لوگانو، سوئیس—جیانکارلو دواسینی، یکی از جدیدترین میلیاردرهای جهان، زندگی منزوی‌ای در این شهر آلپاین دارد. او در یک آپارتمان ساده کنار دریاچه اقامت می‌کند، با یک هودی مشکی که روی سرش کشیده شده در خیابان‌های سنگفرش قدم می‌زند—و از رقیب آمریکایی خود که معتقد است در تلاش است تا کسب‌وکارش را از بین ببرد، خشمگین است.
دواسینی مالک اصلی تتر (Tether) است، که دلار دیجیتال همنام آن بخش ضروری از صنعت رمزارز است. مرکزیت تتر برای دواسینی ثروت فراوان و نفوذ گسترده‌ای در این بخش، و حمایت یکی از متحدان اصلی رئیس‌جمهور ترامپ را به ارمغان آورده است.
منتقدان می‌گویند تتر به ابزار انتخابی گروه‌های جنایتکار برای انتقال پول به سراسر جهان تبدیل شده است.
جرمی آلایر، بنیانگذار رقیب اصلی تتر، یعنی سیرکل (Circle)، که استیبل‌کوین خود را با نام USD Coin یا USDC منتشر می‌کند، تقریباً نقطه مقابل بی‌نقص دواسینی است و قصد دارد امپراتوری تجاری او را مختل کند. آلایر، یک مدیر کت‌وشلواری است که هم در داووس راحت است و هم در وال‌استریت یا سالن‌های کنگره، و در حال اجرای کمپینی برای از بین بردن تتر از طریق مقررات است.
دواسینی به شرکای تجاری خود گفته است که سیرکل در حال بدنام کردن تتر در میان سیاستمداران و تحریک اقدامات اجرایی علیه شرکت او است. آنها گفتند که از نظر او، سیرکل می‌خواهد صنعت را به گوشه‌ای تنظیم‌شده از امور مالی تبدیل کند، در حالی که دواسینی می‌خواهد کریپتو به ریشه‌های جسورانه و ضدتشکیلاتی خود وفادار بماند.
دواسینی چند ماه پیش به یکی از همکارانش گفت: «اگر تتر زنده بماند، سیرکل برنده نخواهد شد.»
این مبارزه بر سر آینده صنعت 3 تریلیون دلاری کریپتو است. دولت طرفدار کریپتو ترامپ قرار است عصر طلایی را برای این بخش آغاز کند، و ترامپ روز یکشنبه تشکیل یک ذخیره استراتژیک کریپتو را اعلام کرد. اما در واقعیت، فراخوان برای وارد کردن کریپتو به جریان اصلی از طریق مقررات دولتی، نبرد مرگ و زندگی را در میان بازیکنان کریپتو باز کرده است. قوانین، در حالی که انتظار می‌رود به طور کلی برای صنعت دوستانه باشند، می‌توانند برای بازیکنان منفردی مانند تتر ویرانگر باشند اگر در طرف اشتباه قوانین جدید قرار بگیرند.
آلایر، ایالات متحده و سایر دولت‌ها را تشویق کرده است تا قوانینی را تصویب کنند که استفاده از توکن‌های تتر را که در خارج از کشور منتشر می‌شوند، ممنوع کند. یکی از این قوانین به طور کامل در دسامبر در اتحادیه اروپا اجرایی شد، و لوایح مشابهی در ایالات متحده مطرح شده است.
تتر رهبر بلامنازع صنعت است—استیبل‌کوین آن در چهار پنجم تراکنش‌های رمزارز استفاده می‌شود. شرکت هلدینگ تتر، که دواسینی نیمی از آن را در اختیار دارد، اعلام کرد که سال گذشته 13 میلیارد دلار سود کسب کرده است، دو برابر بلک‌راک، و بیشتر آن از انبوه اسناد خزانه‌داری فوق‌العاده ایمن که تتر برای پشتیبانی ارز خود به نسبت 1 به 1 با دلار در اختیار دارد، به دست آمده است.
