مایکرواستراتژی فقط یک شرط بندی بزرگ بیت کوین نیست - این یک انقلاب در امور مالی شرکتی است

شب سال نو در ویلا وچیا، تصویری هذیان آور از رنگ نارنجی و طلایی است، صحنه ای برگرفته از خیالی ترین توهمات اسکات فیتزجرالد. بیش از 500 نفر در چمن های آراسته عمارت ساحل میامی که قدمت یک قرن دارد و تالار رقصی با الهام از ورسای دارد که زمانی از شخصیت های برجسته ای مانند مارگارت تاچر، هنری کیسینجر و میخائیل گورباچف پذیرایی می کرد، جمع شده اند.

افزایش اخیر بیت کوین به بالای 100000 دلار - نه سپیده دم سال 2025 - دلیل واقعی این جشن است. پیشخدمت ها با شامپاین روی سینی های نقره ای می چرخند، پیش غذاها با حرف B همه جا حاضر مهر شده اند و رقصنده ها با لباس های طلایی و گوی های نارنجی درخشان به نشانه رنگ خاص بیت کوین به رقص در می آیند. در مرکز باغ یک کارت بازی عظیم قرار دارد، چهره پادشاه با یک B جسورانه جایگزین شده است.

در آب، مهمانی در کشتی آشر ادامه می یابد. این کشتی تفریحی 154 فوتی که در فیلم Entourage محصول سال 2015 به نمایش درآمد، در برابر آسمان میامی می درخشد. یک جریان ثابت از شاتل ها، رژه بی پایان مدیران بیت کوین، اینفلوئنسرها و از همه مهمتر سرمایه گذاران نهادی را که همه با "شیک بیت کوین" (کت و شلوارهای نارنجی، جواهرات با لوگو B) آراسته شده اند، تخلیه می کند. دو پروژکتور غول پیکر کلیپ هایی را به نمایش می گذارند که پیش بینی می کنند بیت کوین به میلیون ها دلار افزایش یابد، در حالی که یک دی جی با کلاه فضایی آهنگ های سنگین بیس را در بین درختان نخل متزلزل هدایت می کند.

یکی از خوشگذران ها با یک کلاه مشکی که روی آن نوشته شده ساتوشی ناکاموتو - نام کاربری سازنده ناشناس بیت کوین - می گوید: "من کمی از برنده شدن خسته شده ام." همه مهمانان حاضر در مهمانی اعتبار رمزنگاری دارند: فردی که کلاه ناکاموتو بر سر دارد، دیوید بیلی، مدیر عامل 34 ساله BTC Inc. است، ناشر مجله بیت کوین، که میزبان کنفرانس بیت کوین در ماه جولای بود که دونالد ترامپ در آنجا قول داد که آمریکا را به "پایتخت رمزنگاری سیاره" تبدیل کند و یک انبار ملی بیت کوین ایجاد کند.

صاحب و میزبان ویلا وچیا، مایکل سیلور 59 ساله، در حالی که کت مشکی، شلوار جین آبی و تی شرتی با حرف B (البته) بر تن دارد، در میان خوشگذرانی ها حرکت می کند. او با کمال میل دست می دهد و درخواست های سلفی را می پذیرد. در اینجا، بیت کوین خداست - و سیلور پیامبر آن است.

ارز دیجیتال برای سیلور یک تجدید حیات است، با توجه به اینکه او بیش از 10 میلیارد دلار را در طول حباب اصلی دات کام به دست آورد و از دست داد. در آن زمان، مایکرواستراتژی، شرکت نرم افزاری مستقر در تایسونز کرنر، ویرجینیا که او در سال 1989 پس از فارغ التحصیلی از MIT تاسیس کرد، قبل از اینکه با کمیسیون بورس و اوراق بهادار بر سر شیوه های حسابداری خود به مشکل برخورد کند، در زمینه داده کاوی و نرم افزار هوش تجاری فعالیت داشت. در سال 2000، این شرکت جریمه ای پرداخت کرد، با دولت فدرال سازش کرد و نتایج خود را برای چند سال قبل اعلام کرد.

برای دو دهه بعد، مایکرواستراتژی با فروش کم و ارزش بازاری در حدود 1 میلیارد دلار به رکود رفت. همه چیز در سال 2020 تغییر کرد، زمانی که سیلور تصمیم گرفت که تمام سرمایه گذاری بر روی بیت کوین استراتژی اصلی مایکرواستراتژی باشد.

