در بازارهای سرخوش سال 2024، بزرگترین گناه تردید بود. افزایش شدید دارایی‌های پرریسک، زندگی را برای هر کسی که وارد تب و تاب محصولات تازه‌ای می‌شد که وال‌استریت برای پوشش ریسک و تنوع بخشیدن به فروش می‌رساند، تلخ کرد.
سه هفته پس از تلاطم بازار امسال، به نظر می‌رسد که پیشنهاد فروش خیلی زود ارائه شده بود. حرکات بزرگ و هماهنگ در آستانه تحلیف دونالد ترامپ به یک هنجار تبدیل شده است. آخرین نمونه: رالی سهام-اوراق قرضه این هفته درست پس از یک سقوط بزرگ به همان اندازه در هفته گذشته رخ داد و بزرگترین معکوس از این نوع در 18 ماه گذشته را رقم زد.
به گفته TD Securities، احساسات تب آلود در بازار اوراق قرضه، که دارایی های این طبقه بر اساس شگفتی‌های داده‌های اقتصادی به میزان بی‌سابقه‌ای جهش می‌کند، به حرکات پر تلاطم بازار دامن می‌زند. این را می توان به ترس از تورم نسبت داد، درست زمانی که دستور کار سیاسی فرمانده کل قوای جدید تهدید می کند که چشم انداز مالی و تجاری را پیچیده می کند.
پادزهر قابل توجهی برای تلاطم دارایی‌های متقابل، طیف گسترده‌ای از اوراق بهادار است که به دلیل ویژگی‌های دفاعی خود به سرمایه‌گذاران عرضه می‌شوند. به عنوان مثال، گروهی از صندوق‌های قابل معامله در بورس که املاک و مستغلات و کالاها را ردیابی می‌کنند، بیش از 6 درصد در سال جاری افزایش یافته‌اند، ابزارهای دنبال کننده روند از سهام ایالات متحده پیشی گرفته اند و محصولات مبتنی بر مشتقات میلیاردها دلار ورودی دریافت می کنند.
پایسلی ناردینی، استراتژیست تخصیص دارایی در Simplify Asset Management، گفت: «ما احتمالاً شاهد افزایش سرمایه‌گذارانی خواهیم بود که در سال 2025 به پوشش ریسک پرتفوی نیاز دارند.» دلایل آن «افزایش نوسانات نرخ بهره و خطرات ژئوپلیتیکی است که ممکن است با دولت حمایت گرای جدید ایالات متحده تشدید شود.»
معاملات دفاعی پیچیده شروع خوبی دارند
تعدادی از ETFهایی که محافظت ارائه می دهند، از سهام ایالات متحده بهتر عمل می کنند
امیدهایی که به دنبال انتخاب ترامپ، شعار خرید و نگهداری مجدداً برقرار شود، طی پنج روز گذشته با افزایش 3 درصدی S&P 500 و جهش 2 درصدی ETF ردیابی خزانه های بلندمدت، بهترین نمایش در شش هفته گذشته، تقویت شد. اما این سودهای هماهنگ به دنبال پنج هفته ضرر متوالی برای این ترکیب بود، بدترین روند از سپتامبر 2023.
حرکات یکپارچه مانند اینها، معاملات تنوعی را که سال گذشته بیش از حد فانتزی ثابت شدند، به آنچه در حال حاضر به نظر می رسد جایگزین های معقولی هستند، تبدیل می کند. از جمله آنها صندوق هایی هستند که مجموعه ای از دارایی های دور از جریان اصلی مانند طلا، منابع طبیعی و املاک را گرد هم می آورند - استراتژی هایی که در صورت تسریع تورم در کالاها یا خدمات، سود می برند.
به عنوان مثال، AXS Astoria Real Assets ETF (PPI) بیش از 6٪ افزایش یافته است و VanEck Real Assets ETF (RAAX) از ابتدای سال تاکنون حدود 5٪ سود کرده است. در جاهای دیگر، Simplify Managed Futures Strategy ETF (CTA) - یک ETF دنبال کننده روند که اوراق قرضه و کالاها را در مسیر صعودی می خرد و در مسیر نزولی می فروشد - تقریباً 3 درصد در سال جاری اضافه کرده است.
