مسئولان فدرال رزرو که در جلسه هفته گذشته خواستار افزایش نرخ بهره شدند، سرمایه‌گذاران اوراق قرضه که بازده اوراق خزانه‌داری را بالا می‌برند و رأی‌دهندگان آمریکایی ناامید که به پای صندوق‌های رأی می‌روند، همگی به نظر می‌رسد توافق دارند: تورم بیش از حد بالاست و قرار است همین‌طور باقی بماند.
اقتصاد بلومبرگ دیدگاهی جایگزین درباره روندهای قیمتی را بر پایه میلیون‌ها نقطه داده گردآوری کرده است. این داده‌ها پیشنهاد نمی‌کنند که تورم مهار شده باشد، اما سیگنال می‌دهند که محرکان رشد قیمت گسترده نیستند و پیکان‌ها هم به سمت پایین و هم به سمت بالا اشاره می‌کنند.
«پروژه قیمت بلومبرگ» (BPP) قیمت‌هایی را که از وب، سوابق دولتی و ارائه‌دهندگان داده جایگزین مانند تراکنش‌های کارت شرکت Second Measure استخراج شده‌اند، گردآوری می‌کند. این پروژه از روش‌شناسی استفاده می‌کند که محاسبه شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) توسط اداره آمار کار ایالات متحده را شبیه‌سازی می‌کند — اما با خوانشی واقعی‌تر و به‌روزتر.
در مجموع، این داده‌ها روندهای آشنا را تأیید می‌کنند – تورم بیش از حد بالاست و جنگ ایران دلیل اصلی آن است. تا اواخر اکتبر، سوخت موتورخانه نسبت به یک سال پیش ۳۹.۹ درصد افزایش داشته است.
در لایه‌های عمیق‌تر، BPP با ارائه شاخص‌های قیمتی برای حدود ۷۰۰ گروه‌بندی، دقت استثنایی دارد، در مقایسه با حدود ۲۰۰ گروه در CPI رسمی. در این سطح بالاتر از جزئیات، قیمت خودروهای نو که پیش‌بینی‌کننده اولیه موج تورم گذشته بودند، اکنون سیگنال‌های مخلوط‌تری نشان می‌دهند.
همزمان، تقاضای شدید مراکز داده برای چیپ‌های حافظه باعث شده است قیمت سایر محصولات وابسته به آن‌ها به شدت افزایش یابد. داده‌های BPP سخت‌ترین ضربه را نشان می‌دهد: قیمت دسکتاپ‌ها تقریباً ۲۰ درصد و قیمت لپ‌تاپ‌ها بیش از ۵۷ درصد افزایش یافته است.
قیمت داروهای عمومی نسبت به یک سال پیش ۷.۳ درصد کاهش داشته است. BPP نشان می‌دهد این کاهش ناشی از افت تقریبی یک‌سوم در قیمت داروهای GLP-1 و داروهای محبوب Medicare است که نتیجه تغییرات سیاستی تحت ریاست جمهوری بایدن و ترامپ، به همراه رقابت بازار بوده است.
هزینه‌های مواد غذایی کمتر از هر چیز دیگری توجه مصرف‌کنندگان را جلب می‌کند. قیمت گوشت گاو سال گذشته جهش داشت، اما BPP نشان می‌دهد این موج اکنون در حال فروکش کردن است. به عنوان مثال، تا اواخر اکتبر، قیمت یک قطعه استیک ریب‌آی استخوان‌دار نسبت به اوج قیمت سال گذشته ۲۳.۴ درصد کاهش داشته است.
نرخheadline متریک اصلی BPP نشان می‌دهد چرا آمریکایی‌ها احساس فشار می‌کنند، با عدد ۴.۴ درصد در سپتامبر، که بالاتر از عدد اعلام‌شده شاخص قیمت مصرف‌کننده رسمی یعنی ۳.۷ درصد است.
اما نگاهی دقیق‌تر به داده‌ها نشان می‌دهد که فشارهای قیمتی نسبت به موج‌های تورمی گذشته متمرکزتر هستند و نیروهای ضدتورمی نیز در جریان‌اند.
مشتریان Terminal می‌توانند مجموعه داده کامل BPP را در ECAN US BPI دانلود کنند و تحلیل‌ها را در BECO MODELS BPP مشاهده نمایند.