سال گذشته، پس از اینکه SEC ETF های بیت کوین را از غول هایی مانند بلک راک و فیدلیتی تأیید کرد، قیمت ارز دیجیتال سر به فلک کشید و در طول 12 ماه بیش از دو برابر شد و در اوایل دسامبر از 100000 دلار گذشت. درست قبل از کریسمس، مایکرواستراتژی به نزدک 100 پیوست و تقاضای بیشتری را برای سهام خود برانگیخت، که در سال گذشته بیش از 700 درصد افزایش یافته است، زیرا بدهی صادر کرد و بیت کوین بیشتری جمع آوری کرد (اکنون 471107 عدد دارد). شرکت سیلور اکنون بزرگترین دارنده دارایی دیجیتال در خارج از ناکاموتو مرموز است که گفته می شود 1 میلیون توکن در اختیار دارد. در طول سال 2024، ارزش خالص دارایی های سیلور از 1.9 میلیارد دلار به 7.6 میلیارد دلار جهش کرد. در یک ماه ابتدایی سال جدید ارزش دارایی های او به 9.4 میلیارد دلار رسید.

افزایش های چشمگیر مایکرواستراتژی باعث برانگیختن انبوهی از منتقدان و فروشندگان استقراضی شده است که نمی توانند درک کنند که چگونه یک شرکت نرم افزاری کوچک که تنها 48 میلیارد دلار بیت کوین واقعی دارد می تواند ارزش بازاری معادل 84 میلیارد دلار داشته باشد. اما آنچه منتقدان سیلور درک نمی کنند این است که مایکرواستراتژی به طرز درخشانی در دو قلمرو فعالیت می کند: یکی محدود به قوانین مالی سنتی است که در آن شرکت ها بدهی و سهام صادر می کنند که توسط صندوق های پوشش ریسک، معامله گران و سایر موسسات خریداری و فروخته می شود، و دومی تحت حاکمیت مؤمنان وفادار و استوار به دنیای بهتری است که توسط بیت کوین برای شما آورده شده است.

سوختی که موفقیت مایکرواستراتژی را به جلو می برد، پذیرش و توسعه نوسانات است، مشخصه اصلی دارایی اصلی آن. نوسانات برای سرمایه گذاران سنتی منفور است، اما دوست بزرگی برای معامله گران گزینه ها، صندوق های پوشش ریسک و سفته بازان خرده فروش است که به مایکرواستراتژی کمک کرده اند تا یکی از فعال ترین سهام در بازار باشد. این شرکت با درآمد سالانه نسبتاً کم 496 میلیون دلاری، حجم معاملات روزانه ای دارد که با حجم معاملات هر یک از 7 غول فناوری (متا، اپل، آلفابت، مایکروسافت، آمازون، تسلا و انویدیا) برابری می کند.

سیلور می گوید: "مردم فکر می کنند این دیوانگی است. چگونه چنین شرکت کوچکی می تواند اینقدر نقدینگی داشته باشد؟ به این دلیل است که ما یک راکتور کریپتو را در وسط شرکت قرار داده ایم، سرمایه را به داخل می کشیم و سپس آن را می چرخانیم. این کار باعث ایجاد نوسان در سهام می شود و این باعث می شود که اوراق قرضه و گزینه های قابل تبدیل ما جالب ترین و پربازده ترین اوراق در بازار باشند."

مایکل سیلور 100 درصد در مورد مطلوبیت 7.3 میلیارد دلار اوراق قرضه قابل تبدیل که شرکتش از سال 2021 منتشر کرده است، درست می گوید. هر دقیقه از روز معاملاتی، قیمت سهام مایکرواستراتژی در زمان واقعی توسط نوسانات دائمی بیت کوین تقویت می شود و چیزی را که به عنوان نوسان ضمنی اختیار خرید ذاتی در اوراق قرضه قابل تبدیل خود شناخته می شود، افزایش می دهد. دلیلش این است که برخلاف اوراق قرضه مستقیم، اوراق قابل تبدیل به دارندگان بدهی ایمنی می دهند و این گزینه را دارند که تا زمان سررسید، اوراق خود را با سهام مایکرواستراتژی با قیمت های از پیش تعیین شده مبادله کنند. هر معامله گری که در فرمول قیمت گذاری اختیار خرید بلک-شولز آموزش دیده است، می داند که نوسانات ضمنی بالا ارزش یک گزینه را افزایش می دهد. بنابراین سیلور توانسته است بدهی های قابل تبدیل خود را تقریباً بدون هزینه بهره منتشر کند.

