به خبرنامه برنده جایزه «مانی دیستیلد» خوش آمدید. من جان استپک هستم. هر روز هفته به بررسی مهمترین اخبار بازارها و اقتصاد میپردازم و توضیح میدهم که همه اینها برای پول شما چه معنایی دارد.
من به تازگی کتاب جدید لیاقت احمد، با عنوان «۱۸۷۳: اولین رکود بزرگ و شکلگیری جهان مدرن» را به پایان رساندم. احمد کتابی را نوشته است که عموماً (و به درستی) یکی از بهترین کتابها در مورد سقوط سال ۱۹۲۹ و رکود بزرگ، با عنوان «اربابان مالی: بانکدارانی که جهان را ویران کردند»، محسوب میشود. این کتاب جدید نیز عالی است.
و همانطور که «اربابان مالی» در زمان انتشار خود (که پس از بحران مالی سال ۲۰۰۸ منتشر شد) بسیار مرتبط بود، کتاب ۱۸۷۳ نیز این خطر را دارد که برای راحتی بیش از حد به موقع باشد.
برای اطلاعات بیشتر در مورد دلیل این موضوع، میتوانید به مصاحبه مرین با احمد در قسمت فعلی پادکست «مرین تاکس مانی» گوش دهید. اما وقتی به شما میگویم که محور اصلی کتاب ۱۸۷۳ شامل یک حباب فناوری است که با انتشار گسترده بدهیها تغذیه میشود و کمی به مشکل برمیخورد، فکر میکنم میتوانید شباهتها را ببینید.
در واقع، آدریان وولدرج از بلومبرگ آپینیون، در ستونی که اواخر سال گذشته نوشت، از حباب راهآهن و بحران ۱۸۷۳ به عنوان الگویی برای رونق هوش مصنوعی استفاده کرد (اگر آن را از دست دادهاید، هنوز هم ارزش خواندن دارد).
خلاصه اینکه، دنیای سرمایهگذاری درگیر این ایده است که هوش مصنوعی تمام مشاغل ما را از بین خواهد برد و یا ما را به وفور باشکوهی شبیه به «فرهنگ» (مانند «استار ترک»، اما با دیدگاهی واقعبینانهتر نسبت به طبیعت انسان) خواهد رساند یا همه ما را به گیرههای کاغذ تبدیل خواهد کرد. در هر صورت، بهتر است برای فهمیدن اینکه کدام یک اتفاق خواهد افتاد، به خرج کردن پول ادامه دهیم. (احساس میکنم ممکن است در عصر جدید و شجاع ما، برای تأمین شغلی به عنوان یک فیلسوف هوش مصنوعی با مشکل مواجه شوم).
مسئله این است که ساخت زیرساختهای هوش مصنوعی مورد نیاز برای میزبانی اربابان خیرخواه آینده ما (یا حداکثرکنندههای گیره کاغذ) امروز هزینههای زیادی دارد. و ما واقعاً در مورد پول زیادی صحبت میکنیم.
بر اساس معیارهای کلیدی، شرکتهایی که زمانی دارای جریانهای نقدی عملاً نامحدود و ترازنامههای نفوذناپذیر تلقی میشدند، اکنون بخش بزرگتری از بازار اوراق قرضه شرکتی را به خود اختصاص دادهاند تا وامگیرندگان بزرگ سنتی شرکتی، یعنی بخش بانکی.
در همین حال، میزان درآمدی که انتظار میرود هوش مصنوعی تولید کند، با توجه به اینکه شرکتها و افراد برای استفاده از PaperClipsRFunGPT و موارد مشابه هزینه پرداخت میکنند، کمی نامشخصتر است.
به عبارت دیگر، ما میدانیم که ساخت راهآهنها چقدر هزینه دارد، اما هنوز مطمئن نیستیم که آیا مشتریان به اندازه کافی برای بلیطها هزینه پرداخت خواهند کرد تا قیمت ریلگذاری را جبران کنند. همچنین میتوانیم ببینیم که این خطر وجود دارد که شرکتها در رقابت برای پیشی گرفتن از رقبا در بخش زیرساخت، مشتریان نهایی را به کلی فراموش کنند.
در همین راستا، رونق و رکود دیگری که اخیراً بیشتر به یادم میآورد، ابرچرخه کالاهای اولیه در دهه ۲۰۰۰ است. آن هم داستان بزرگی داشت. چین با سرعت زیادی در حال شهرنشینی بود و ساختمانها و زیرساختها (راهآهن پرسرعت نقش زیادی داشت) را با سرعتی بیسابقه ایجاد میکرد.
تقاضای آتی برای کالاها به سادگی بیپایان بود – به یاد دارم که آمار زیادی در مورد آنچه برای تقاضای مواد خام اتفاق میافتاد اگر هر خانوار چینی به اندازه یک خانوار متوسط آمریکایی یخچال داشت، میخواندم.
