پس از یک هفته تغییرات تاریخی در بازارهای اروپا، سرمایه گذاران اعلام می کنند که این ممکن است فقط آغاز کار باشد.
تعهد آلمان به هزینه کردن پس از یک وسواس چند دهه‌ای به ریاضت، حرکات چشمگیری را تقریباً در هر دارایی در سراسر قاره برانگیخت. یورو در مسیر بهترین دوره هفتگی خود از سال 2009 قرار دارد و DAX به بالاترین حد خود رسیده است. در همین حال، بازارهای اوراق قرضه سقوط کرده‌اند و اوراق قرضه 10 ساله آلمان قرار است بدترین هفته از سال 1990 را به پایان برسانند.
استراتژیست‌ها برای افزایش پیش‌بینی‌های خود برای رشد اقتصادی، سود شرکت‌ها، استقراض فدرال و نرخ‌های بهره، در حالی که دیدگاه نزولی فقط چند هفته پیش مبنی بر اینکه یورو به برابری در برابر دلار سقوط خواهد کرد را کنار می‌گذارند، شتاب گرفته‌اند.
مدیسون فالر، استراتژیست سرمایه‌گذاری جهانی در J.P. Morgan Private Bank، گفت: «ما می‌توانیم در انتظار یک اروپای نوین شجاع باشیم.» «همزمان با تلاش سیاست‌گذاران برای تعریف آینده این بلوک بر اساس شرایط و قلمرو خود، یک کتاب بازی جدید در حال ظهور است.»
در مجموع، این یکی از مهم‌ترین هفته‌ها در سال‌های اخیر برای سرمایه‌گذاران اروپایی بود و شباهت‌هایی با موضع «هر چه لازم باشد» ماریو دراگی، رئیس بانک مرکزی اروپا در مبارزه با بحران یورو داشت.
همچنین نشان‌دهنده یک گشایش بیشتر از تجارت «استثناگرایی ایالات متحده» بود، استراتژی‌ای که اواخر سال گذشته بر آن حاکم بود و دلار و سهام ایالات متحده را تقویت کرد، زیرا رئیس‌جمهور دونالد ترامپ به دفتر بازگشت و وعده کاهش مالیات، تعرفه‌ها و مقررات کم را داد. اما سرمایه‌گذاران از آن زمان تاکنون از واقعیت یک جنگ تجاری و رویکرد غیرقابل پیش‌بینی او به روابط بین‌الملل ترشرویی کرده‌اند.
اتحادیه اروپا از تلاش آلمان برای بررسی کاهش قوانین مالی برای دفاع حمایت می‌کند
اکنون، با متحدتر شدن رهبران اروپایی در حمایت از اوکراین و تسریع در قابلیت‌های دفاعی، جیم رید، رئیس جهانی تحقیقات کلان و استراتژی موضوعی در دویچه بانک آ گ، به مشتریان می‌گوید که تردید دارد که «عظمت خبر به طور کامل درک شده و توسط سرمایه‌گذاران جهانی هضم شده باشد.»
رید نوشت: «این یک تغییر لرزه‌ای از حماسی‌ترین ابعاد از آلمان است و شاید فقط سرمایه‌گذاران سریع و چابک تاکنون پاسخ داده‌اند.»
استراتژیست‌ها در UBS Investment Bank می‌گویند یک نتیجه بالقوه این است که پول بیشتری در داخل قاره باقی می‌ماند زیرا مصرف‌کنندگان به فراخوان‌های «ناسیونالیسم اقتصادی» توجه می‌کنند. آنها در گزارشی در این هفته نوشتند که این امر باعث می‌شود که ارز به یک ذخیره جذاب فزاینده برای رقابت با دلار تبدیل شود.
سایر سرمایه‌گذاران تصمیم آلمان برای آزاد کردن صدها میلیارد برای سرمایه‌گذاری را به عنوان فوق‌العاده کردن چرخش به نفع سهام اروپا می‌دانند. DAX در حال حاضر 18 درصد در سال جاری افزایش یافته است، در حالی که S&P 500 در منطقه قرمز قرار دارد. بخش دفاعی - تجارت مورد علاقه سرمایه‌گذاران در سال جاری - اکنون 69 درصد افزایش یافته است. ارزش راینمتال آ گ دو برابر شده است.
هنگامی که اروپا بازارها را رهبری می‌کند، سهام ارزشی تسلط دارند: بررسی سهام
به گفته بیاتا مانتهی، استراتژیست Citigroup Inc.، در صورت پیشرفت برنامه‌های هزینه‌کرد، شرکت‌های اروپایی میانگین سود خود را تا سال 2029 سالانه 11 درصد افزایش خواهند داد. او گفت که این سریعتر از تخمین 9 درصدی مورد توافق از سوی سایر تحلیلگران است. در سال‌های اخیر، اروپا رشد سود کمی یا بدون رشد سود داشته است.