تاکنون شش اوراق قرضه قابل تبدیل مایکرواستراتژی که با سررسیدهای 2027 تا 2032 منتشر شده اند، نرخ بهره ای بین 0 تا 2.25 درصد داشته اند. در بازارهای عمومی اوراق قرضه، جایی که نقدینگی به لطف رونق در اعتبار خصوصی در حال کاهش است، سرمایه گذاران نهادی برای بازده اضافی گرسنه هستند. اوراق قرضه مایکرواستراتژی نه تنها یکی از تنها راه های سرمایه گذاری سرمایه گذاران بزرگی مانند شرکت بیمه آلمانی آلیانز و استیت استریت در دارایی های دیجیتال است، بلکه یکی از بهترین عملکردها در بازار نیز بوده است که از زمان صدور بازدهی بیش از 250 درصد را به ثبت رسانده است. حتی 3 میلیارد دلار اوراق پنج ساله ای که مایکرواستراتژی در نوامبر صادر کرد، با کوپن 0% و قیمت اعمال 672 دلار (80% بالاتر از قیمت فعلی سهام مایکرواستراتژی) تنها در چند ماه 89% افزایش یافته است.

سیلور درک می کند که سرمایه گذاران نهادی، که در برابر معیارهای سه ماهه سنجیده می شوند، به خرید اوراق با اکتان بالای او برای افزایش بازده سبد سهام خود ادامه خواهند داد. صدور مقادیر زیادی اوراق قرضه قابل تبدیل، همانطور که مایکرواستراتژی انجام داده است، به طور معمول باعث کاهش ارزش سهام یک شرکت می شود، اما در این مورد اثر صعودی داشته است زیرا این اوراق نشان دهنده تقاضای سهام آتی با قیمت های بالاتر فزاینده است. از طریق عرضه های ثانویه و صدور اوراق قابل تبدیل، سهام در گردش مایکرواستراتژی از سال 2020 از 97 میلیون به 246 میلیون افزایش یافته است. در همان دوره، سهام آن 2666 درصد افزایش یافته است. در اواخر ژانویه، سهامداران آن رای به افزایش چشمگیر سهام مجاز شرکت به 10.3 میلیارد دادند. این چرخه خود را تغذیه می کند: میلیاردها دلار بدهی و سهام کم یا بدون هزینه صادر کنید، با خرید های بزرگ قیمت بیت کوین را بالاتر ببرید و سهام بسیار بی ثبات مایکرواستراتژی را به اوج برسانید. شستشو و تکرار.

ریچارد بایورث، معامله‌گر سابق اوراق قرضه قابل تبدیل در نومورا و شریک مدیریت شرکت سرمایه‌گذاری جایگزین مستقر در زوریخ، سوئیس، Syz Capital، با تعجب می‌گوید: "آنچه آنها پیدا کرده‌اند یک نقص پولی در بازارهای مالی است که از آن استفاده می‌کنند."

سیلور به طور قابل درک در تبلیغ بیت کوین بی پروا است. در ماه آگوست گذشته، او یک معیار مالی کاملاً جدید به نام بازده بیت کوین یا بازده BTC را ابداع کرد. این نوع "بازده" هیچ ارتباطی با درآمد ایجاد شده ندارد، بلکه صرفاً تغییر درصد در نسبت دارایی های بیت کوین شرکت به سهام کاملاً رقیق شده شرکت را در طول زمان اندازه گیری می کند. اهداف اولیه او برای این معیار رشد سالانه 4 تا 8 درصد بود، اما در ژانویه، مایکرواستراتژی بازده BTC 48 درصدی را برای سه ماهه چهارم و 74.3 درصدی را برای کل سال 2024 گزارش داد - اعداد بزرگی اما بی معنی که او مانند طعمه به پیروان مشتاق خود داده است.

به گفته بن ورکمن، بانکدار تجاری سابق، مشاور و سرمایه گذار اولیه در استراتژی بیت کوین این شرکت، سعی کنید ارزش مایکرواستراتژی را به روش قدیمی تعیین کنید و عقل خود را از دست خواهید داد. سیلور "تفکر صورت سود و زیان را خاموش کرد و گفت "ما به سمت ارزش خالص شرکت حمله می کنیم، روی استفاده از قدرتی که در ترازنامه خود داریم تمرکز می کنیم" و در این مورد، این به معنای به دست آوردن بیت کوین بیشتر است."

