بازارها در میان ابهامات مأموریت چین ترامپ و آشوب ایران به سمت فناوری گرایش می‌یابند

بازارهای سهام آمریکا در این هفته به آنچه بهتر می‌شناسند روی آورده‌اند، حتی در شرایطی که سرمایه‌گذاران همچنان در برابر تعطیلی طولانی مدت تنگه هرمز و مذاکرات تجاری قریب‌الوقوع با چین، تردید نشان می‌دهند.

فناوری بار دیگر در کانون توجه قرار گرفته است، پیش از نشست به تعویق افتاده این هفته بین رئیس‌جمهور دونالد ترامپ و رهبر چین، شی جین‌پینگ، که انتظار می‌رود میزبان شماری از مدیران اجرایی آمریکایی از جمله جنسن هوانگ از شرکت انویدیا باشد.

اضافه شدن لحظه آخری مدیرعامل باارزش‌ترین شرکت جهان — که مدت‌هاست در تلاش برای دسترسی به باارزش‌ترین تراشه‌های هوش مصنوعی خود از هر دو رهبر بوده است — نشان‌دهنده سطحی از آمادگی برای معامله‌گری از سوی رئیس‌جمهوری آمریکاست که با رویدادهای ایران دست‌و‌پنجه نرم می‌کند.

داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در روز سه‌شنبه نشان داد که تورم آمریکا در ماه گذشته به ۳.۸ درصد افزایش یافته است، عمدتاً به دلیل افزایش قیمت انرژی مرتبط با جنگ در خاورمیانه که قیمت نفت خام را به بالای ۱۰۰ دلار در هر بشکه رسانده و قیمت‌های بالا را تا نیمه دوم سال پیش‌بینی می‌کند.

پیشرفت کمی در مذاکرات صلح حاصل شده است — که عمدتاً حول اظهارات ترامپ به خبرنگاران آمریکایی یا از طریق پلتفرم Truth Social وی متمرکز بوده است — و توافق با چین بر سر تجارت در اواخر این هفته می‌تواند جرقه‌ای باشد که سهام خارج از حوزه فناوری را در ماه‌های تابستان و پس از آن افزایش دهد.

با این حال، در حال حاضر، سرمایه‌گذاران مایلند به آنچه می‌شناسند روی آورند — غول‌های به اصطلاح "هفت شگفت‌انگیز" (Magnificent Seven) دوباره در حال پیشرفت هستند، و نام‌های فناوری مرتبط پس از افزایش چشمگیر در کره جنوبی و ژاپن، به دلیل بازگشت احساسات سرمایه‌گذاران نسبت به هوش مصنوعی و فضای کلی فناوری، دوباره مورد توجه قرار گرفته‌اند.

این وضعیت ممکن است فردا تغییر کند. اما امروز، سرمایه‌گذاران به آنچه کارساز است اعتماد می‌کنند.

قیمت‌های مصرف‌کننده در ماه آوریل سریع‌تر از حد انتظار شتاب گرفتند، نشانه‌ای از اینکه آسیب‌های اقتصادی ناشی از جنگ ایران فراتر از پمپ بنزین‌ها و قبوض آب و برق ظاهر می‌شود، و این می‌تواند برنامه‌های فدرال رزرو را پیچیده کند. کوین وارش، که انتظار می‌رود این هفته به عنوان رئیس فدرال رزرو روی کار آید، از کاهش نرخ‌ها حمایت کرده است.

