صندوق‌های پوشش ریسک در سال‌های اخیر تا حدی از جذابیت خود را از دست داده‌اند، زیرا موسسات ترجیح می‌دهند پول خود را به جای این صندوق‌ها، به سرمایه‌گذاری‌های جدیدتر در وال استریت با بازدهی قابل اتکا مانند اعتبار خصوصی اختصاص دهند، اما موفق‌ترین شرکت‌ها در این زمینه همچنان سودهای ثابتی را برای سرمایه‌گذاران مشارکت محدود خود ارائه می‌دهند.
۲۰ صندوق پوشش ریسک برتر جهان، که بر اساس برآوردهای سود خالص از زمان تاسیس، توسط LCH Investments رتبه‌بندی شده‌اند، به طور تجمعی در سال ۲۰۲۴ رکورد ۹۳.۷ میلیارد دلار سود تولید کردند. سیتی‌دل، دی.ای. شاو و مدیریت هزاره از زمان تاسیس در رتبه‌های اول تا سوم باقی ماندند و به ویژه در سال ۲۰۲۴ نیز سه عملکرد برتر را داشتند و خود را بیشتر از بقیه صنعت متمایز کردند. در حالی که سیتی‌دل کن گریفین با ۸۳ میلیارد دلار سود از زمان تاسیس در سال ۱۹۹۰ همچنان با اختلاف در رتبه اول قرار دارد، دی.ای. شاو، که توسط میلیاردر دیوید شاو تاسیس شده و اکنون توسط یک کمیته اجرایی هفت نفره اداره می‌شود، در سال ۲۰۲۴ حدود ۱۱.۱ میلیارد دلار سود خالص کسب کرد تا از رقبای خود در یک سال پیشی بگیرد.
صندوق اصلی کامپوزیت دی.ای. شاو در سال ۲۰۲۴ بازدهی خالص ۱۸ درصدی را گزارش کرد و صندوق آکیولوس آن که بر معاملات کلان متمرکز است، بازدهی ۳۶ درصدی را به ثبت رساند. صندوق اصلی ولینگتون سیتی‌دل و صندوق هزاره اسرائیل انگلندر هر کدام ۱۵ درصد بازدهی داشتند. LCH Investments اشاره می‌کند که ۲۰ مدیر برتر به طور جمعی بازدهی وزنی دارایی ۱۳.۱ درصدی را در سال گذشته ایجاد کردند، که از میانگین صندوق پوشش ریسک منعکس شده در شاخص ترکیبی وزنی دارایی HFRI که بازدهی ناچیز ۸.۳ درصدی داشت، پیشی گرفت.
ریک سوفر، رئیس LCH Investments و مدیرعامل Edmond de Rothschild Capital Holdings، در یک بیانیه مطبوعاتی گفت: «در بیشتر موارد، این مدیران در طول چند دهه عملکردی بالاتر از میانگین داشته‌اند که نشان‌دهنده پایداری بازدهی برتر آنها است.»
سرمایه‌گذاران معمولی در صندوق‌های شاخص سهام ممکن است حتی پس از افزایش ۲۳ درصدی شاخص S&P 500، که پس از افزایش ۲۴ درصدی در سال ۲۰۲۳ نیز بیشتر صندوق‌های پوشش ریسک را شکست داد، به این ارقام حتی در بالاترین حد آن نیز چشم بدوزند. اما موفق‌ترین صندوق‌های پوشش ریسک برای ایجاد امنیت حتی در رکودهای بازار ساخته شده‌اند. سیتی‌دل، دی.ای. شاو و هزاره شرکت‌های چند استراتژی با هزاران کارمند هستند که در تیم‌های معاملاتی متمرکز بر چندین استراتژی مانند معاملات کوانت یا موضوعات کلان و کالاها تقسیم شده‌اند. اسرار آنها به شدت محافظت می‌شود، اما آنها موفق به دستیابی به ثبات قابل توجهی شده‌اند. هر سه شرکت در سال ۲۰۲۲ که S&P 500 با کاهش ۱۹ درصدی روبرو شد، بازدهی مثبت دورقمی داشتند و بازدهی سالانه سیتی‌دل از سال ۱۹۹۰ تقریباً ۱۹.۵ درصد بوده است، که به طور متوسط سالانه بیش از هشت درصد از S&P 500 پیشی گرفته است.
سیتی‌دل در سال ۲۰۲۳ جایگاه شماره ۱ را در فهرست سالانه LCH Investments از بریج واتر، شرکت ری دالیو، که از آن زمان به رتبه چهارم سقوط کرده است، گرفت. در اینجا فهرست کامل ۲۰ صندوق پوشش ریسک برتر آمده است.
