در فروش اخیر بازار، ارزش‌گذاری شرکت‌های بزرگ فناوری از اوج‌های بلند خود کاهش یافته است. با این حال، بسیاری از معامله‌گران شرط می‌بندند که این کاهش‌ها ممکن است بیشتر هم بشوند و تاریخ اخیر شواهدی برای پشتیبانی از آنها ارائه می‌دهد.
قیمتی که سرمایه‌گذاران برای درآمدهای پیش‌بینی‌شده از شرکت‌های به اصطلاح «هفت باشکوه» می‌پردازند، این هفته به پایین‌ترین سطح از سپتامبر رسید، زیرا S&P 500 به میزان ۱۰٪ از اوج اخیر خود کاهش یافت. اما این ارزش‌گذاری‌ها هنوز از پایین‌ترین سطوحی که در سال‌های ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲ به دست آمد، زمانی که سود غول‌های فناوری تحت فشار بود، فاصله زیادی دارد و اکنون عوامل بیشتری در حال تیره کردن چشم‌انداز هستند.
ویولتا تودوروا، تحلیلگر ارشد تحقیقات در Leverage Shares، گفت: "در حالی که من تصدیق می‌کنم که ارزش‌گذاری‌ها بسیار بهتر از دسامبر به نظر می‌رسند، فکر نمی‌کنم این پایین‌ترین سطح باشد." "من وسوسه شده‌ام که این افت را بخرم، اما هنوز عدم قطعیت زیادی وجود دارد و من فکر می‌کنم اوضاع قبل از اینکه بهتر شود، بدتر خواهد شد."
این فروش باعث شده است که یک شاخص بلومبرگ که هفت شرکت بزرگ را ردیابی می‌کند - Apple Inc.، Microsoft Corp.، Nvidia Corp.، Alphabet Inc.، Amazon.com Inc.، Meta Platforms Inc. و Tesla Inc. - ۲۶ برابر سودی باشد که تحلیلگران وال استریت در ۱۲ ماه آینده انتظار دارند، طبق داده‌های جمع‌آوری شده توسط بلومبرگ. این بدان معناست که قبل از رسیدن به سطوحی که پایین‌ترین حد در سال‌های ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲ را نشان می‌داد، فضای زیادی برای سقوط وجود دارد: حدود ۱۹ برابر سود پیش‌بینی‌شده.
علیرغم یک رالی در روز جمعه، شاخص سهام نزدک ۱۰۰ با وزن فناوری در هفته ۲.۵ درصد کاهش یافت و ۱۱ درصد از بالاترین رکورد خود در فوریه کاهش یافته است. Apple Inc.، بزرگترین جزء این شاخص، بزرگترین کاهش هفتگی خود را در بیش از دو سال گذشته تجربه کرد.
بیشتر بخوانید: سهام اپل جذابیت امن خود را از دست می‌دهد زیرا بادهای مخالف مانع از گاوها می‌شوند
این نشان دهنده یک تغییر چشمگیر است. حدود یک ماه پیش، غول‌های فناوری مانند Alphabet Inc. و Amazon.com Inc. به بالاترین حد جدیدی رسیدند، زیرا سرمایه‌گذاران با این انتظار که سیاست‌های دولت ترامپ باعث رشد اقتصادی و کاهش مقررات می‌شود، به این سهام هجوم آوردند. این فرضیات در حالی از بین رفته‌اند که ترامپ و سایر مقامات روشن کرده‌اند که با ضررهای بازار سهام و درد اقتصادی کوتاه‌مدت در پیگیری جاه‌طلبی‌های بلندمدت خود برای بازسازی چشمگیر اقتصاد ایالات متحده راحت هستند.
در پاسخ، سرمایه‌گذاران از دارایی‌های پرخطر عقب‌نشینی کرده‌اند و سودهای خود را از سهام غول‌های فناوری، که تاکنون بزرگترین برندگان در طول بازار صعودی سهام ایالات متحده بوده‌اند که از اکتبر ۲۰۲۲ آغاز شده است، برداشت کرده‌اند.
در طول دهه گذشته، به سرمایه‌گذاران بارها و بارها آموخته شده است که خرید سهام Big Tech در زمان کاهش قیمت سودآور است. حتی رکودهای طولانی‌مدتی مانند رکودی که باعث شد نزدک ۱۰۰ در سال ۲۰۲۲ به میزان ۳۳ درصد کاهش یابد، فرصت خرید بسیار خوبی بود، زیرا سهام‌های کاهش یافته مانند Meta Platforms در دو سال بعد به اوج‌های جدیدی رسیدند.