آلایر به طور مرتب در کنگره شهادت داده است تا خواستار مقررات بیشتری شود که به نفع سیرکل و به ضرر تتر باشد. یکی از معاونان ارشد سال گذشته از قانونگذاران خواست تا تتر را هدف قرار دهند و به استفاده از توکن‌های آن در تامین مالی تروریسم اشاره کرد. وال استریت ژورنال در ماه اکتبر گزارش داد که وزارت دادگستری و خزانه‌داری در حال بررسی تتر به دلیل احتمال نقض قوانین جرایم مالی هستند.
آلایر در مصاحبه‌ای گفت: «ما می‌خواهیم مطمئن شویم که USDC دلار دیجیتال ترجیحی است.»
در مقابل، دواسینی از توجه عمومی دوری می‌کند و تقریباً هرگز به طور علنی صحبت نمی‌کند. روی کاغذ، این مرد 60 ساله مدیر ارشد مالی تتر بوده است، و روز دوشنبه این شرکت اعلام کرد که او به عنوان رئیس هیئت مدیره منتقل خواهد شد. در واقعیت، او همیشه این عملیات را اداره کرده است—حتی اگر کارت‌های ویزیت را پخش می‌کند که روی آن نوشته شده است "بدون عنوان، بدون شغل، هیچ چیز". به گفته همکارانش، او در پشت صحنه، روی متحدانی مانند هاوارد لوتنیک، وزیر بازرگانی، که شرکتش Cantor Fitzgerald بیشتر ذخایر تتر را در اختیار دارد، حساب می‌کند تا قوانین خصمانه مورد حمایت سیرکل را خاموش کند. لوتنیک پس از تأیید صلاحیت خود برای حضور در کابینه در ماه فوریه از Cantor کناره‌گیری کرد.
هر دو شرکت از اظهار نظر مستقیم در مورد یکدیگر خودداری کردند. آلایر گفت که سیرکل بر "دنیای پول غیرقانونی" متمرکز نیست، بلکه بر کل بازار 100 تریلیون دلاری پول الکترونیکی قانونی متمرکز است. وقتی مجری یک برنامه یوتیوبی کریپتو در ماه فوریه از پائولو آردوینو، معاون ارشد دواسینی، درباره سیرکل سؤال کرد، او با لبخند پاسخ داد: «شما اسمش را بردید، من اسمش را نبردم.»
تتر بارها کمک به عوامل جنایتکار را رد کرده است و گفته است که با آژانس‌های اجرای قانون همکاری می‌کند.
دلار را به فریاد درآورید
دواسینی، یک ایتالیایی، یک حرفه سرگردان را ترسیم کرد، ابتدا به عنوان جراح پلاستیک در میلان، سپس به عنوان واردکننده لوازم الکترونیکی در هنگ کنگ. در سال 1995، دادستان‌های ایتالیایی او را به دلیل کمک به اداره یک باند دزدی نرم‌افزار به کلاهبرداری متهم کردند. دواسینی با مقامات معامله کرد و مبلغی را به مایکروسافت پرداخت کرد.
او بعداً صنعت نوپای کریپتو را کشف کرد و حدود یک دهه پیش فرصتی را شناسایی کرد. شرکت‌های کریپتو نمی‌توانستند ارزهای دیجیتال خود را به سیستم بانکی دنیای واقعی متصل کنند.
تتر که در سال 2014 راه اندازی شد و در جزایر ویرجین بریتانیا ثبت شد، قصد داشت این مشکل را حل کند. معامله گران می‌توانستند ارزهای دنیای واقعی خود را با تتر با ارزش ثابت به دلار مبادله کنند و استیبل کوین را تقریباً بلافاصله از طریق بلاک چین های دیجیتال با توکن های دیگر مبادله کنند.
از نظر دواسینی، تتر قرار بود امور مالی سنتی را براندازد. همسرش، یک هنرمند، نقاشی‌هایی از اسکناس‌های دلار با تصویر جورج واشنگتن به نمایش گذاشت که فریاد می‌کشید زیرا، به گفته او، "دیگر ارزشی نداشتند."