• قیمت‌ها در آوریل ۰.۶ درصد نسبت به مارس و ۳.۸ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافتند که سریع‌ترین سرعت در سه سال اخیر است. بدون احتساب قیمت مواد غذایی و انرژی، افزایش سالانه ۲.۸ درصد بود. همه چیز از محصولات تازه گرفته تا گوشت در ماه گذشته گران‌تر شد و هزینه بنزین ۲۸ درصد بیشتر از یک سال پیش است.
• بیش از ۴۰ درصد از افزایش، ناشی از هزینه‌های بالای انرژی بود که طی سال گذشته ۱۷.۹ درصد رشد داشته و پول کمتری برای خانواده‌ها برای صرف هزینه‌های دیگر باقی گذاشته است. تورم مسکن دو برابر شد، در حالی که هزینه‌های مسکن ۰.۶ درصد نسبت به مارس افزایش یافت.
• جو بروسوئلاس، اقتصاددان ارشد RSM، گفت که وارش ممکن است با یک شوک عرضه روبرو باشد که ابزارهای سنتی فدرال رزرو برای حل آن طراحی نشده‌اند. او افزود با مسدود ماندن تنگه هرمز و افزایش هزینه‌های انرژی، تورم می‌تواند در ماه آینده به بالای ۴ درصد برسد و در ۴.۵ درصد یا بالاتر به اوج خود برسد.
• سیما شاه، استراتژیست ارشد جهانی در Principal Asset Management، اکنون انتظار دارد که کاهش نرخ بهره بعدی فدرال رزرو نه زودتر از دسامبر انجام شود، با احتمال واقعی که به سال ۲۰۲۷ موکول شود. و بحث به این سمت رفته است که آیا فدرال رزرو در صورت ادامه جنگ، نیاز به افزایش نرخ‌ها خواهد داشت یا خیر.

گام بعدی: انتظار می‌رود سنا امروز یا زودتر، برای تأیید وارش به عنوان رئیس بعدی فدرال رزرو، جانشین جروم پاول که دوره ریاستش روز جمعه به پایان می‌رسد، رأی‌گیری کند. این مجلس قبلاً بازگشت وارش به هیئت مدیره بانک مرکزی را تأیید کرده است.

انتظارات برای نشست طولانی‌مدت رئیس‌جمهور دونالد ترامپ با رهبر چین، شی جین‌پینگ، پایین است. اما درگیری ایران، سؤالات درباره تعرفه‌ها و یک سری اقدامات تلافی‌جویانه از پکن، نقاط پرخطر بالقوه را برجسته می‌کند، حتی در شرایطی که دو رهبر ثبات روابط را در اولویت قرار داده‌اند.

• هیئت آمریکایی شامل بیش از ده‌ها مدیر اجرایی شرکت‌های آمریکایی برای آنچه انتظار می‌رود یک سفر دولتی پر از تشریفات باشد، اولین سفر یک رئیس‌جمهور آمریکا از زمان آخرین بازدید ترامپ در سال ۲۰۱۷ که منجر به تعهدات خرید ۲۵۰ میلیارد دلاری از پکن شد.
• لیو پنگیو، سخنگوی سفارت چین در واشنگتن دی‌سی، گفت که دو رهبر درباره «مسائل مهم مربوط به روابط چین و آمریکا و صلح و توسعه جهانی» گفتگو خواهند کرد. برای سرمایه‌گذاران، بهترین نتیجه احتمالی، ثابت نگه داشتن روابط و حفظ، و احتمالاً گسترش، تنش‌زدایی پاییز گذشته خواهد بود.
• هدف، خرید زمان برای هر دو طرف است — برای آمریکا تا وابستگی خود به چین برای عناصر کمیاب و آهن‌ربا را کاهش دهد و سایر زنجیره‌های تأمین حیاتی را تقویت کند، و برای چین تا زمانی که شخص دیگری در کاخ سفید باشد و کمتر به غرب وابسته شود، زمان بخرد.
• ایران وضعیت را پیچیده می‌کند. چین بزرگترین خریدار نفت ایران است و طبق گزارش‌ها، پهپاد نیز به آن عرضه کرده است. آمریکا و چین پیش از این اقدامات تلافی‌جویانه انجام داده‌اند، به طوری که آمریکا پنج پالایشگاه چینی را به اتهام خرید نفت ایران تحریم کرده و پکن نیز شرکت‌های خود را از رعایت تحریم‌ها منع کرده است.

گام بعدی: پس از بازدیدهای اخیر از مقامات چینی، مشاوران ژئوپولیتیک گفتند که اعتماد به نفس در پکن افزایش یافته است، به ویژه با توجه به اینکه رشد صادرات چین پس از جنگ تجاری به رکوردهای جدیدی رسیده است، زیرا این کشور بیشتر به جاهای دیگر صادر کرده و از سلطه خود بر مواد معدنی حیاتی استفاده کرده است.

