روز جمعه، روز انقضای قراردادهای آپشن است و در هفتههای اخیر شاهد افزایش معاملات مشتقات بودهایم، با افزایش حجم معاملات فیوچرز بایننس که معاملهگران خود را برای یک تغییر عمده در نوسانات آماده میکنند.
حدود ۲۴۷,۰۰۰ قرارداد آپشن بیت کوین و اتریوم امروز منقضی خواهند شد. این میزان کمتر از یک سوم رویداد انقضای هفته گذشته است که تقریباً ۷۲۰,۰۰۰ قرارداد را باطل کرد.
انقضای بیش از ۴ میلیارد دلار آپشن، نوسانات را در بحبوحه احساسات مختلط برانگیخته است
دادههای دِری بیت (Deribit) نشان میدهد که بیش از ۴.۰۷ میلیارد دلار از قراردادهای آپشن بیت کوین و اتریوم امروز منقضی میشوند. برای بیت کوین، قراردادهای آپشن منقضی شونده دارای ارزش اسمی ۳.۴ میلیارد دلار و مجموع بهره باز (Open Interest) ۳۶,۹۰۶ هستند.
با نسبت پوت به کال (Put-to-Call ratio) ۰.۹۱، حداکثر سطح درد (maximum pain level) برای قراردادهای آپشن بیت کوین که امروز منقضی میشوند، ۹۱,۰۰۰ دلار است که کمی پایینتر از قیمت فعلی بیت کوین، یعنی ۹۲,۲۷۹ دلار است.
برای همتایان اتریوم، ارزش اسمی قراردادهای آپشن اتریوم که امروز منقضی میشوند، ۶۶۸.۹۵ میلیون دلار است، با مجموع بهره باز ۲۱۰,۳۰۴.
همانند بیت کوین، قراردادهای آپشن اتریوم که امروز منقضی میشوند، دارای نسبت پوت به کال (PCR) زیر ۱ هستند، و دادههای دِری بیت در زمان نگارش این مقاله، PCR ۰.۷۸ را نشان میدهد. در همین حال، حداکثر سطح درد، یا قیمت اعمال (strike price)، ۳,۰۵۰ دلار است که کمی پایینتر از قیمت فعلی اتریوم، یعنی ۳,۱۸۰ دلار است.
نقطه حداکثر درد یک معیار حیاتی در معاملات آپشن ارزهای دیجیتال است. این نقطه نشاندهنده سطحی از قیمت است که در آن اکثر قراردادهای آپشن بیارزش منقضی میشوند. این سناریو حداکثر زیان مالی یا "درد" را بر معاملهگرانی که این آپشنها را دارند، تحمیل میکند.
قابل ذکر است که قراردادهای آپشن بیت کوین و اتریوم که امروز منقضی میشوند، به طور قابل توجهی کمتر از هفته گذشته هستند. در ۲۸ نوامبر، باین کرایپتو گزارش داد که بیش از ۱۵ میلیارد دلار قرارداد آپشن در حال انقضا برجسته شده بود، شامل ۱۴۵,۴۸۲ قرارداد BTC و ۵۷۴,۲۰۸ قرارداد ETH، با ارزشهای اسمی به ترتیب ۱۳.۲۸ میلیارد دلار و ۱.۷۳ میلیارد دلار.
نسبت پوت به کال (PCR) زیر ۱ نشان میدهد که تعداد قراردادهای کال (خرید) بیشتر از قراردادهای پوت (فروش) معامله شده است. بنابراین، این امر نشاندهنده یک احساس صعودی (bullish) در بازار برای اتریوم و یک احساس نزولی (bearish) برای بیت کوین است که در آن تعداد پوتها بیشتر از کالها است.
با PCR ۰.۹۱، بازار آپشن بیت کوین نشاندهنده یک احساس تقریباً متعادل است، با تمایل کمی به سمت پوشش ریسک یا موقعیتهای دفاعی. معاملهگران محتاط هستند اما در مورد بیت کوین به شدت نزولی نیستند.