مایکرواستراتژی دقیقاً همین کار را انجام می دهد. در ماه اکتبر، سیلور طرحی به نام "21/21" را برای جمع آوری 42 میلیارد دلار - نیمی از طریق سهام، نیمی از طریق بدهی - در طی سه سال آینده برای خرید بیت کوین بیشتر رونمایی کرد. تنها در ماه نوامبر و دسامبر، این شرکت نزدیک به 200000 سکه به ارزش تقریبی 18 میلیارد دلار خرید.

همه چیز تا زمانی که قیمت بیت کوین به افزایش خود ادامه دهد، به طور درخشانی پیش می رود، اما اگر همانطور که بارها قبلاً اتفاق افتاده، سقوط کند، چه؟

“اندازه همه چیز است زیرا نقدینگی همه چیز است. مایکرواستراتژی منحصراً نقدترین منبع برای معامله ریسک های مربوط به بیت کوین، هم در بازار اسپات و هم مهمتر از آن، در بازار گزینه ها است.”

مگر اینکه یک آخرالزمان واقعی باشد، مایکرواستراتژی باید خوب باشد. برای اینکه مایکرواستراتژی از پرداخت تعهدات بدهی فعلی خود باز بماند، بیت کوین باید بیش از 80 درصد از سطح فعلی 100000 دلاری خود کاهش یابد و حداقل به مدت دو سال به همین منوال باقی بماند. در اینجا نیز سیلور نبوغ خود را در بهره برداری از بازارهای سرمایه و رفتار سرمایه گذاران اوراق قرضه نشان داده است.

تمام 7 میلیارد دلار بدهی مایکرواستراتژی بدون ضمانت است و از نظر فنی توسط هیچ یک از بیت کوین های موجود در خزانه آن پشتیبانی نمی شود. علاوه بر این، با قیمت فعلی سهام شرکت 373 دلار، بیش از 4 میلیارد دلار از بدهی آن قبلاً "در سود" یا در واقع سهام است.

جف پارک، رئیس استراتژی‌های آلفا در Bitwise، یک مدیر دارایی کریپتو مستقر در سانفرانسیسکو، می‌گوید: «در واقع، بدهی بسیار کمی در ترازنامه مایکرواستراتژی وجود دارد.» وی خاطرنشان کرد که انحلال اجباری دارایی های بیت کوین مایکرواستراتژی بعید است زیرا دارندگان اوراق قرضه نهادی تحمل بالایی برای تامین مالی مجدد دارند، حتی در بدترین سناریوهای ورشکستگی.

چه چیزی مانع از کپی برداری سایر شرکت ها از مهندسی مالی مبتنی بر بیت کوین سیلور می شود؟ هیچ چیز. و بسیاری دقیقاً همین کار را شروع کرده اند. به گفته پارک، Bitwise حدود 90 شرکت دولتی، از جمله نام های شناخته شده تسلا و بلاک، را شمارش می کند که بیت کوین را به ترازنامه خود اضافه کرده اند. در ماه مارس، شرکت او ETF شرکت های استاندارد بیت کوین Bitwise را راه اندازی خواهد کرد، که یک شاخص با وزن دارایی های بیت کوین از 35 شرکت دولتی خواهد بود که حداقل 1000 بیت کوین (تقریباً 100 میلیون دلار) در خزانه خود دارند. مایکرواستراتژی بر این شاخص غالب خواهد بود.

کپی کننده ها به نفرت پراکنان مایکرواستراتژی مهمات می دهند. به گفته کریسدیل کپیتال، یک شرکت سرمایه گذاری مستقر در میامی که در ماه مارس پایان نامه ای کوتاه در مورد سهام منتشر کرد، "روزهایی که سهام مایکرواستراتژی نشان دهنده یک راه نادر و منحصر به فرد برای دسترسی به بیت کوین بود، مدت هاست که به پایان رسیده است." اما پارک استدلال می کند که مانند نتفلیکس در استریم، مزیت پیشرو و اندازه مایکرواستراتژی آن را متمایز می کند.

