اتریوم (Ethereum) سال ۲۰۲۵ را با عملکرد ضعیفتری نسبت به انتظارات بازار به پایان رساند و احساسات عمومی درباره این دارایی را کمرنگ نگه داشت. با این حال، کوین راشر (Kevin Rusher)، بنیانگذار RAAC، استدلال میکند که تمرکز تنها بر قیمت، تصویر بزرگتر را نادیده میگیرد.
به گفته راشر، سال ۲۰۲۶ میتواند سالی باشد که اتریوم با پذیرش نهادی شتابگرفته و رشد در حوزه استیبلکوینها، داراییهای توکنشده و پرداختها، بازار را غافلگیر کند.
همه به قیمت ETH نگاه میکنند، اما رشد واقعی اتریوم در جای دیگری است
اتریوم در سال ۲۰۲۵ تقریباً ۱۰ درصد کاهش یافت، که پس از ضررهای قابل توجه در سهماهه آخر اتفاق افتاد. قابل ذکر است که ژانویه ۲۰۲۶ با روندی مثبت آغاز شده و این دارایی شاهد افزایشهای جزئی بوده است.
دادههای بازار BeInCrypto نشان میدهد که اتریوم از مرز ۳۰۰۰ دلار عبور کرده است. در ۲۴ ساعت گذشته، ۱.۷۶ درصد رشد داشته است. در زمان نگارش این مقاله، ETH با قیمت ۳۰۳۰ دلار معامله میشد.
در حالی که نوسانات قیمت تیتر اخبار میشوند و توجه جامعه را به خود جلب میکنند، راشر استدلال میکند که برخی از مفسران یک روند مهمتر را نادیده میگیرند: افزایش پذیرش نهادی اتریوم.
«در حالی که برخی تحلیلگران کوتهبین به شدت بر قیمت ETH متمرکز هستند، آنها در حال از دست دادن پذیرش عظیم نهادی هستند که اتریوم را به عنوان پادشاه جدید ارزهای دیجیتال تثبیت میکند.»
این مدیر اجرایی توضیح داد که اتریوم سهم پیشرویی را در سریعترین حوزههای رو به رشد اقتصاد کریپتو به خود اختصاص داده است. در تعطیلات کریسمس، انتشار استیبلکوین در این شبکه از ۵۹ میلیارد دلار فراتر رفت و تسلط اتریوم را تقویت کرد، زیرا بیش از ۶۲ درصد از کل بازار را به خود اختصاص داد که به طور قابل توجهی از هر بلاکچین رقیبی جلوتر بود.
داراییهای توکنشده جایگاه اتریوم را تقویت میکنند
بخش داراییهای توکنشده (Tokenized Assets) بیشتر از این دیدگاه صعودی حمایت میکند. BeInCrypto گزارش داد که داراییهای دنیای واقعی (RWAs) در سال ۲۰۲۵ با وجود رکود گستردهتر بازار، رشد قابل توجهی را ثبت کردند.
طبق دادههای RWA.xyz، اتریوم در حال حاضر میزبان ۱۲.۵ میلیارد دلار دارایی توکنشده است که بیش از ۶۵ درصد از بازار را تشکیل میدهد. راشر اضافه کرد که نزدیکترین رقیب آن، BNB Chain، تنها ۲ میلیارد دلار و سولانا و آربیتروم هر کدام کمتر از ۱ میلیارد دلار را در اختیار دارند. بنابراین، اگر این بخش در سال جاری رشد کند، اتریوم میتواند بیشتر از آن بهرهمند شود.
«در واقع، در طول دوره تعطیلات، ما شاهد بودیم که تنها طلای توکنشده در اتریوم از ۴ میلیارد دلار فراتر رفت، در حالی که در ابتدای سال تنها ۱ میلیارد دلار بود. هجوم عظیم به طلای توکنشده که ما شاهد آن هستیم، تقریباً به طور انحصاری در اتریوم اتفاق میافتد، و با تلاش بانکهای مرکزی و سرمایهگذاران برای ورود به هر طریقی که میتوانند، این رشد تنها در یک جهت حرکت میکند.»
جریانهای سرمایه نشاندهنده ترجیح نهادی است
راشر همچنین به BeInCrypto گفت که در حالی که احساسات پیرامون قیمت ETH همچنان ضعیف است، جریانهای سرمایه تصویر متفاوتی را نشان میدهند. در سال ۲۰۲۵، ورود سرمایه به بیتکوین نصف ارقام سال ۲۰۲۴ بود. در همین حال، ورود سرمایه به اتریوم دو برابر شد.
این مدیر اجرایی به تحقیق State Street اشاره کرد که نشان داد ۶ درصد از مدیران دارایی، ۵ درصد یا بیشتر از داراییهای تحت مدیریت خود را در اتریوم دارند، در مقایسه با ۵ درصد که همین میزان از سرمایهگذاری را در بیتکوین دارند.
در نهایت، راشر به گزارشی از Artemis اشاره کرد که نشان داد پرداختهای B2B استیبلکوین در اتریوم از اوت ۲۰۲۴ تا اوت ۲۰۲۵ به طور پیوسته رشد کرده است.
«به طور خلاصه، هر کسی که هنوز بر روی بیتکوین به عنوان یک دارایی رشد برای سال ۲۰۲۶ شرطبندی میکند، به احتمال زیاد توسط رشد عظیم اتریوم که توسط استیبلکوینها، توکنسازی و پرداختها تغذیه میشود، غافلگیر خواهد شد؛ همه اینها چیزهایی هستند که مؤسسات چنان به آنها روی آوردهاند که گویی فردایی در کار نیست.»
راشر تنها کسی نیست که خوشبین است. تام لی (Tom Lee)، رئیس BitMine، نیز دیدگاهی صعودی نسبت به اتریوم ابراز کرده است. در مصاحبهای اخیر، لی پیشبینی کرد که ETH میتواند تا اوایل سال ۲۰۲۶ به ۷۰۰۰ تا ۹۰۰۰ دلار برسد که به معنای افزایش پتانسیل ۱۳۰ تا ۲۰۰ درصدی از سطوح فعلی است.
به طور کلی، عملکرد قیمت اتریوم ممکن است در سال ۲۰۲۵ عقبمانده باشد، اما دادههای زیربنایی نشان میدهد که نقش آن در اقتصاد داراییهای دیجیتال همچنان در حال گسترش است. اینکه آیا این رشد به افزایش پایدار قیمت منجر میشود، با پیشرفت سال ۲۰۲۶ مشخصتر خواهد شد.