بر اساس مشاهدات بازارها، پیروزی قاطع دموکرات‌ها در انتخابات میانه‌کار ایالات متحده می‌تواند افزایش نرخ بهره در سطح جهانی در سال آینده را محدود کند، اما مسیر نامشخص قیمت نفت، رشد اقتصادی ایالات متحده و سیاست‌های مالی نقش کلیدی خواهند داشت.
بانک‌های مرکزی در سراسر جهان دوباره در حالت تشدید سیاست پولی قرار گرفته‌اند؛ فدرال رزرو، بانک انگلستان، بانک مرکزی اروپا و بانک ژاپن همگی در ماه‌های اخیر نرخ بهره را افزایش داده‌اند.
این تغییر رویکرد تا حدی ناشی از جنگ آمریکا و اسرائیل با ایران بوده که قیمت‌ها را در بازارهای نفت و گاز بالا برده است. این جنگ همچنین فشار بر ظرفیت پالایش جهانی را تشدید کرده که باعث جهش هزینه محصولاتی مانند دیزل، بنزین و سوخت جت شده است.
معامله‌گران عمدتاً انتظار gains بزرگ دموکرات‌ها را در این هفته داشتند، زیرا نظرسنجی‌ها به نفع آن‌ها گرایش نشان می‌داد، اما هنوز ابهاماتی پیش از رأی‌گیری وجود داشت که آیا این حزب توانایی کسب هر دو مجلس کنگره را خواهد داشت یا خیر که این امر قدرت قانون‌گذاران برای به چالش کشیدن سیاست‌گذاری‌های رئیس‌جمهور دونالد ترامپ را افزایش می‌دهد.
قیمت‌های نفت خام سقوط کردند پس از پیروزی واضح دموکرات‌ها در هر دو مجلس نمایندگان و سناتورها، و شاخص بین‌المللی نفت خام برنت ICE روز Wednesday ۸.۷ درصد کاهش یافت و برای اولین بار از سپتامبر زیر ۱۰۰ دلار در هر بشکه بسته شد.
این موضوع عمدتاً به انتظارات افزایش‌یافته نسبت به نتیجه نسبت داده می‌شود که ممکن است ترامپ را متمایل به بستن توافقی برای پایان جنگ در ایران کند، که به بازیابی ظرفیت پالایشگاه‌های خلیج فارس و بهبود شرایط صادرات کمک می‌کند. بیانیه طولانی معاون رئیس‌جمهور JD Vance که شکست جمهوری‌خواهان را به جنگ ایران نسبت داد، این دیدگاه را تقویت کرد.
دن کوئتس‌ورث، مدیر بازارها در AJ Bell، گفت که «اعترافی از سوی اردوگاه جمهوری‌خواهان صورت گرفته که جنگ ایران باعث شد آن‌ها در انتخابات پیروزی کامل (clean sweep) کسب نکنند، که بازار این موضوع را نشانه‌ای برای این می‌داند که یک حل‌وفصل سریع درگیری خاورمیانه می‌تواند به آن‌ها کمک کند تا وجهه خود را حفظ کنند.»
«ترامپ ممکن است فرصتی را بپذیرد تا تمام اعتبار کاهش هزینه‌های انرژی ناشی از پایان جنگ را متوجه خود کند.»
آندرو اسلیمون، مدیر ارشد پرتفوی و سرپرست Applied Equity Advisors در مورگان استنلی، گفت: «اگر نتیجه انتخابات «به سمت حل‌وفصل درگیری در خاورمیانه سوق پیدا کند، ممکن است قیمت نفت پایین بیاید و این موضوع یکی از مشکلات فدرال رزرو و تورم بوده و بخشی از دلایل بالاتر بودن نرخ‌هاست.»
رالف اکسل، استراتژیست نرخ بهره در بانک آمریکا، در یادداشتی تحقیقاتی که روز Thursday منتشر شد، گفت که داده‌های تاریخی همبستگی نزدیکی بین قیمت نفت و نرخ‌های جهانی نشان می‌دهند. او افزود که افزایش قیمت نفت در سه تا شش ماه آینده احتمالاً به معنای «نرخ بهره به‌طور قابل‌توجهی بالاتر» در ایالات متحده، و به‌ویژه در بریتانیا و آلمان خواهد بود.