پارک می گوید: "اندازه همه چیز است زیرا نقدینگی همه چیز است. آنها منحصراً نقدترین منبع برای معامله ریسک های مربوط به بیت کوین، هم در بازار اسپات و هم مهمتر از آن، در بازار گزینه ها هستند. بازار گزینه ها برای مایکرواستراتژی تا کنون عمیق ترین بازار گزینه های تک نام در کل جهان است." گزینه های دیوانه وار مایکرواستراتژی حتی باعث ایجاد صندوقی به نام YieldMax MSTR Option Income Strategy ETF شده است که گزینه های خرید را برای ایجاد درآمد می فروشد. این صندوق که یک سال از عمر آن می گذرد، بازدهی سالانه 106 درصدی دارد و در حال حاضر 1.9 میلیارد دلار دارایی جمع آوری کرده است.

سیلور در حالی که کنار استخر ویلا وچیا نشسته است و طوطی هایش به نام های رمزنگاری هودل، ساتوشی و مکس در پس زمینه پرحرفی می کنند، منتقدان خود را دست کم می گیرد. او اصرار می ورزد: "خرد متعارف در تجارت در 40 سال گذشته این بود که سرمایه یک بدهی است و نوسانات بد است. استاندارد بیت کوین دیکته می کند که سرمایه یک دارایی است و نوسانات خوب است - این یک ویژگی است." "آنها در یک دشت صاف، در یک دنیای پیش از کوپرنیک زندگی می کنند. ما در قطاری هستیم که با سرعت 60 مایل در ساعت حرکت می کند و یک ژیروسکوپ را با وزن 30 تنی می چرخانیم و بقیه جهان در کنار مسیر ثابت ایستاده اند."

این اولین باری نیست که مایکل سیلور به خورشید نزدیک شده است.

او در سال 1965 در یک پایگاه نیروی هوایی در لینکلن، نبراسکا به دنیا آمد و سال های اولیه زندگی او در نظم و انضباط نظامی غرق شد. پدرش، یک سرگروهبان ارشد، خانواده را بین پایگاه های نیروی هوایی در سراسر جهان جابجا کرد، قبل از اینکه در نزدیکی رایت-پترسون در اوهایو - محل مدرسه هوانوردی برادران رایت - مستقر شود، جایی که سیلور با عنوان شاگرد اول و مارشال کلاس فارغ التحصیل شد و همسالانش او را "محتمل ترین فرد برای موفقیت" نامیدند.

او با بورسیه کامل ROTC نیروی هوایی به تحصیل در رشته هوانوردی و فضانوردی در MIT ادامه داد و پایان نامه ای در مورد شبیه سازی کامپیوتری یک شهر ایالت ایتالیایی رنسانس نوشت. در اوقات فراغت، گیتار می زد و هواپیماهای گلایدر را به پرواز در می آورد. او در سال 1987 با بالاترین درجه افتخار فارغ التحصیل شد و به عنوان ستوان دوم در نیروی هوایی مأموریت یافت، اما رویای او برای خلبان جنگنده شدن به دلیل سوفل قلبی که تشخیص اشتباهی بود، متوقف شد.

در سن 24 سالگی، او مایکرواستراتژی را با سانجو بانسال، برادر انجمن برادری MIT خود تأسیس کرد. این شرکت در زمانی که تعداد کمی از مردم پتانسیل این رشته را درک می کردند، وارد تجزیه و تحلیل داده ها شد. در پی موج دات کام، این شرکت در سال 1998 به صورت عمومی عرضه شد و تا سال 2000 ارزش بازاری آن از 24 میلیارد دلار فراتر رفت. با افزایش ارزش خالص دارایی های سیلور به اوج نزدیک به 14 میلیارد دلار، او به یک مبلغ فناوری تبدیل شد که دنیایی را نوید می داد که در آن داده ها "مانند آب" جریان می یابند. سیلور در اواخر سال 1998 به فوربس گفت: "ما می خواهیم از فناوری خود برای از بین بردن کل زنجیره های تامین استفاده کنیم. ما برای همه تیله ها بازی می کنیم تا اساساً کل صنعت را در سراسر جهان برای همیشه برنده شویم."