ماموریت آلایر متفاوت بود. این آمریکایی که اکنون 53 سال دارد، یک کارآفرین معتبر در سیلیکون ولی بود که به عنوان مدیر ارشد فناوری در شرکت نرم‌افزاری Macromedia، که پیشگام انیمیشن Flash بود، خدمت کرده بود. آلایر با سیرکل، که یک سال قبل از ظهور تتر در بوستون تأسیس کرد، می‌خواست یک سیستم مالی جدید برای عصر اینترنت ایجاد کند که مجموعه‌ای ناکارآمد از شبکه‌های بانکی را که اغلب پرداخت‌های بین‌المللی را مختل می‌کرد، به‌روزرسانی کند.
در حالی که بیشتر جامعه کریپتو از بازار غیرقانونی لذت می‌بردند، استراتژی آلایر برای رشد سیرکل با همکاری با قانونگذاران، به طرز عجیبی «شرط خلاف» بود، به گفته همانت تانجا، مدیرعامل شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر General Catalyst، جایی که آلایر نیز در آن کار می‌کرد.
تانجا و سایر سرمایه گذاران مشهور ایالات متحده، از جمله جیم بریر، سرمایه گذار خطرپذیر، که به دلیل سهام اولیه خود در فیس بوک شناخته می‌شود، برای تأمین مالی دیدگاه آلایر صف کشیدند. گلدمن ساکس، مدیران دارایی بلک راک و Fidelity، و همچنین صرافی رمزارز Coinbase نیز بعداً سرمایه‌گذاری کردند. آلایر همچنان بزرگترین سهامدار فردی سیرکل است.
هنگامی که آلایر در خانه‌های آنها را زد و به دنبال مجوزهای انتقال پول بود، قانونگذاران شکاک بودند. او به سرعت به عنوان یک فرد بالغ در میان یک صنعت جوان و آزمایش نشده، پر از تک‌روها و کلاهبرداران، شهرت پیدا کرد. آلایر برای اولین بار در اواخر سال 2013 در مقابل کنگره شهادت داد و خواستار آن شد که ایالات متحده در قرار دادن حفاظ‌ها در کریپتو پیشقدم شود تا از اجازه دادن به جنایتکاران برای به دست گرفتن مزیت جلوگیری کند.
بریر گفت: «او به اندازه هر کسی که من می‌شناسم در نشستن با سیاستمداران بسیار ارشد واشنگتن خوب است.»
لجن‌پراکنی بین سیرکل و تتر زمانی آغاز شد که معاملات کریپتو در سال 2020 به جریان اصلی رسید.
آلایر در ژانویه همان سال در توییتی نوشت: «بزرگترین ویژگی تتر عدم انطباق و ابهام آن است» و خاطرنشان کرد که این یک راه حل برای کسانی شده است که می‌خواهند سیستم مالی را دور بزنند.
سیرکل در نامه‌هایی به مقامات در ایالات متحده و جاهای دیگر، زنگ خطر را در مورد اینکه چگونه استیبل‌کوین‌های غیرقانونی می‌توانند به مصرف‌کنندگان آسیب برسانند، به صدا درآورد. سیرکل در ماه ژوئیه همان سال به هیئت ثبات مالی، یک نهاد بین‌المللی که بر امور مالی جهانی نظارت می‌کند، حادثه‌ای را که دو سال قبل رخ داده بود، گزارش داد که در آن تتر به طور موقت پیوند دلار خود را از دست داد زیرا مقامات بخشی از ذخایر آن را به عنوان بخشی از تحقیقات پولشویی ضبط کردند. سیرکل گفت این نشان می‌دهد که چگونه چنین استیبل‌کوین‌هایی می‌توانند بالقوه شکست بخورند و دارایی‌های کریپتویی مصرف‌کنندگان را از بین ببرند.
سیرکل شفافیت خود را تبلیغ کرد و صورت‌های مالی حسابرسی شده را در سال 2021 منتشر کرد. بعداً شرکت حسابداری Deloitte را استخدام کرد تا اظهارات ماهانه جامعی را تأیید کند که ذخایر USDC را پوشش می‌دهد، که بیشتر از خزانه‌داری، به اضافه برخی از وام‌های کوتاه‌مدت خزانه‌داری و پول نقد تشکیل شده است.