اقتصاددانان اغلب روی «میانگین حذف‌شده» تمرکز می‌کنند که داده‌های پرت را حذف می‌کند. این معیاری است که رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، از آن تمجید کرده است.
محاسبه میانگین حذف‌شده فدرال رزرو کلیولند — که در میان اقتصاددانان بسیار دنبال می‌شود — محصولات را در ۴۵ گروه تجمیعی دسته‌بندی می‌کند و سپس موارد افراطی را حذف می‌کند. BPP امکان حذف داده‌های پرت را در سطح بیش از ۳۰,۰۰۰ محصول فردی فراهم می‌کند و تصویری با جزئیات بیشتر ارائه می‌دهد.
میانگین حذف‌شده BPP نشان می‌دهد که سرعت زیربنایی تورم تا اکتبر در ۲.۲ درصد بوده است. این رقم قبلاً نزدیک به هدف ۲ درصدی فدرال رزرو است و کمتر از ۲.۷ درصدی است که فدرال رزرو کلیولند گزارش کرده است (داده‌های او تا سپتامبر است).
ده‌ها هزار محصولی که در BPP ردیابی می‌شوند، امکان تعیین دقیق‌تر محرکان تورم را فراهم می‌کنند. وقتی فدرال رزرو در سال ۲۰۲۲ نرخ بهره را با گام‌های بزرگ افزایش می‌داد، داده‌ها نشان می‌دهند که فشارهای قیمتی در طیف وسیع‌تری از دسته‌بندی‌ها وجود داشت.
امسال، داده‌های BPP نشان می‌دهند که تنها گروه باریکی از کالاها مسئول بیشتر افزایش‌ها هستند — عمدتاً آن‌هایی که مربوط به رونق هوش مصنوعی و افزایش هزینه نفت ناشی از جنگ هستند.
همان‌طور که جلسه هفته گذشته نشان داد، بحث شدیدی بین مسئولان فدرال رزرو طرفدار افزایش فوری و آن‌هایی که طرفدار تأخیر هستند وجود دارد. BPP این بحث را حل نمی‌کند و عقاب‌های اقتصادی بر نرخheadline بالا تمرکز خواهند کرد. اما دیدگاه ما این است که سیگنال واقعی از روند زیربنایی می‌آید — که از استدلال علیه اقدامات فوری حمایت می‌کند.
ردیابی تورم ممکن است وظیفه‌ای ساده به نظر برسد. اما نیست. کالاهای و خدمات جدید ظاهر می‌شوند و قدیمی‌ها محو می‌شوند زیرا ترجیحات مصرف‌کننده تکامل می‌یابد، گاهی سریع‌تر از اینکه آمار بتواند با آن‌ها هماهنگ شود. شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) اداره آمار کار، که اولین بار به طور منظم در سال ۱۹۲۱ به صورت ملی منتشر شد، دهه‌هاست که معیار استاندارد است. این آژانس ماهانه حدود ۱۰۰,۰۰۰ قیمت را جمع‌آوری می‌کند که بیش از ۲۰۰ دسته‌بندی محصول به نام «اقلام سطح ورودی» را پوشش می‌دهد.
در دنیایی که روزبه‌روز دیجیتال‌تر می‌شود، بخش زیادی از جمع‌آوری داده‌های آن هنوز آنالوگ است — به صورت حضوری انجام می‌شود. بودجه‌های در حال کاهش، تلاش‌ها برای مدرنیزه کردن را پیچیده کرده است.
سیاست نیز وارد میدان شده است. پاییز گذشته، تعطیلی دولت به این معنا بود که اداره آمار کار نتوانست داده‌ها را برای بخش عمده‌ای از گزارش تورم اکتبر جمع‌آوری کند و این امر اولین شکاف ماهانه در سری headline را ایجاد نمود.
تغییرات تحت مدیریت ترامپ به این فشار افزوده است. قطع بودجه‌های وزارت کارایی دولت، پرسنل آژانس‌های آماری را کم‌جمعیت کرده و رهبری ارشد را خالی گذاشته است. در آگوست سال گذشته، رئیس‌جمهور دونالد ترامپ در پاسخ به داده‌های ضعیف اشتغال، اعداد را دستکاری‌شده خواند و رئیس اداره آمار کار را اخراج کرد.