بر اساس موقعیت‌یابی سرمایه‌گذاران، صندوق‌ها هنوز نسبتاً در سهام اروپا سبک هستند. در یک نظرسنجی Bank of America Corp. که ماه گذشته منتشر شد، خالص 12 درصد از سرمایه‌گذاران جهانی گفتند که سهام اروپا را بیش از حد وزن کرده‌اند. این رقم نسبت به تنها 1 درصد در ژانویه افزایش یافته است.
واسیلیوس گیوناکیس، اقتصاددان ارشد و استراتژیست در Aviva Investors، گفت: «آلمان در حال ایجاد یک تغییر اساسی در تاریخ مدرن است و به طور بالقوه آن را از یک عامل کاهنده مالی به یک محرک مالی تبدیل می‌کند.» «بازارها باید توجه کنند.»
همه چیز هنوز می‌تواند از هم بپاشد. جنگ روسیه در اوکراین ادامه دارد و پیامدهای پایداری خواهد داشت. برنامه‌های صدراعظم در انتظار فردریش مرز نیز هنوز به تصویب دو سوم پارلمان نیاز دارد و او را ملزم می‌کند تا حمایت سبزها را که خواسته‌هایی دارند، جلب کند. رای نهایی در حال حاضر برای 18 مارس برنامه ریزی شده است.
استراتژیست‌ها در ABN Amro Holding NV گفتند که آنها همچنین انتظار دارند که ضعف یورو دوباره حاکم شود و هشدار دادند که تعرفه‌های ایالات متحده بر خودروسازان و شرکت‌های داروسازی ممکن است ضربه سختی به رشد اقتصادی وارد کند.
شاخص‌های سهام نشانه‌هایی از این عصبانیت را منعکس کردند، به طوری که Stoxx 600 تاکنون در این هفته 0.2 درصد کاهش یافته است - که دومین هفته منفی آن در سال جاری است. و با افزایش نرخ بازده اوراق قرضه آلمان که باعث افزایش نرخ‌ها در جاهای دیگر می‌شود، این خطر وجود دارد که سایر دولت‌ها تحت فشار هزینه‌های استقراض بیشتر قرار گیرند.
اما در حال حاضر، سرمایه گذاران همه چیز را روی رشد اقتصادی سریعتر شرط بندی می کنند.
افرادی مانند Goldman Sachs Group Inc. و Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. شرط‌بندی‌ها مبنی بر اینکه یورو با دلار به یک به یک می‌رسد را کنار گذاشته‌اند. صندوق‌های تامینی اکنون در حال خرید گزینه‌هایی هستند که نشان می‌دهند این ارز ممکن است در شش ماه به 1.20 دلار برسد، در حالی که برخی قبلاً روی حرکتی زیر 0.95 دلار شرط بسته بودند.
پیتر کینسلا، رئیس جهانی استراتژی FX در Union Bancaire Privee Ubp SA، گفت: «این یک معامله واقعاً، واقعاً بزرگ برای یورو است.» «شما قرار است صندوق‌های زیادی را ببینید که شروع به بستن برخی از موقعیت‌های لانگ دلار خود می‌کنند.»
او به پیش‌بینی خود مبنی بر 1.10 دلار برای یورو پایبند است، اما گفت که این ارز ممکن است زودتر از موعد به این رقم برسد. او بازده 10 ساله آلمان را بالای 3 درصد می‌بیند - سطحی که از سال 2011 تنها یک بار به آن رسیده است و بازده در سراسر اروپا بالاتر می‌رود.
تسهیل بودجه‌های اروپایی در گذشته سابقه نتیجه معکوس دادن دارد. بحران یورویی که یونان باعث آن شد، هنوز در خاطره‌ها تازه است، در حالی که اخیراً بریتانیا و فرانسه به دلیل انتشار برنامه‌های مالی که به نتیجه نرسید، با سرمایه‌گذاران دچار مشکل شده‌اند.
آنچه آلمان را متفاوت می‌کند این است که مدت‌هاست ریاضت را ترویج می‌کند و تصمیمات این هفته را تکان‌دهنده‌تر می‌کند، به‌ویژه از آنجایی که برلین نیز برای رها کردن بند کیف پول در سطح اتحادیه اروپا لابی می‌کند. این صرفه‌جویی به این معنی است که بدهی این کشور به عنوان درصدی از تولید ناخالص داخلی آن بسیار کمتر از اکثر همتایانش است و به آن اجازه می‌دهد تا جسور باشد.
کینسلا در UBP گفت: «آلمان سطح نسبتاً پایینی از بدهی عمومی دارد و قرار است مقدار زیادی منتشر کند.» «اما همه سطح بالایی از بدهی دارند و هنوز هم مقدار زیادی منتشر می‌کنند. بنابراین این اخلال ایجاد خواهد کرد.»
— با کمک Sujata Rao، Alice Atkins و Greg Ritchie