دارایی های این صندوق در چهار ماه گذشته دو برابر شده است. صندوق های مبتنی بر مشتقات، که بسیاری از آنها در زمان های سخت نوید سرپناه می دهند، همچنان سرمایه گذاران را جذب می کنند. بر اساس داده های بلومبرگ، این نوع از ETFهای پیچیده تنها در سه ماه گذشته 10 میلیارد دلار جذب کرده اند. به اصطلاح ETF های پوشش داده شده و بافر - که به دلیل تمایل دفاعی خود مورد علاقه هستند - بخش عمده ای از ورودی ها را به خود اختصاص داده اند.
پوشش های ریسک ساده تر هم عملکرد خوبی دارند. تعدادی از سبک‌های سرمایه‌گذاری که هدفشان حفظ موقعیت در محیطی با نرخ‌های رو به افزایش است، از جمله Simplify Interest Rate Hedge ETF (PFIX)، نیز از سهام بهتر عمل کرده اند.
ماروین لو، استراتژیست ارشد کلان در بازارهای جهانی استریت استیت، گفت: «ما به حل بسیاری از مسائلی که بازار اوراق قرضه را به چالش می‌کشد، که منجر به یکی از ضعیف‌ترین نتایج پایان سال در چند دهه شد، نزدیک‌تر نشده‌ایم. سرمایه‌گذاران تا زمانی که بتواند بر نگرانی‌های مالی و تورمی غلبه کند، از این طبقه دارایی دوری کرده‌اند و تخصیص دارایی‌های اوراق قرضه را پایین‌تر از میانگین‌های تاریخی نگه داشته‌اند، رفتاری که با توجه به این سؤالات آزاردهنده اما مهم، بعید است تغییر کند.»
داده های اقتصادی و اطلاعیه ها در مورد سیاست های دولت جدید فشار بیشتری را بر سرمایه گذاران متمرکز بر کلان وارد کرده است. جمعه گذشته، داده‌های مشاغل داغ‌تر از حد انتظار، سهام و اوراق قرضه را به‌طور یکسان سقوط داد، تنها برای اینکه کاهش تورم بازارها را به بهترین پیشرفت متفق‌القول دارایی‌های متقابل از اواخر سال 2023 رساند.
ریچ کلی، رئیس استراتژی جهانی در TD Securities، گفت: «سرمایه گذاران باید برای نوسانات بالاتر هم در داده ها و هم در بازارها آماده باشند زیرا ما احتمالاً شاهد تغییرات سیاستی قابل توجهی خواهیم بود که قوانین بازی را تغییر می دهد.»
بیشتر بخوانید: معامله گران می گویند صدای روزانه ترامپ را نادیده بگیرید، روی بلند مدت تمرکز کنید
دونالد ترامپ قرار است روز دوشنبه سوگند خود را به عنوان رئیس جمهور بعدی ایالات متحده یاد کند. در حالی که این بدان معناست که اعلام سیاست ها ممکن است قدرت بیشتری برای به تلاطم انداختن بازارها داشته باشد، معامله گران بر پتانسیل دولت جدید برای تقویت اقتصاد از قبل قوی از طریق سیاست های مالیاتی دوستانه و لغو مقررات برای صنایع مورد علاقه تمرکز کرده اند.
به نظر جان داوی، بنیانگذار آستوریا ادوایزرز و مدیر پورتفوی برای PPI، تقاضای رو به رشد برای جایگزین‌ها لزوماً نشانه نگرانی سرمایه‌گذار نیست. در عوض، می تواند شرطی باشد که اقتصاد قوی تر از حد انتظار است و به سرمایه گذاران اجازه می دهد تا از شرط بندی های متمرکز بر سهام فاصله بگیرند.
داوی در مصاحبه ای گفت: "این چرخش سال تقویمی است. مردم می گویند، باشه، رشد گران است، سهام Mag 7 سال فوق العاده ای داشت. اما اگر در بازارها سازنده هستید، منطقی است که جاهای دیگر را جستجو کنید."
— با کمک لو وانگ