سپس سقوط فرا رسید. در 10 مارس 2000، سهام مایکرواستراتژی به اوج 313 دلار به ازای هر سهم رسید - بیش از 60 برابر قیمت عرضه اولیه سهام آن. ظرف دو هفته، پس از اعلام شرکت مبنی بر نیاز به تجدید نظر در نتایج مالی، به 72 دلار سقوط کرد. SEC سیلور و دیگران را به تقلب در حسابداری متهم کرد، اتهاماتی که مایکرواستراتژی بعداً با پرداخت 11 میلیون دلار با آن سازش کرد. ظرف دو سال قیمت سهام آن به زیر 1 دلار سقوط کرده بود. ثروت 13 میلیارد دلاری سیلور از بین رفت.

او می گوید: "این تاریک ترین بخش زندگی من بود. وقتی مردم به این دلیل که به شما باور دارند، پول خود را از دست می دهند، تقریباً بدترین چیز است."

در سال 2020، پس از اینکه دولت سالها تسهیل کمی را با تریلیون ها دلار محرک مربوط به کووید-19 دنبال کرد، سیلور متقاعد شد که بهترین استفاده از 530 میلیون دلار باقیمانده پول نقد و سرمایه گذاری های کوتاه مدت در ترازنامه مایکرواستراتژی سرمایه گذاری در بیت کوین است. دولت ایالات متحده می تواند هر چقدر که می خواهد دلار چاپ کند - و سخت در حال انجام این کار بود - اما بیت کوین بنا به تعریف دارای سقف سختی است: هرگز بیش از 21 میلیون عدد وجود نخواهد داشت.

اگر قیمت بیت کوین به شدت سقوط کند، سهام مایکرواستراتژی سخت تر و سریعتر از خود توکن سقوط خواهد کرد. اما در مورد رد کردن سیلور به عنوان کارآفرینی که بیش از حد باهوش است و از ریل خارج شده است، مراقب باشید. بسیاری دیگر از مایکرواستراتژی پیروی می کنند - که اکنون خود را "اولین و بزرگترین خزانه داری بیت کوین در جهان" معرفی می کند.

برخی از شرکت‌های دولتی، مانند Metaplanet، بقای خود را مدیون بیت‌کوین هستند. این هتل زنجیره ای مستقر در توکیو در طول همه گیری زمانی که ژاپن مرزهای خود را به روی گردشگران بست، با بحران وجودی مواجه شد. این هتل کوچک تمام 9 ملک خود را فروخت و سهام و بدهی صادر کرد تا 70 میلیون دلار خرید بیت کوین را تامین کند. سهام Metaplanet که در بورس اوراق بهادار توکیو و خارج از بورس معامله می شود، در سال 2024، 2600٪ افزایش یافت و ارزش بازار آن اکنون 1 میلیارد دلار است، علیرغم اینکه تنها 183 میلیون دلار بیت کوین در اختیار دارد. صفحه اصلی این شرکت اکنون می گوید "آینده را با بیت کوین تضمین کنید" و به ندرت به هتل ها اشاره می کند. سیمون گروویچ، مدیر عامل Metaplanet و مهمان جشن سال نو سیلور می گوید: "ما به خاطر طرح تجاری که او برای بقیه جهان ایجاد کرده است، بدهکار مایکل سیلور هستیم."

“من 20 چیز اختراع کردم، سعی کردم آنها را موفق کنم و واقعاً دنیا را با هیچ کدام از آنها تغییر ندادم. ساتوشی یک چیز خلق کرد، آن را به دنیا داد و ناپدید شد. این کار مرا موفق‌تر از هر یک از ایده‌هایم کرده است.”

بعید است که بسیاری از شرکت ها تا حد Metaplanet پیش بروند، اما تعداد بیشتری از تغییر دهندگان بیت کوین تقریباً قطعی هستند. در ماه ژانویه، هیئت استانداردهای حسابداری مالی قانونی را تغییر داد که قبلاً به شرکت‌ها اجازه می‌داد فقط کاهش ارزش ارز دیجیتال را به عنوان زیان در گزارش‌های سه ماهه ثبت کنند، به طوری که اکنون دارایی‌ها به بازار علامت‌گذاری می‌شوند و امکان بازگشت زیان‌ها و سودها را نیز فراهم می‌کنند. برای مایکرواستراتژی، که برای این تغییر لابی کرده است، احتمالاً به معنای فصول سودآوری متعدد در پیش رو و احتمالاً قرار گرفتن در S&P 500 است.

امروزه صدها شرکت دولتی بزرگ در سراسر جهان بر اساس داده‌های YCharts، بیش از دو برابر پول نقدی دارند که برای تأمین مالی عملیات و بدهی‌های فعلی خود نیاز دارند. برجسته‌ترین آنها برکشایر هاتاوی است که در حال حاضر 320 میلیارد دلار پول نقد در اختیار دارد.