در مقابل، تتر صورت‌های مالی را منتشر می‌کند که جزئیات بسیار کمتری دارند و تنها پس از اینکه قانونگذاران ایالت نیویورک مجبورش کردند، این کار را انجام داد. تتر همچنین خزانه‌داری خود را با بیت کوین، وام‌های تجاری، طلا و سایر سرمایه‌گذاری‌های نامشخص تکمیل می‌کند.
دواسینی در پیام‌هایی که توسط ژورنال بررسی شد، از مقایسه‌های ناعادلانه با سیرکل شکایت کرد. او USDC را "شیت‌کوین" نامید و گفت حسابرسان به دلیل شهرت آن با تتر کار نمی‌کنند و ادعا کرد که دیگران در حال انتشار دروغ در مورد شرکتش در اینترنت هستند.
"فرار به کیفیت"
پس از سال‌ها بازده متوسط، تتر و سیرکل در سال 2022 به یک منبع بزرگ پول برخوردند. هنگامی که فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش داد، دارایی‌های خزانه‌داری تتر از کسب ده‌ها میلیون دلار در سال به صدها میلیون دلار در هر فصل رسید.
دواسینی مقدار کمی از این سود بادآورده را برای خود خرج کرد. او اغلب با یک لباس ورزشی فرسوده با کلاهی که روی آن کلمه "FOOL" نوشته شده بود و مجموعه‌ای از کلیدها و درایوهای حافظه که به بند روی شانه‌اش بسته شده بود، در جلسات حاضر می‌شد. با این وجود، او دوست داشت به همکارانش لاف بزند که تتر هر روز چقدر درآمد کسب می‌کند.
او همچنین احساس می‌کرد که ثروت جدیدش او را به هدفی در پشت سرش تبدیل کرده است. دواسینی در جلسه‌ای در باهاما در ماه دسامبر، به یک شریک تجاری گفت که معتقد است تتر تهدیدی برای نظم بانکی بین‌المللی تحت سلطه ایالات متحده است و کاخ سفید می‌تواند در هر لحظه به دنبال تعطیلی تتر باشد.
در همین حال، آلایر در حال تعمیق روابط خود با دنیای مالی سنتی بود. تا پایان سال 2022، سیرکل بیشتر ذخایر خود را در بانک نیویورک ملون، بزرگترین بانک امانتی جهان، و همچنین مقداری پول نقد در سایر مؤسسات مالی تحت نظارت نگهداری می‌کرد. بلک راک پرتفوی خزانه‌داری آن را مدیریت می‌کرد.
به گفته افراد آشنا با شرکت، تتر تا حد زیادی توسط دواسینی و گروه کوچکی از افراد خارجی دیگر، از جمله آردوینو، یک برنامه نویس کامپیوتر ایتالیایی سرسخت، اداره می‌شد. سیرکل صدها کارمند به همراه هیئت مدیره‌ای مملو از مدیران سابق شرکت داشت.
آلایر در توییتی درباره "فرار به کیفیت" درباره معامله‌گرانی که تتر را به USDC واگذار می‌کنند، نوشت زیرا استیبل‌کوین او در حال به دست آوردن جایگاه در برابر رقیب خود است.
اما سیرکل زمانی دچار مشکل شد که بانک سیلیکون ولی در مارس 2023 سقوط کرد و بیش از 3 میلیارد دلار از ذخایر نقدی سیرکل را به دام انداخت. معامله گران وحشت زده هجوم آوردند تا USDC را بفروشند و قیمت آن را به 87 سنت کاهش دادند. مانند یک صندوق بازار پول، قیمت سیرکل نباید از 1 دلار نوسان داشته باشد.
تتر با تبلیغ اینکه هیچ ارتباطی با SVB ندارد، نمک روی زخم های سیرکل پاشید. آردوینو در توییتر با بازگشت معامله گران به تتر، پاسخ داد: "فرار به ایمنی".
USDC پس از اینکه قانونگذاران SVB را نجات دادند، که شامل بسیاری از سپرده‌گذارانی بود که پول نقد خود را بسیار بالاتر از سطح بیمه فدرال نگهداری می‌کردند، پیوند خود را بازیابی کرد. حدود 20 میلیارد دلار از USDC در بقیه سال خارج شد.