وارش در جلسه تأییدیه خود در ژوئن داده‌ها را «ناقص» خواند و گفت فدرال رزرو نیاز دارد «تا سعی کنیم از درک جدید و منابع داده جدید خود استفاده کنیم تا ببینیم نرخ واقعی تورم در اقتصاد چیست.»
تماشا کنید: چرا اقتصاد آمریکا بدتر از آنچه به نظر می‌رسد احساس می‌شود
در سال‌های اخیر، جایگزین‌های خصوصی برای CPI که از پیشرفت‌های فناوری بهره می‌برند، ظهور کرده‌اند. Truflation میلیون‌ها نقطه داده را جمع‌آوری می‌کند و تورم را به صورت روزانه ردیابی می‌کند. شاخص قیمت دیجیتالی ادوبی — که توسط آستان گولزبی، رئیس فدرال رزرو بانک شیکاگو، و State Street PriceStats به صورت مشترک توسعه یافته است — قیمت‌های آنلاین را ردیابی می‌کند، با تمرکز بر کالاها.
هر ماه، BPP میلیون‌ها قیمت را ردیابی می‌کند، با منابعی که شامل سایت‌های تجارت الکترونیک، تراکنش‌های اعتباری و بانکی، نظرسنجی‌های مواد غذایی خرده‌فروشی، اظهارنامه‌های تنظیم‌کننده، تراکنش‌های داروخانه و مجموعه داده‌های شرکتی است. هدف این است که قیمت‌ها را به نحوی اندازه‌گیری کند که تا حد امکان نزدیک به رویکرد مورد استفاده توسط BLS باشد، اما با سازگاری با منابع جایگزین.
ما شاخص‌های قیمتی را در سطحی عمیق‌تر از CPI می‌سازیم و آن‌ها را بر اساس معیارهایی مانند محصول، جغرافیا و برند تجزیه می‌کنیم.
BPP در حال حاضر ۸۷ درصد از سبد CPI را بر اساس وزن هزینه پوشش می‌دهد و در حال افزودن داده‌ها است، به ویژه در حوزه‌هایی مانند خدمات پزشکی و رستوران‌ها. بیشتر داده‌های زیربنایی روزانه یا هفتگی به‌روز می‌شوند — که خوانشی به‌روزتر از اعداد رسمی است که ماهانه منتشر می‌شوند.
BPP عمدتاً برای پیش‌بینی CPI طراحی نشده است. این سیستم برای ارائه یک اندازه‌گیری مستقل از تورم و دیدگاهی عمیق‌تر درباره روندها ساخته شده است.
این سیستم بسیاری از خطوط کلی چالش فعلی فدرال رزرو را تأیید می‌کند.
با کاهش عرضه جهانی نفت، قیمت بنزین آمریکا افزایش یافته است. با بهره‌گیری از داده‌های هفتگی وزارت انرژی، BPP نشان می‌دهد که قیمت‌ها تا ۲۸ اکتبر نسبت به یک سال پیش ۳۹.۵ درصد افزایش یافته‌اند.
برای کالاها و خدماتی که نفت یک ورودی حیاتی برای آن‌هاست، پیامدها کاملاً مشهود هستند. بلیط هواپیما ۳۱.۳ درصد گران‌تر از یک سال پیش است. داده‌های BPP نشان می‌دهد که ایرلاین‌های ارزان‌قیمت محرک اصلی این افزایش هستند.
محرک دیگر تورم: هوش مصنوعی. توسعه مراکز داده و تقاضای شدید برای چیپ‌های حافظه‌ای که در آن‌ها استفاده می‌شود، در یک سری مداوم از افزایش‌های قیمتی نمایان می‌شود.
هزینه نرم‌افزار و لوازم جانبی رایانه — شامل چیپ‌های حافظه و کارت‌ها — ۲۸.۲ درصد افزایش یافته است. در حالی که این دسته‌بندی، به همراه رایانه‌ها و لپ‌تاپ‌ها، نشانه‌هایی از رسیدن به اوج را نشان می‌دهند، دسته‌های دیگر تازه در حال افزایش هستند. قیمت تلویزیون و گوشی‌های هوشمند در حال افزایش ملایم است.