یک دادگاه تجدیدنظر فدرال، به دولت ترامپ در سیاست تعرفه‌ای خود یک مهلت داد و موقتاً تصمیم اخیر دادگاه تجاری را که تعرفه‌های ۱۰ درصدی جهانی او را غیرقانونی دانسته بود، متوقف کرد. تعلیق این تصمیم توسط دادگاه تجدیدنظر به معنای آن است که دولت می‌تواند تا زمان صدور حکم نهایی، به دریافت عوارض واردات ادامه دهد.

• دولت به تصمیم ۲-۱ هفته گذشته دادگاه تجارت بین‌الملل اعتراض کرده بود که می‌گفت ترامپ اختیار اعمال تعرفه‌ها را ندارد. اما این یک حکم محدود بود که تنها برای چند کسب‌و‌کار کوچک و یکی از ۲۴ ایالتی که برای توقف آن‌ها شکایت کرده بودند، اعمال می‌شد.
• ترامپ در فوریه تعرفه‌های ۱۰ درصدی را بر واردات جهانی اعمال کرد، با استفاده از بخش ۱۲۲ قانون تجارت ۱۹۷۴، که به رئیس‌جمهور اختیار اعمال تعرفه‌ها را تحت شرایط خاص می‌دهد. اما دادگاه تجاری اعلام کرد که این شرایط وجود ندارد و حکم توقیف را برای دو واردکننده و ایالت واشنگتن صادر کرد.
• استن وِگوئر، همکار ارشد در مؤسسه امریکن اینترپرایز که یک لایحه حمایت از دعاوی چالش‌برانگیز تعرفه‌ها را نوشته است، می‌گوید اکنون که تصمیم دادگاه تجاری به تعویق افتاده است، دو کسب‌و‌کار و ایالت واشنگتن فعلاً باید تعرفه‌ها را بپردازند و هنوز نمی‌توانند بازپرداخت دریافت کنند.
• آگوستین لو، شریک دورسی و ویتنی که به مشتریان در زمینه قوانین گمرکی و تجاری مشاوره می‌دهد، این تعلیق را یک اقدام موقتی خواند که وضع موجود را حفظ می‌کند تا زمان بیشتری برای بررسی ماهیت پرونده علیه تعرفه‌های بخش ۱۲۲ ترامپ، که تا ماه ژوئیه در حال اجرا هستند، فراهم شود.

گام بعدی: ترامپ تعرفه‌های ۱۰ درصدی را پس از آن اعمال کرد که دیوان عالی تعرفه‌های جهانی را که او سال گذشته با استفاده از اختیارات اضطراری اعلام کرده بود، لغو کرد. واردکنندگان در حال دریافت بازپرداخت برای آن عوارض قبلی هستند. دفتر تجارت گمرک و حفاظت مرزی اعلام کرد که تاکنون نزدیک به ۳۵.۵ میلیارد دلار بازپرداخت کرده است.

مصرف‌کنندگان ماه‌هاست که قیمت‌های بالاتر بنزین را تحمل می‌کنند، اما تأثیرات جنگ ایران در سایر بخش‌های اقتصاد نیز گسترش می‌یابد. در ماه مارس، قیمت پلی‌اتیلن (polyethylene)، پرکاربردترین پلاستیک در جهان، به بالاترین حد خود در تقریباً چهار سال اخیر رسید، مشکلی برای شرکت‌هایی که به این ماده نیاز دارند.