او اضافه کرد: «اگر قیمت‌های نفت افزایش یابد، ما فکر می‌کنیم نرخ‌ها نیز بالا خواهند رفت، به‌ویژه در بخش کوتاه‌مدت که حق امتیاز بلندمدت کمتر تأثیرگذار است و انتظارات سیاست پولی نقش بزرگ‌تری ایفا می‌کنند.»
هیچ راه خروجی برای جمهوری‌خواهان
همان‌طور که افزایش قیمت نفت خام در روز Thursday و نوسانات در روز Friday نشان داد، حل‌وفصل درگیری تقریباً نه‌ماهه هنوز کاملاً قطعی نیست.
دن کوئتس‌ورث از AJ Bell خاطرنشان کرد: «تاکنون، قیمت نفت دوباره شروع به صعود کرده و انتظارات نرخ بهره به‌طور رادیکالی از سطوح پیش از انتخابات تغییر نکرده است.»
بازارهای پولی در روز Thursday نشان دادند که انتظارات نسبت به یک هفته پیش تغییرات متوسطی داشته‌اند، هم در ایالات متحده و هم در اروپا، که معامله‌گران احتمال کمی بیشتر برای تسهید پولی در افق یک‌ساله را قیمت‌گذاری کرده‌اند.
بر اساس تحلیل CNBC از داده‌های LSEG، اثرگذاری در بازه زمانی دو ساله در منطقه یورو برجسته‌تر از ایالات متحده بود، با کاهش ۸.۷ واحد پایه‌ای در قیمت‌گذاری نرخ برای بانک مرکزی اروپا در مقایسه با ۴.۶ واحد پایه‌ای برای فدرال رزرو در طول هفته.
لورل رپ، مدیر برنامه ایالات متحده و آمریکای شمالی در چatham House، گفت: «جمهوری‌خواهان واقعاً در این مرحله هیچ راه خروجی ندارند.» او افزود: «ما می‌دانیم که دموکرات‌ها تلاش خواهند کرد با کسب رأی در مجلس نمایندگان و سناتورا، جمهوری‌خواهان را محدود کنند و اختیارات دولت در مورد جنگ ایران را مهار نمایند. اما اینکه آیا این امر دولت را ملزم خواهد کرد، موضوع دیگری است.»
کلایتن آلن از گروه اوراسیا در مقابل به CNBC در برنامه «Squawk Box Asia» گفت که اگرچه جنگ با ایران در داخل کشور محبوبیت ندارد، ترک منطقه خاورمیانه بدون دستیابی به پیروزی‌های ملموس نیز غیرمحبوب خواهد بود و او انتظار تشدید درگیری را در عرض چند هفته دارد.
آندرو بیلی، فرماندار بانک انگلستان — که روز Thursday نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه‌ای افزایش داد — به CNBC گفت که فشارهای قیمت انرژی ناشی از ترکیبی از انسداد در تنگه هرمز، کمبود در ظرفیت پالایش و ذخایر پایین گاز اروپا است.
او به استیو سدگوئیک CNBC در روز Thursday گفت: «فرآیند صلح در خاورمیانه همه این عناصر را تغییر نخواهد داد.»
«بیایید صبر کنیم و ببینیم، زیرا ما کاهش قیمت‌های انرژی را در ۴۸ ساعت گذشته دیده‌ایم، اما وضعیت بسیار پرنوسانی است، همان‌طور که در هفت، هشت یا نه ماه گذشته آموخته‌ایم.»
کن ایگان، سرپرست اعتبار souverain اروپا در KBRA، گفت که چشم‌انداز نرخ بهره عمدتاً تحت تأثیر این خواهد بود که آیا اقتصادها دارایmomentum کافی برای پایدارتر شدن فشارهای تورمی موجود هستند یا خیر.
او در ایمیلی گفت: «اروپا پس از ماه‌ها با قیمت‌های بالای انرژی وارد زمستان می‌شود و تأثیر کامل آن هنوز در حال نفوذ به اقتصاد گسترده‌تر است.»