خارج از نفت و هوش مصنوعی، تصویر تورم پیچیده‌تر است.
تعرفه‌ها را در نظر بگیرید. در تصور عمومی و برای بسیاری از اقتصاددانان، تعرفه‌های ترامپ بخش مهمی از داستان تورم است. داده‌های دقیق BPP آشکار می‌کند که مالیات بر واردات منجر به افزایش مقطعی قیمت‌ها شد، اما نه فشار تورمی پایدار.
قوطی‌های نوشابه داستان را تعریف می‌کنند. وقتی تعرفه‌های فولاد و آلومینیوم در نیمه اول سال ۲۰۲۵ افزایش یافت، قیمت‌ها افزایش یافت. از آن زمان، اثر تورمی تعرفه‌ها مسطح شده است. در آخرین داده‌ها، جنگ ایران — که کارخانه‌های ذوب آلومینیوم خاورمیانه را از مدار خارج کرده — و تقاضای ساخت مراکز داده است که قیمت‌ها را در حال افزایش نگه داشته است.
تاکنون در اکتبر، قیمت یک قوطی نوشابه ۶.۵ درصد نسبت به سطح سال ۲۰۲۵ افزایش داشته است. آبجو استثنا بوده است، با کاهش تقاضا که تولیدکنندگان را مجبور کرده است هزینه‌های مرتبط با تعرفه را جذب کنند.
هزینه بیمه خودرو در حال کاهش است — ۵.۵ درصد کاهش، زیرا موج پساکرونا در تصادفات فروکش کرده و وضعیت مالی قوی شرکت‌های بیمه به آن‌ها امکان می‌دهد حق بیمه را کاهش دهند. BPP نشان می‌دهد قیمت همه چیز از SUV ها تا خودروهای کوچک در حال تثبیت است، که نشان می‌دهد هزینه‌های جایگزینی ثابت خواهد ماند — و در سال‌های آینده سقفی بر حق بیمه‌ها خواهد گذاشت.
در داده‌های رسمی CPI برای سپتامبر، هزینه‌های مسکن بالاتر سهم بزرگی در خوانش گرم‌تر از انتظار داشت. در مقابل، BPP نشان می‌دهد تورم مسکن در ۳.۱ درصد ثابت مانده است — که به طور کلی با نرخ پیشاکرونای آن همخوانی دارد.
مواد غذایی نیز در بودجه خانوارها نقش بزرگی دارند — و نقش حیاتی در شکل‌گیری perceptions تورم ایفا می‌کنند. در صبحانه، قیمت ماست همراه با نان تست افزایش یافته است، اما هزینه توت‌فرنگی و بیکن کاهش یافته است.
در نهایت، اگرچه حرکات بزرگ برای اقلام با دیده‌شدگی بالا به اضطراب تورمی خانوارها می‌افزاید، BPP نشان می‌دهد که قیمت کلی مواد غذایی ۲.۹ درصد نسبت به یک سال پیش افزایش یافته است. این یک هشدار قرمز نیست، اما همچنان نیازمند علامت هشدار زرد است — به ویژه با توجه به اینکه هزینه‌های بالاتر دیزل و کود، فشار پایدار را تا سال ۲۰۲۷ وعده می‌دهد.
رأی‌دهندگان که به سمت انتخابات میانه‌دوره می‌روند، توان خرید را در صدر لیست نگرانی‌هایشان قرار داده‌اند. بازارها شرط می‌بندند که فدرال رزرو مجبور است تا پایان سال آینده دو بار دیگر نرخ بهره را افزایش دهد تا قیمت‌ها را دوباره تحت کنترل درآورد.
در آن زمینه، میلیون‌ها نقطه قیمتی جمع‌آوری‌شده در BPP اعلام پاک بودن کامل نمی‌کنند. آنچه آن‌ها پیشنهاد می‌کنند این است که حتی اگر تورم به طور کلی هنوز بیش از حد بالا باشد، محرکان نسبتاً باریک هستند و نیروهای ضدتورمی نیز در جریان‌اند.
این موضوع شاید نتواند جمهوری‌خواهان را از قضاوت رأی‌دهندگان میانه‌دوره نجات دهد. اما ممکن است به طور فرضی فدرال رزرو را تا پایان سال در حالت تعلیق نگه دارد.