آردوینو هشدار داد که مردم باید از یک شرکت استیبل کوین مانند سیرکل به دلیل نگهداری ذخایر در سپرده‌های نقدی بیمه نشده، که به گفته او USDC را در برابر ورشکستگی بانک آسیب پذیر می‌کند، "واقعاً مراقب" باشند، علیرغم حادثه ضبط پول خود تتر چند سال قبل. آلایر گفت که سیرکل نیاز دارد بخش کوچکی از ذخایر نقدی خود را خارج از BNY Mellon و سایر بانک‌های بزرگ جهانی نگهداری کند تا بازخرید مشتریان را تسهیل کند.
در ماه ژوئن، آلایر از کنگره درخواست لایحه استیبل کوین کرد که الزامات سختگیرانه‌ای را برای ذخایر تعیین کند و به صادرکنندگان اجازه دهد پول نقد را در فدرال رزرو نگهداری کنند. او در یک حمله گسترده علیه تتر، خواستار اقداماتی برای منع گردش دلارهای دیجیتالی شد که در خارج از کشور صادر می‌شوند و "با قوانین ایالات متحده بازی نمی‌کنند". او گفت: «در بدترین حالت، آنها به طور فعال منافع و امنیت ملی ایالات متحده را تضعیف می‌کنند.»
او و معاونانش در سراسر جهان—ژاپن، سنگاپور، اتحادیه اروپا، برزیل—برای مشاوره به سایر دولت‌ها برای تحمیل قوانین استیبل کوین و ثبت نام شرکای بانکی خارجی که به مشتریان محلی سیرکل اجازه می‌دهد مستقیماً با یک مؤسسه تحت نظارت معامله کنند، پراکنده شدند.
سیرکل جایگاه خود را به دست می‌آورد
دواسینی سال گذشته در خانه خود در لوگانو از تشدید محدودیت‌های قانونی—ناشی از مقررات رو به رشد و اتهامات استفاده جنایی از تتر—نگران شد.
به گفته میشل فولتی، شهردار لوگانو، این شهر کوچک سوئیسی "پناهگاه" او از دنیای خارج بود. دواسینی اغلب در یک دفتر کسل کننده بالای یک بار ورزشی کار می‌کرد و با فولتی در رستورانی که پانتون با مضمون بیت کوین سرو می‌کرد، غذا می‌خورد. همسر دواسینی مجسمه‌ای از ساتوشی ناکاموتو، خالق مستعار بیت کوین، را در پارکی کنار دریاچه رونمایی کرد.
دواسینی به همکارانش گفت که به ایالات متحده سفر نخواهد کرد. او در یک گروه چت، اطلاعاتی درباره سرنوشت کیم دات کام، بنیانگذار وب‌سایت از کار افتاده Megaupload، که وزارت دادگستری به دنبال استرداد او به اتهام دزدی دریایی بود، درخواست کرد.
در آوریل 2024، خزانه‌داری تتر را به دلیل استفاده برای کمک به تأمین مالی ماشین جنگی روسیه مشخص کرد. در ماه ژوئن، شعار "متصل به فساد" روی بیلبوردهایی در واشنگتن دی سی و میدان تایمز نیویورک ظاهر شد. این بخشی از کمپین یک گروه مدافع برای جلب توجه به استفاده تتر توسط تروریست ها و کارتل‌های مواد مخدر بود. این شرکت را "FTX بعدی" خواند، پس از صرافی ورشکسته سام بنکمن-فرید زندانی.
دواسینی دست سیرکل را در توجه منفی دید. دواسینی به یک شریک تجاری گفت: «آنها پشت هر تلاشی برای بدگویی از تتر هستند.
آردوینو بعداً به طور علنی رقبای تتر را به تأمین مالی کمپین گروه مدافع متهم کرد. گروه Consumers' Research، که در گذشته کمپین‌هایی را علیه سرمایه‌گذاری‌های زیست‌محیطی، اجتماعی و حاکمیتی شرکتی رهبری کرده است، گفت که هرگز هویت اهداکنندگان را فاش نمی‌کند.
سیرکل از اظهار نظر در این مورد خودداری کرد.