این امر تصمیم سختی را برای معدنکاران ایجاد کرد. پس از سالها رنج بردن از کاهش قیمت کالاها، عرضه معدنی محدود بود و معدنکاران از افتتاح معادن بیشتر محتاط بودند. اما با افزایش قیمتها، پروژههای معدنی بیشتری که در بهترین حالت زمانی حاشیهای بودند، از نظر اقتصادی مقرون به صرفه و حتی جذاب شدند. (نفت نیز تجربه مشابهی داشت).
بنابراین، معدنکاران پروژههای بیشتری را آغاز کردند که تنها در صورتی منطقی بودند که ابرچرخه کالاها – که توسط تقاضای بیپایان چین هدایت میشد – یک ویژگی دائمی از چشمانداز باشد، نه فقط یک دوره طولانی از شوک تقاضا که با عرضه ناکافی مواجه میشود.
البته، همانطور که مشخص شد، شوک تقاضای چین دائمی نبود – سرعت رشد آن کاهش یافت و رونق معدنکاری در سال ۲۰۱۱ به رکود تبدیل شد، زیرا چندین کالا از معادن جدیدی که وارد چرخه تولید میشدند، بیش از حد عرضه شدند.
این اساساً داستانی به قدمت تاریخ است. این فقط طبیعت انسان است. ما حتی اصطلاح «ابرچرخه» را در بخش تولید تراشه که به شدت چرخهای است، شنیدهایم. فکر میکنم سوال در این مرحله این است: اکنون در این تکرار خاص کجا هستیم؟
شکی نیست که سرمایهگذاران نگران هستند. به عنوان مثال، غول تراشه، شرکت انویدیا، به عنوان بهترین گزینه «کلنگ و بیل» در رونق هوش مصنوعی دیده شده است – تجهیزات لازم برای اجرای مدلها را فراهم میکند، بدون اینکه لزوماً خطر شکست یک مدل در برابر بقیه را داشته باشد.
با این حال، به طور فزایندهای انویدیا تنها کلنگ و بیل را به معدنکاران نمیفروشد، بلکه به آنها پول قرض میدهد تا کلنگ و بیل بخرند و معادن را بسازند.
این لزوماً یک مشکل نیست، اما اهرم مالی در سیستم را افزایش میدهد و در صورت تغییر چرخه، خطر مشکلات بزرگتری را به همراه دارد. و این به وضوح برخی از سرمایهگذاران را نگران کرده است.
در همین حال، شاخص کوسپی (Kospi) کره جنوبی – که در حال حاضر یکی از چشمگیرترین بخشهای رونق هوش مصنوعی است – اکنون حدود یک سوم از بالاترین رکورد ماه گذشته خود پایینتر است.
این موضوع دراماتیک به نظر میرسد – و دراماتیک هم هست – اما مهم است که آن را در چارچوب خود قرار دهیم. اولاً، دو سهم (سامسونگ و اسکی هاینیکس) حدود نیمی از این شاخص را تشکیل میدهند. ثانیاً، این شاخص هنوز حدود ۴۳ درصد نسبت به ابتدای سال افزایش یافته است.
این هنوز یک وحشت یا یک رکود نیست. و همانطور که بارها گفتهام، وظیفه شما نیست که سعی کنید زمانبندی این چیزها را انجام دهید – این راه به جنون ختم میشود. در عوض، نکته اصلی برای یک سرمایهگذار عادی این است که مطمئن شود بیش از حد در این بخش سرمایهگذاری نکرده است.
برای اکثر سبدهای سرمایهگذاری، این احتمالاً به معنای بررسی مجدد میزان سرمایهگذاری شما در ردیابهای غیرفعال ایالات متحده است، که احتمالاً بیشتر سرمایهگذاری شما در بخش فناوری در آنجا قرار دارد. این به معنای فروش همه چیز و تبدیل آن به پول نقد نیست – بلکه بیشتر به معنای اطمینان از این است که حداقل کمی با سرمایهگذاری در بازارهایی که کمتر به فناوری وابسته هستند (مانند بریتانیا) متعادل شده باشد.
هرگونه بازخورد را به [email protected] ارسال کنید و من بهترینها را منتشر خواهم کرد. یا هر سوالی را به [email protected] بفرستید.
- این یک بررسی عمیق و بسیار جالب در مورد صنعت تولید قوطی حلبی در ایالات متحده و چگونگی تأثیرپذیری آن از درامهای تعرفهای چند سال اخیر است. شان دونان گزارش میدهد.
- شاید مرتبط، شاید هم نه – آمریکاییها ثروتمندتر از همیشه هستند. پس چرا اینقدر عصبانیاند؟ آلیسون شراگر سعی میکند دلیل این اتفاق را بفهمد.
