‌ها را در قالب اوراق بهادار بسته‌بندی کرده و به سرمایه‌گذاران می‌فروشند، معمولاً با تخفیف نسبت به ارزش دفتری. این امر منابع مدیریتی را آزاد می‌کند، هزینه‌های قانونی را کاهش می‌دهد و اطمینان می‌دهد که بانک‌ها از مقررات مربوط به مدت زمانی که می‌توانند دارایی‌های کم‌بازده را در دفاتر خود نگه دارند، تبعیت می‌کنند.
فضای وام‌دهی
تا کنون فشار کمی برای انجام این کار وجود داشته است، زیرا بانک‌های عربستان سعودی نسبت‌های پایین وام‌های غیرجاری دارند. بانک مرکزی این کشور NPLهای خالص عربستان سعودی را با احتساب ذخایر به سرمایه ۲.۱٪ در پایان سه ماهه سوم سال گذشته، یا ۱.۳٪ از کل وام‌ها اعلام کرد. همچنین بازار فعالی برای بدهی‌های مشکل‌دار وجود نداشته است، در حالی که مقررات محلی مساعد نبوده‌اند.
این تغییر فضا را برای وام‌دهی جدید در زمانی ایجاد می‌کند که این کشور در حال پیشبرد تعدادی از پروژه‌های بسیار گران‌قیمت است.
از جمله این پروژه‌ها می‌توان به ایجاد یک شهر عابر پیاده در منطقه نئوم به نام The Line اشاره کرد. این کشور صحرایی همچنین قرار است در سال ۲۰۲۹ میزبان بازی‌های زمستانی آسیا باشد - که مستلزم ایجاد شرایط برای رویدادهایی مانند اسکی صحرایی است - و سپس جام جهانی فوتبال در سال ۲۰۳۴.
ویکتوریا مسکیتا، شریک Curtis, Mallet-Prevost, Colt & Mosle LLP در دبی گفت: «تمرکز بر پروژه‌های بزرگ به این معناست که بانک‌های عربستان سعودی مقادیر زیادی پول را در این پروژه‌ها مستقر کرده‌اند، که از همین حالا شروع به تأثیرگذاری بر نسبت‌های سرمایه و نقدینگی آن‌ها کرده است. در حالی که نسبت‌های وام به سپرده به طور کلی سالم باقی مانده‌اند، این موضوع «بحث‌هایی را در مورد ابزارهای موجود برای پاکسازی ترازنامه‌ها آغاز می‌کند.»
وام‌دهندگان منطقه‌ای نقش بزرگی در تأمین مالی این پروژه‌ها ایفا خواهند کرد. به گفته افراد آگاه، این امر مستلزم تغییر از سوی مقامات است که نگرانی‌هایی در مورد نحوه برخورد سرمایه‌گذاران خارجی بالقوه با بدهکاران محلی دارند. بسیاری از بانک‌ها هنوز به خانواده‌های محلی یا چهره‌های برجسته بر اساس وام‌دهی اسمی، یک رویه دیرینه در منطقه، وام می‌دهند.
آلن شیلی، رئیس بخش تقلب مدنی و بازیابی دارایی در شرکت حقوقی Pinsent Masons گفت: «تمایلی وجود دارد که معامله NPL به عنوان یک خبر بد برای سیستم بانکی تلقی شود. کمک می‌کند که ابوظبی از قبل دو دفتر را فروخته است و در آنجا نیز عصبیتی در مورد تأثیر جهانی وجود داشت. اما بسیار خوب پیش رفت - هیچ تأثیر واقعی وجود نداشت.»
در امارات متحده عربی، بانک تجاری ابوظبی ۱.۱ میلیارد دلار بدهی بد را به Davidson Kempner Capital Management در سال ۲۰۲۳ فروخت و سپس یک پورتفوی ۳۵۷ میلیون دلاری NPL را به صندوق تخصصی Grant Thornton فروخت. امسال بانک اول ابوظبی یک پورتفوی وام‌های ترشیده به ارزش حدود ۸۰۰ میلیون دلار را به دویچه بانک آلمان فروخت.
پشتیبانی نظارتی
در حالی که خلیج فارس اکنون از یک دوره قدرت اقتصادی برخوردار است، اکثر بانک‌ها هنوز با دارایی‌های قدیمی مربوط به رونق و رکودهایی که در دو دهه گذشته در منطقه رایج بوده است، دست و پنجه نرم می‌کنند.
نیک وود و پرشان پاتل، شرکای تیم ورشکستگی و بازیابی دارایی گرنت تورنتون گفتند: «با کاهش نرخ بهره و با عدم اطمینان اقتصادی بیشتر، تمرکز بیشتری بر بانک‌ها برای کاهش نسبت‌های NPL خود وجود خواهد داشت. ما انتظار داریم که پورتفوهای بیشتری در ۱۲ ماه آینده وارد بازار شوند.»
با این حال، فروش وام‌های بد تنها بخشی از تلاش‌های تأمین مالی برای پروژه‌های بزرگ با توجه به مقیاس آن‌ها خواهد بود. به گفته ادموند کریستو، تحلیلگر بلومبرگ اینتلیجنس، بانک‌های عربستان سعودی می‌توانند برای حمایت از سرمایه‌گذاری‌های پادشاهی، حداقل سالانه ۱۶ میلیارد دلار بدهی جدید تا سال ۲۰۳۰ منتشر کنند.
به گفته کارشناسان، مقامات نظارتی در منطقه مشتاق بوده‌اند که بانک‌ها به دفاتر کم‌بازده رسیدگی کنند و سیستم بانکی را کارآمدتر کنند. هنوز موانع متعددی وجود دارد، مانند فقدان داده‌های قابل مقایسه برای قیمت‌گذاری مناسب معاملات.
انتظار نمی‌رود این مسائل مانع از سرعت گرفتن معاملات بدهی بد شود.
نوین سابهاروال، مدیر عامل Davidson Kempner که اولین پورتفوی مادی NPL بانک تجاری ابوظبی را به دست آورد، گفت: «ما پیش‌بینی می‌کنیم فروش NPL بیشتری از بانک‌ها در امارات متحده عربی داشته باشیم و همچنین فرصت رو به رشد در عربستان سعودی را هیجان‌انگیز می‌دانیم. ما انتظار داریم اولین فروش NPL عربستان سعودی را در سال ۲۰۲۵ ببینیم.» او با اشاره به اقتصاد بزرگتر و بخش بانکی پادشاهی عربستان سعودی افزود.
-- با کمک متیو مارتین