«نگرانی برای بانک‌های مرکزی این است که آیا این فشارها شروع به افزایش دستمزدها و قیمت‌ها به‌طور کلی می‌کنند، یا اینکه تقاضای ضعیف‌تر این انتقال را محدود می‌کند.»
چشم‌انداز رشد
جان فولی، سرپرست استراتژی ارزهای خارجی در Rabobank، در ایمیلی گفت: «سؤال کلیدی برای فدرال رزرو این است که آیا این پیروزی بزرگ دموکرات‌ها «می‌تواند به احتیاط بیشتر مالی در ایالات متحده و در نتیجه کاهش تورم منجر شود یا خیر.»
او افزود: «با این حال، هنوز خیلی زود است که درباره چشم‌انداز مالی مطمئن شویم، نه تنها به این دلیل که بسیاری از دموکرات‌ها برای کاهش فشارهای هزینه زندگی رأی داده شدند... بنابراین در این نقطه رسیدن به نتیجه قطعی درباره اینکه چگونه چشم‌انداز نرخ‌ها در سال آینده تغییر خواهد کرد، بسیار دشوار است.»
جیمز سالیوان، مدیر اجرایی و سرپرست تحقیقات سهام آسیا-اقیانوس آرام در J.P. Morgan، به CNBC در برنامه «Squawk Box Asia» گفت که سطح بالای محرک‌های مالی ایالات متحده و اینکه آیا قرار است تغییر کند، اکنون «سؤال میلیون دلاری» است.
او گفت: «دلایلی که شما می‌بینید تورم بالا اجرا می‌شود، ترکیبی از طیفی از عوامل است، از جنگ در ایران، تعرفه‌ها، تا تنگی قابل‌توجه در بخش‌های خاصی از مجموعه انرژی.»
«اما مهم است که بپذیریم دولت ایالات متحده همچنان در سطوح بسیار بالایی خرج کرده است، در حالی که اقتصاد در حال گسترش است و بیکاری پایین است، و این پیامدهای کلان اقتصادی خاصی را ایجاد می‌کند. اگر این موضوع تغییر کند، شما می‌توانید فشار را از محیط نرخ بهره بردارید و به فدرال رزرو انعطاف‌پذیری رو به جلو قابل‌توجه‌تری بدهید.»
دنیل کلیفتون، سرپرست تحقیقات سیاست در Baird Strategas، گفت که تأثیر بر توسعه مراکز داده در ایالات متحده عامل بزرگ دیگری است که باید مورد توجه قرار گیرد.
او به CNBC در برنامه «Squawk Box Europe» گفت: «در سال ۲۰۲۵، ما با باد مخالف‌های مالی بزرگ مواجه بودیم، و این واقعاً مهم نبود زیرا ما چنین boom بزرگ هزینه‌های سرمایه‌ای در ساخت‌وساز هوش مصنوعی در سال قبل داشتیم. امسال به‌طور قابل‌توجهی توسط محرک‌های مالی هدایت شد.»
او افزود: «اگر در محیطی باشید که سیاست مالی سخت‌گیرانه‌تر دارید — فدرال رزرو در حال حاضر نرخ‌ها را افزایش می‌دهد — و کندی در ساخت‌وساز هزینه‌های سرمایه‌ای هوش مصنوعی را تجربه کنید، احتمالاً در برخی نقاط در نیمه‌سال ۲۰۲۷ به یک اشتباه سیاستی خواهید رسید.»
«این همان چیزی بود که در سال ۲۰۰۰ در اوج حباب فناوری Y2K اتفاق افتاد؛ فدرال رزرو نرخ‌ها را افزایش می‌داد، قیمت‌های نفت بالاتر بود، و آن‌ها بیش از حد پیش رفتند و در نهایت منجر به رکود شد. پیش‌بینی ما برای ایالات متحده رکود نیست. پیش‌بینی ما این است که ما در سال ۲۰۲۷ یک رکود نیمه‌چرخه‌ای خواهیم داشت.»