LCH Investments یکی از شرکت‌های تابعه گروه Edmond de Rothschild و مشاور سرمایه‌گذاری Leveraged Capital Holdings، قدیمی‌ترین صندوق صندوق‌های پوشش ریسک جهان است که از سال ۱۹۶۹ سالانه ۹.۸ درصد بازدهی داشته است. LCH این فهرست را هر سال از سال ۲۰۱۰ بر اساس جلسات با بنیانگذاران و سایر منابع محرمانه منتشر کرده است و تصمیم گرفته است به جای معیارهای بازدهی سالانه که اغلب به دلیل بازدهی بالاتر در زمانی که صندوق‌ها کوچک‌تر بودند، مغرضانه هستند، سود نقدی خام را در نظر بگیرد.
همه ۱۹ شرکت فعال در ۲۰ شرکت برتر در سال ۲۰۲۴ حداقل ۱.۲ میلیارد دلار سود کسب کردند — جورج سوروس پس از کسب ۴۳.۸ میلیارد دلار برای سرمایه گذاران در طول چهار دهه، در رتبه هشتم قرار دارد، اما صندوق پوشش ریسک خود را در سال ۲۰۱۱ بست و دیگر سال به سال ردیابی نمی شود. صندوق‌های پوشش ریسک سهام‌گزینی مانند صندوق سرمایه‌گذاری کودکان مستقر در لندن متعلق به کریستوفر هون و Lone Pine Capital متعلق به استیو مندل سال‌های خوبی را پشت سر گذاشتند. پرتفوی هون از سهام‌های بزرگ متمرکز در سهامی مانند جنرال الکتریک، مودی، مایکروسافت و ویزا، پس از کسب ۱۳ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۳، ۸.۲ میلیارد دلار سود دیگر در سال ۲۰۲۴ به دست آورد. این عملکرد او را یک رتبه دیگر به رتبه ششم با ۴۹.۵ میلیارد دلار سود از زمان تاسیس ارتقا داد و او این کار را در مدت زمان بسیار کمتری نسبت به بیشتر همتایان خود از زمان راه‌اندازی صندوق خود در سال ۲۰۰۴ انجام داده است.
یک صندوق پوشش ریسک بریتانیایی دیگر به نام مارشال ویس، با ۲۹.۵ میلیارد دلار سود از زمان تاسیس و ۴.۵ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۴، در رتبه شانزدهم این فهرست قرار گرفت. این شرکت که توسط پل مارشال و ایان ویس اداره می شود، ۶۹ میلیارد دلار دارایی را مدیریت می کند و ۴۰ درصد آن متعلق به غول سهام خصوصی آمریکایی KKR است که در سال ۲۰۱۵ با آنها شریک شد.
برای اولین بار، LCH Investments نیز برخی از داده‌های تجمیعی در مورد کارمزدها را منتشر کرد و نشان داد که به طور کلی مدیران صندوق‌های پوشش ریسک تقریباً به اندازه سرمایه‌گذارانی که برای آنها سود ایجاد می‌کنند، برای خود نگه می‌دارند. این شرکت تخمین می‌زند که تمام صندوق‌های پوشش ریسک از سال ۱۹۶۹ مبلغ ۳.۷ تریلیون دلار سود ناخالص ثبت کرده‌اند، اما ۱.۹ تریلیون دلار سود خالص داشته‌اند — ۴۸ درصد از سود ناخالص با کارمزدهای سنگین مدیریت و عملکرد از بین رفته است. ۲۰ صندوق برتر مسئول ۸۵۴ میلیارد دلار سود خالص یا ۴۴ درصد از کل صنعت هستند.
سوفر می‌گوید سرمایه‌گذاران اولیه مانند LCH در حدود سال ۱۹۶۹ معمولاً ۱ درصد کارمزد مدیریت و ۲۰ درصد کارمزد عملکرد پرداخت می‌کردند، اما کارمزدهای ثابت مدیریت در دهه ۲۰۰۰ به ۲ درصد یا بیشتر افزایش یافت. در واقع، از دهه ۲۰۰۰، کارمزدها بخش کمی از سود ناخالص را تشکیل می‌دهند، تا حدی به این دلیل که بسیاری از صندوق‌های پوشش ریسک در بحران ۲۰۰۸ متحمل زیان‌های قابل توجهی شدند تا سودها از بین بروند اما توانستند کارمزدهای عملکرد سال‌های قبل را در جیب خود نگه دارند.
البته موفق ترین صندوق های پوشش ریسک علی‌رغم دریافت کارمزدهای بالاتر از میانگین در اکثر موارد، سود بیشتری را برای سرمایه گذاران خود به ارمغان آورده‌اند. LCH Investments تخمین می زند که مدیران در ۲۰ شرکت برتر، از زمان تأسیس، ۳۴ درصد از سود ناخالص را به عنوان درآمد کارمزد حفظ کرده اند که بالغ بر حدود ۴۵۰ میلیارد دلار کارمزد می شود. جای تعجب نیست که بنیانگذاران صندوق‌های پوشش ریسک در این فهرست، طبق برآوردهای فوربس، حدود ۱۸۵ میلیارد دلار ثروت شخصی جمع‌آوری کرده‌اند که گریفین با ۴۳ میلیارد دلار تا سپتامبر گذشته در صدر آنها قرار دارد.