این دیدگاه متعادل در حالی مطرح میشود که سرمایهگذاران در حال حدس و گمان هستند که آیا بازار بالاتر خواهد رفت یا پرتفوی خود را در صورت افت قیمت پوشش میدهند.
اتریوم دارای PCR ۰.۷۸ است که نشاندهنده تعداد کالهای بیشتر از پوتها است و موقعیت صعودی قویتری را نشان میدهد. معاملهگران در حال حاضر نسبت به اتریوم خوشبینتر از بیت کوین هستند.
میزهای آپشن شاهد تغییر موقعیت پنهانی هستند
با وجود نوسانات قیمتهای لحظهای (spot)، دادههای آپشن به یک چرخش آرام اما معنادار به سمت سررسیدهای اواسط سال ۲۰۲۶، به ویژه در بیت کوین، اشاره دارد.
گزارش شده است که میزهای نهادی، مواجهه با کال را در ارتباط با کاهش نرخهای بهره پیشبینی شده، تقاضای ETF و بهبود شرایط نقدینگی افزایش میدهند.
بهره باز در پلتفرمهای مشتقات در حال افزایش است، با ورودیهای جدیدی که نشان میدهد معاملهگران برای یک جهش چند فصلی آماده میشوند. این با مشاهدات شرکت تحلیل مشتقات Laevitas همخوانی دارد.
دادهها بازاری از مشتقات را منعکس میکنند که در حال بلوغ است و به طور فزایندهای تحت سلطه جریانهای حرفهای قرار دارد.
این بخش اهمیت بالایی دارد و باید به دقت مورد توجه قرار گیرد.
تحلیلگران شیب نزولی را رصد میکنند - اما نشانههای صعودی پدیدار میشوند
با وجود خوشبینی بلندمدت، تحلیلگران میگویند که احساسات کوتاهمدت همچنان متضاد است. در بهروزرسانی ۲ دسامبر، Greeks.live موقعیتگیری معاملهگران را اینگونه توصیف کرد:
«سوگیری محتاطانه صعودی با معاملهگرانی که به دنبال کفها هستند و انتظار افزایش قیمت را دارند، اگرچه این احساسات با ناامیدی از نوسانات قیمت ناپایدار و حرکات نادرست تعدیل شده است.»
Greeks.live اضافه کرد که شیب پوت (put skew) همچنان بالا است و نشان میدهد که بازار هنوز کاهش کوتاهمدت را در نظر میگیرد:
«فروشندگان ریسک از طریق استراتژیهای پوت کوتاه بر بازار مسلط هستند... از خرید کال در زمان سقوط قیمتها اجتناب میکنند و از نوسانات انقضای ۱۰۰ هزار دلار به ۷۸ هزار دلار به ۹۵ هزار دلار در فوریه درس گرفتهاند.»
با این حال، کاهش نوسانات، به ویژه در بیت کوین، فرصتهایی را در آپشنهای اتریوم ایجاد کرده است، جایی که معاملهگران سطوح نوسانات نسبتاً جذابی را مشاهده میکنند.
تغییر سرمایه به سمت بازده و حفظ سرمایه
دِری بیت نیز بر محوریت گستردهتر به سمت استراتژیهای سنجیده و پایدار تأکید کرد. با کاهش مداوم نوسانات و ورود سرمایه بیشتر به این فضا، معاملهگران از "برگردانهای ۵ تا ۱۰ برابری" به سمت حفظ سرمایه و بازده پایدار حرکت میکنند.
با نزدیک شدن به انقضای آپشنهای امروز، معاملهگران باید انتظار مقداری نوسان را داشته باشند که میتواند بر عملکرد قیمت کوتاهمدت تأثیر بگذارد. با این حال، بازارها ممکن است مدت کوتاهی پس از ساعت ۸:۰۰ صبح به وقت جهانی (UTC) امروز، هنگامی که قراردادها در دِری بیت منقضی میشوند، آرام شوند زیرا سرمایهگذاران خود را با محیطهای معاملاتی جدید وفق میدهند.