• جوئل مورالس از Chemical Market Analytics می‌گوید: معمولاً هر ۱۰ دلار افزایش در قیمت نفت، حدود پنج سنت به هر پوند پلی‌اتیلن اضافه می‌کند. تحلیل بارونز بر اساس پنج سال داده قیمت نشان داد که افزایش ۱۰ درصدی در نفت، قیمت پلی‌اتیلن را تقریباً ۳.۵ درصد بالا می‌برد. قیمت پلاستیک پس از حمله روسیه به اوکراین در سال ۲۰۲۲، به شدت افزایش یافت.
• شرکت‌هایی که از پلاستیک برای تولید و بسته‌بندی استفاده می‌کنند، تقریباً بلافاصله تأثیر این افزایش قیمت‌ها را احساس می‌کنند، اما ممکن است ماه‌ها طول بکشد تا این افزایش‌ها به مصرف‌کنندگان برسد. کریستین بارنهارت، رئیس بخش تعاملات صنعتی و اتحادها در Miebach Consulting، می‌گوید که این تأخیر می‌تواند در کوتاه‌مدت "فشار بر حاشیه سود" ایجاد کند.
• شرکت‌هایی مانند متل (Mattel) و پروکتر اند گمبل (Procter & Gamble) از لحاظ تاریخی حاشیه سود ناخالص کمتری با افزایش قیمت پلاستیک داشته‌اند. آندره شولتن، مدیر مالی P&G، در یک تماس کنفرانس اخیر برای اعلام سود، گفت که اگر قیمت نفت در حدود ۱۰۰ دلار در هر بشکه باقی بماند، این شرکت با یک میلیارد دلار هزینه سالانه اضافی پس از کسر مالیات روبرو خواهد شد.
• در حالی که این پویایی همیشه در بین شرکت‌های کالاهای مصرفی آشکار نیست — حاشیه سود ناخالص پپسی‌کو (PepsiCo)، کوکا‌کولا (Coca-Cola) و یونیلیور (Unilever) رابطه قوی با قیمت پلاستیک نشان نمی‌دهد — سرمایه‌گذاران افزایش قیمت فعلی را یک مانع می‌بینند. سهام این شرکت‌ها از زمان آغاز جنگ، از رشد شاخص S&P 500 عقب مانده‌اند.

گام بعدی: تولیدکنندگان پلاستیک مانند داو (Dow) و لیون‌دل‌باسل (LyondellBasell) اما از افزایش حاشیه سود بهره می‌برند. مورالس به بارونز می‌گوید: «نمی‌شد فیلمنامه‌ای بهتر از این برای بازگرداندن سودآوری به تولیدکنندگان پلاستیک آمریکای شمالی نوشت.»

شرکت اوکلو (Oklo) زیان‌های سه ماهه اول خود را بیشتر گزارش داد، اما رویای هسته‌ای آن همچنان زنده است. این استارت‌آپ هفته گذشته یک مانع نظارتی مهم را پشت سر گذاشت و یک گام به ساخت یک نیروگاه بی‌نظیر نزدیک‌تر شد.

• اوکلو، که هیچ درآمدی ندارد، زیان خالص ۳۳.۱ میلیون دلاری یا ۱۹ سنت به ازای هر سهم را ثبت کرد. این در مقایسه با زیان ۹.۸ میلیون دلاری یا هفت سنت به ازای هر سهم در سال گذشته است. تحلیلگران بر اساس نظرسنجی FactSet انتظار زیان ۲۰ سنتی به ازای هر سهم را داشتند.
• از زمان ورود به بورس در مه ۲۰۲۴، سهام این شرکت بر اساس وعده و پتانسیل معامله شده است. این سهام در سال ۲۰۲۵ ۲۳۸ درصد افزایش یافت، در حالی که شاخص S&P 500 شانزده درصد رشد داشت. شتاب در سال جاری کاهش یافته است: اوکلو در سال ۲۰۲۶ ۲.۶ درصد افزایش یافته است که از شاخص معیار، که ۸.۱ درصد رشد کرده، عقب مانده است.
• چنین افزایش‌های عظیم نمی‌تواند برای همیشه ادامه داشته باشد. در حالی که اوکلو حمایت وال استریت و مشتریانی مانند متا پلتفرمز را به دست آورده است، این استارت‌آپ به دلیل ارزش‌گذاری بالا و عدم قطعیت در مورد زمان‌بندی‌های نظارتی مورد بررسی دقیق قرار گرفته است.
• با این حال، این شرکت هفته گذشته با تأیید معیارهای طراحی اصلی برای راکتور هسته‌ای آرورا (Aurora) توسط کمیسیون تنظیم مقررات هسته‌ای (Nuclear Regulatory Commission)، یک تقویت بزرگ دریافت کرد، که به معنای تأیید اساسنامه اصلی برای استانداردهای ایمنی و عملکرد نیروگاه است.

گام بعدی: اوکلو به نقشه راه اولیه خود متعهد است. جیکوب دِویت، مدیرعامل، بارها به بارونز گفته است که عملیات تجاری حداکثر تا سال ۲۰۲۸ آغاز خواهد شد. در همین حال، این شرکت به دنبال راه‌های دیگری برای کسب درآمد بوده است.