با این حال، مدیران سیرکل به طور مرتب در طول سال 2024 با مقامات ارشد خزانه‌داری و سایر مقامات ملاقات کردند تا خطرات امنیت ملی تتر را برجسته کنند، به گفته افراد آشنا به این بحث‌ها. مدیر ارشد سیاست سیرکل در پاسخ به سؤالی درباره تتر در جلسه استماع کنگره در ماه فوریه، گفت که امیدوار است مقامات ایالات متحده در حال بررسی این موضوع باشند که چگونه رقیبش فعالیت‌های "مغرضانه" را امکان‌پذیر می‌کند.
به گفته این افراد، خزانه‌داری آنقدر از گسترش تتر در میان دشمنان آمریکا نگران بود که بررسی کرد که آیا تحریم‌هایی را علیه خود تتر اعمال کند یا خیر. این امر تتر را از سیستم بانکی ایالات متحده قفل می‌کند و احتمالاً تجارت آن را محکوم می‌کند. این وزارتخانه همچنین از کنگره قدرت‌های جدیدی را برای هدف قرار دادن استیبل‌کوین‌های دلاری در خارج از کشور درخواست کرد و هدف آن مهار تتر بود، اگرچه این قدرت‌ها تصویب نشدند.
سناتور سینتیا لومیس از وایومینگ، یک جمهوری خواه طرفدار کریپتو که لوایحی را برای تنظیم ارزهای دیجیتال ارائه کرده است، گفت لایحه‌اش به صادرکنندگان استیبل کوین مانند سیرکل اجازه می‌دهد سپرده‌های خود را در فدرال رزرو نگهداری کنند تا مانع از این شود که در معرض "هجوم بانکی" قرار گیرند. سناتور در ایمیلی گفت: «وقتی همه استیبل‌کوین‌ها مجبور شوند از رژیم ورشکستگی بانک پیروی کنند، از USDC به روشی محافظت می‌شود که با مقررات فعلی در امان نیست.»انتظار می‌رود بحث‌های کنگره در مورد لایحه لومیس به وضوح نشان دهد که چگونه طرف‌های آمریکایی در تجارت کریپتو از حمایت بیشتری در واشنگتن برخوردارند. آلیسون جونستون، مشاور حقوقی پیشین بانک مرکزی انگلستان که هم‌اکنون در شرکت حقوقی Paul Hastings کار می‌کند، گفت: «وقتی کار به دفاع از سیستم بانکداری بین‌المللی و اجرای تحریم‌ها می‌رسد، اولویت با آمریکایی است.»
اگرچه تتر در بحبوحه گمانه‌زنی‌ها در سال 2022 ده‌ها میلیارد دلار را تجربه کرد، اما اکنون به سختی به این شایعات توجه دارد، و در ماه‌های اخیر شاهد ورود بیشتر رمزارزها به دارایی‌های تتر خود بوده است. اکنون بیش از 100 میلیارد دلار توکن در گردش دارد.
بسیاری از تریدرهای رمزارز که به حاشیه در کریپتو کشیده شده اند، به تتر وفادار می‌مانند، زیرا به آنها اجازه می‌دهد تا به راحتی از کنترل‌ها اجتناب کنند و در مکان‌هایی معامله کنند که ممکن است USDC در دسترس نباشد. یک بانکدار برجسته در آسیا گفت تتر اغلب در معاملات قاچاق مواد مخدر استفاده می‌شود. تتر کمک به قاچاقچیان مواد مخدر را رد می‌کند.
با این حال، رشد تتر در سال 2024 متوقف شده است، در حالی که USDC دوباره شتاب می‌گیرد، به طوری که چندین مؤسسه سنتی از این ارز دیجیتال در حساب‌های پرداخت معمولی استفاده می‌کنند. یک نظرسنجی در ماه فوریه نشان داد که USDC در پایان سال گذشته از تتر پیشی گرفته است و به اصلی ترین منبع پرداخت در میان مشاغل مرتبط با کریپتو تبدیل شده است.
در این صورت، دواسینی با واقعیت جدیدی مواجه خواهد شد. آلایر در یک کنفرانس گفت: «در پایان روز، همه چیز دیجیتالی می‌شود.» "آنچه اکنون مشاهده می‌کنیم، ادغام سیستم مالی جهانی در این زیرساخت های محاسباتی باز است.