با توجه به بدهی ملی 35 تریلیون دلاری (و در حال رشد)، شعار سیلور از دیرباز این بوده است که "پول نقد آشغال است". پارک از Bitwise با اشاره به اجتناب ناپذیر بودن کاهش نرخ بهره ناشی از دولت، اصرار دارد: "سرکوب مالی یک پدیده ابدی است." "ما در این دنیای بیش از حد مالی شده زندگی می کنیم که در آن اقتصاد واقعی اساساً خود را از اقتصاد مالی جدا کرده است. در واقع شما نمی توانید بدون چاپ پول بیشتر به سطح بدهی رسیدگی کنید و اگر معتقدید که باید به چاپ پول بیشتر ادامه دهید، بهتر است باور داشته باشید که سرکوب منحنی بازده وجود خواهد داشت."

برای سیلور، خود ویلا وچیا گواه A است. عمارت 18000 فوت مربعی در "میلیونر رو" میامی برای رئیس F.W. Woolworth در سال 1928 ساخته شد. سیلور آن را در سال 2012 به قیمت 13 میلیون دلار خرید. سیلور در مصاحبه ای در پادکست در سال 2023 گفت: این خانه "در سال 1930، 100000 دلار بود. چند سال پیش به قیمت 46 میلیون دلار ارزیابی شد." "محاسبه را انجام دهید - در مسیری قرار دارد که 100 میلیون دلار ارزش داشته باشد، که به این معنی است که دلار آمریکا 99.9 درصد از ارزش خود را در طول 100 سال از دست خواهد داد. اصل مطلب این است: پول شما در بانک پول نیست."

به نظر می رسد سال های آینده ترامپ برای مایکرواستراتژی و بیت کوین خوب باشد. علیرغم تمام لاف زنی های خود در مورد "کارآمدی دولت"، ترامپ در اولین دوره ریاست جمهوری خود ولخرج بزرگی بود: بر اساس گزارش کمیته بودجه مسئول فدرال، در چهار سال ترامپ 1.0، بدهی ملی 8.4 تریلیون دلار افزایش یافت. و اگرچه او در سال 2021 بیت کوین را یک "کلاهبرداری" در رقابت با دلار نامید، اما این روزها ترامپ همه چیز را در مورد ارزهای دیجیتال می داند. در واقع، پسرش اریک اخیراً تصویری با سیلور در مار-ئه-لاگو با عنوان "دو دوست، یک اشتیاق: بیت کوین" منتشر کرده است.

نه تنها ارزش دلار به احتمال زیاد در چهار سال آینده بیشتر کاهش خواهد یافت، بلکه تبلیغات بی امان سیلور کاملاً با جهان بینی دیستوپیایی MAGA همسو است. او موعظه می کند: "وضعیت انسانی با آلودگی ها دست به گریبان بوده است: غذای سمی، مایع سمی، و وضعیت اقتصادی نژاد بشر با سرمایه سمی دست به گریبان بوده است. من در مأموریتی برای تبلیغ سرمایه غیر سمی برای جهان هستم."

اما حتی مایکل سیلور نیز گهگاه از منبر خود پایین می آید تا در مورد سفر شرکتی خود تأمل کند. او می گوید: "ما بیت کوین را از سر استیصال و ناامیدی پذیرفتیم و سپس به یک فرصت تبدیل شد، و سپس به یک استراتژی تبدیل شد، و سپس به یک هویت تبدیل شد، و سپس به یک مأموریت تبدیل شد. طعنه آمیز بودن حرفه من این است که من20 چیز اختراع کردم و سعی کردم آنها را موفق کنم و واقعاً دنیا را با هیچ کدام از آنها تغییر ندادم. ساتوشی یک چیز خلق کرد، آن را به دنیا داد و ناپدید شد، و اکنون ما فقط مشعل را حمل می کنیم. طعنه آمیز است که این کار مرا موفق تر از تلاش برای تجاری کردن هر یک از ایده های خودم کرده است. این درسی در فروتنی است."

و یادآوری این است که رعد و برق می تواند در واقع دو بار به یک مکان برخورد کند، به خصوص زمانی که یک مباشر زیرک و فرصت طلب در راس کار باشد.