تقریباً اعتقاد جهانی وجود دارد که غول‌های فناوری هنوز به لطف تسلط بر بازار، سودآوری زیاد و ترازنامه‌های پر از پول نقد، با کیفیت‌ترین شرکت‌های جهان هستند. سوال این است که آیا این مزایا قبلاً در قیمت سهام پخته شده‌اند و اگر اقتصاد کند شود و شرط‌بندی‌های بزرگ روی هوش مصنوعی آنطور که انتظار می‌رود نتیجه ندهد، ممکن است اکنون در معرض تهدید قرار گیرند.
از زمان بسته شدن در بالاترین رکورد ۱۷ جلسه معاملاتی پیش، نزدک ۱۰۰ در شش روز دوباره به عقب برگشته است. اما تاکنون هیچ یک از این پیشرفت‌ها مدت زیادی دوام نیاورده‌اند.
آرت هوگان، استراتژیست ارشد بازار در B. Riley Wealth، گفت: "هیچ کس حاضر نیست وارد عمل شود و چاقوی در حال سقوط را بگیرد." "عدم قطعیت زیادی وجود دارد. به همین دلیل است که ما یک جهش پایدار نداشته‌ایم."
تحلیلگران وال استریت اخیراً تخمین‌های خود را برای سال ۲۰۲۵ برای هفت شرکت باشکوه کاهش داده‌اند، علیرغم این واقعیت که این شرکت‌ها به طور متوسط رشد سود بهتر از حد انتظار را در سه ماهه چهارم ثبت کردند. طبق داده‌های جمع‌آوری شده توسط Bloomberg Intelligence، پیش‌بینی می‌شود که این گروه شاهد رشد سود ۲۲ درصدی باشد، در حالی که در اواسط ژانویه انتظار ۲۴ درصدی وجود داشت. در سال ۲۰۲۴، این گروه رشد سود ۳۴ درصدی را ثبت کرد. در مقابل، پیش‌بینی می‌شود سود کل S&P 500 در سال جاری ۱۲ درصد افزایش یابد، در حالی که در سال گذشته ۱۰ درصد افزایش یافته بود.
وقتی صحبت از هفت شرکت باشکوه به میان می‌آید، هر کدام مشخصات متفاوتی دارند. به عنوان مثال، تسلا همیشه یک مورد دور از انتظار بوده است. این شرکت کوچکترین شرکت در این گروه است، حاشیه سود باریک‌ترین و بالاترین ارزش‌گذاری را دارد، که به دلیل پیروی فرقه‌مانند از مدیرعامل آن، ایلان ماسک، است. حتی پس از کاهش ۴۸ درصدی آن در سه ماه گذشته، سهام آن هنوز با ۸۲ برابر سود پیش‌بینی‌شده قیمت‌گذاری می‌شود.
دومین شرکت گران قیمت در این گروه، اپل، اکنون با ۲۹ برابر سود آتی معامله می‌شود. ارزان‌ترین شرکت، آلفابت، با ضریب ۱۸ است. با این حال، حتی برای آلفابت، این رقم هنوز به خوبی بالاتر از پایین‌ترین سطحی است که در سال ۲۰۲۲ به آن رسید.
گاوهای باقی مانده استدلال‌هایی به نفع خود دارند. شاخص قدرت نسبی ۱۴ روزه شاخص Bloomberg Mag 7 - معیاری از حرکت به جای ارزش‌گذاری - اخیراً به زیر ۲۴ سقوط کرد، پایین‌ترین سطح از سال ۲۰۱۹ و کمتر از ۳۰، که به طور کلی شرایط فروش بیش از حد را نشان می‌دهد. در حالی که از آن زمان به ۳۶ رسیده است، اما همچنان به خوبی زیر سطح ۷۰ است که نشان دهنده یک امنیت خرید بیش از حد است.
برای تودوروا، دلایل اساسی برای دوست داشتن سهام Big Tech علیرغم فروش دست نخورده باقی مانده است و فقط مسئله زمان است که سرمایه‌گذاران به این گروه بازگردند.
تودوروا گفت: "این واقعاً کمتر در مورد اصول آنها و بیشتر در مورد تصویر کلان و ژئوپلیتیکی است." "در چند ماه آینده، ما در مورد برنامه‌های فدرال رزرو، در مورد اینکه رشد چگونه به نظر می‌رسد، شفافیت بیشتری خواهیم داشت و اگر شاهد شروع بهبودی بازار باشیم، فکر می‌کنم Big Tech می‌تواند دوباره شروع به عملکرد بهتر کند."