- گاهی اوقات فقط باید زندگی خود را کمی سختتر کنید. یا حداقل چیزی چالشبرانگیز را امتحان کنید. این همان چیزی است که سفر ابی مککلوسکی از بلومبرگ آپینیون از تگزاس به لندن به او میآموزد. حداقل این چیزی است که او میآموزد.
با نگاهی به بازارهای گستردهتر – شاخص فوتسی ۱۰۰ با ۰.۵% افزایش در حدود ۱۰,۸۴۰ واحد قرار دارد. شاخص فوتسی ۲۵۰ با ۰.۲% افزایش در حدود ۲۳,۹۵۰ واحد است. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله دولتی بریتانیا در ۴.۹۶% قرار دارد که در طول روز کاهش یافته است. اوراق قرضه ۱۰ ساله آلمان نیز در ۳.۱۱% و اوراق قرضه ۱۰ ساله فرانسه در ۳.۹۰% کاهش یافتهاند.
طلا با ۱.۱% کاهش در ۴,۰۳۰ دلار در هر اونس، و نفت (برنت) با ۱.۹% کاهش در حدود ۸۶.۷۰ دلار در هر بشکه قرار دارد. بیتکوین با ۲.۳% کاهش در ۶۳,۴۱۰ دلار به ازای هر سکه، در حالی که اتریوم با ۳.۶% کاهش در ۱,۸۷۰ دلار است. پوند در برابر دلار آمریکا با ۰.۱% کاهش در ۱.۳۲۸ دلار، و در برابر یورو بدون تغییر در ۱.۱۶۸ یورو است.
برای اخبار و تحلیلهای لحظهای که بازارها را تحت تأثیر قرار میدهند، بازارهای بریتانیا امروز را دنبال کنید.
دهه ۲۰۲۰ برای بخش کالاهای لوکس یک دوران پرفراز و نشیب بوده است، با رونق پس از قرنطینه که در میان افزایش شدید نرخ بهره در سالهای ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲ به رکود تبدیل شد. اما تزریق ثروت جدید به بخش فناوری، از طریق عرضههای اولیه سهام (IPO) بزرگ، ممکن است به بازار کالاهای لوکس نیز سرایت کند، به گفته آندریا فلستد. (با فرض اینکه به اندازه کافی دوام بیاورد. به بالا مراجعه کنید.)
«من خریدار اوراق قرضه بلندمدت دولتی ژاپن هستم و دیدگاه بسیار مثبتی نسبت به آنها دارم.»
نیکولو بوچین، مدیر صندوق، گروه آزیموت.
بوچین دیدگاه تا حدی متفاوتی دارد که بازده اوراق قرضه بلندمدت دولتی ژاپن بیش از حد افزایش یافته و اکنون بیش از حد کافی ریسک تورم را قیمتگذاری کرده است.
۲۴
تعداد آپارتمانها و خانههای تکخانواری که در نیمه اول سال ۲۰۲۶ در شهرستان میامی-دید، فلوریدا، به قیمت بیش از ۳۰ میلیون دلار فروخته شدند. این تقریباً دو برابر تعداد فروش رفته در مدت مشابه سال گذشته است و در مقایسه با تنها دو مورد در سال ۲۰۱۹. پاولینا کاچرو گزارش میدهد.
اگر هنوز در پادکست «مرین تاکس مانی» مشترک نشدهاید، به شدت توصیه میکنم این کار را انجام دهید. کاربران اپل میتوانند از اینجا مشترک شوند؛ کاربران اندروید نیز میتوانند از اسپاتیفای یا هر برنامه پادکست دیگری که ترجیح میدهند، استفاده کنند.
مهمترین داستانهایی که باید در روز چهارشنبه به آنها توجه کرد عبارتند از:
- در اخبار اقتصادی، فدرال رزرو آخرین تصمیم خود را در مورد نرخ بهره ایالات متحده اعلام میکند. همچنین ارقام تایید وام مسکن بریتانیا و دادههای درخواست وام مسکن ایالات متحده را خواهیم داشت.
- در مورد شرکتها، بهروزرسانیهایی از متخصص املاک و زیرساخت هارگریوز سرویسز، مدیر ثروت سنت جیمزز پلیس، و آژانس مسافرتی آنلاین هاستلورلد گروپ، و دیگران منتشر خواهد شد.
ما در دنیایی زندگی میکنیم که سیاست و مداخلات سیاسی برای بازارها بسیار مهمتر از دوران قبل از سال ۲۰۰۸ با اجماع، جهانیسازی و بیتفاوتی رایدهندگان است. بنابراین، حتماً خبرنامه روزانه همکارم، الیگرا استراتون، با عنوان «رید اوت» را بخوانید تا بهروز باشید.
و اگر میخواهید تفسیر خبری لحظهای با چاشنی شوخی داشته باشید، مرا در X / توییتر دنبال کنید.