اختلاف قیمت آتی و نقدی بیتکوین (Bitcoin futures-to-spot basis) به محدوده منفی سقوط کرده است که نشاندهنده تغییر چشمگیر در احساسات معاملهگران به سمت کاهش ریسک است. برای اولین بار از مارس ۲۰۲۵، معاملات آتی کمتر از قیمت نقدی صورت میگیرد و پاداشی که معمولاً بازتابدهنده تقاضای بالای اهرم (leverage) است، از بین رفته است.
این گذار به فاز تخفیف آتی (futures discount) نشان میدهد که معاملهگران بیتکوین (BTC) به طور فزایندهای تمایلی به پذیرش ریسک ندارند و در عوض، چشمانداز کوتاهمدت BTC را پایینتر قیمتگذاری میکنند.
نکات کلیدی:
اختلاف قیمت آتی و نقدی بیتکوین منفی شده است که نشاندهنده احتیاط و کاهش ریسک در میان معاملهگران است.
افزایش شدید جریانهای داخلی صرافیها، از لحاظ تاریخی، با نوسانات و تنش نقدینگی برای BTC همراه بوده است.
اختلاف قیمت آتی و نقدی بیتکوین دو مسیر متفاوت را نشان میدهد
اختلاف منفی اغلب در دورههای کاهش موقعیتهای معاملاتی (position unwinding) یا زمانی که بازارها برای نوسانات آماده میشوند، ظاهر میشود. BTC در حال حاضر در "منطقه پایه" (Base Zone) معامله میشود، منطقهای که با فشار فروش سنگینتر یا کاهش مواجهه با ریسک همراه است. هر دو میانگین متحرک هفت روزه و ۳۰ روزه در حال کاهش هستند که یک گرایش نزولی در بازار آتی را تأیید میکند.
با این حال، الگوی تاریخی وضعیت را پیچیده میکند. از اوت ۲۰۲۳، هر بار که میانگین متحرک هفت روزه منفی شده است، با محدوده تشکیل کف در فازهای صعودی همزمان بوده است. اگر بازار به طور کامل وارد چرخه نزولی نشده باشد، این میتواند دوباره به عنوان یک نشانگر اولیه بهبود عمل کند.
اگر شرایط شبیه به ژانویه ۲۰۲۲ باشد، این سیگنال ممکن است نشاندهنده آغاز یک روند نزولی عمیقتر باشد. بازگشت به بالای محدوده اختلاف ۰% تا ۰.۵% اولین نشانه اعتماد دوباره خواهد بود.
دادهها همچنین نشان دادند که نسبت اهرم آتی BTC-USDT به سمت ۰.۳ بازنشانی شده است، که نشان میدهد اهرم بیش از حد بازار از سهماهه دوم تا سوم، سرانجام فروکش کرده است. نسبت پایینتر، ریسک لیکوئیدیشن اجباری (forced-liquidation) را کاهش میدهد و ساختار آتی سالمتری را منعکس میکند.
اگر حرکت صعودی بازگردد، این زمینه اهرم پاکتر میتواند به عنوان یک کاتالیزور مثبت عمل کند و به معاملهگران فضایی برای پذیرش ریسک دوباره بدون شکنندگی مشاهده شده در اوایل سال بدهد.
این مقاله حاوی توصیههای سرمایهگذاری نیست. هر حرکت سرمایهگذاری و معاملاتی شامل ریسک است و خوانندگان باید هنگام تصمیمگیری تحقیقات خود را انجام دهند.
جستجو برای کف بیتکوین ادامه دارد
تحلیلگر رمزارز، پلین آی، گفت که جریان داخلی صرافی، وزن بیشتری به روایت نزولی فعلی اضافه میکند. این معیار، حجم BTC منتقل شده بین کیف پولهای داخلی صرافی را اندازهگیری میکند، که معمولاً برای مقاصد عملیاتی یا تعادل نقدینگی است. اگرچه این یک معیار مستقیم فروش نیست، اما افزایشهای شدید اغلب با دورههای پرآشوب و تغییرات عمده توسط بازیگران بزرگ همزمان میشود.
از اواخر ۲۰۲۴ تا اوایل ۲۰۲۵، بازار در طول رالیهای سریع قیمت، افزایشهای عظیم در نقل و انتقالات داخلی را تجربه کرد که پس از آن اصلاحات شدیدی رخ داد. این الگو در مه-ژوئن ۲۰۲۵ تکرار شد، زمانی که BTC از ۶۰,۰۰۰ دلار به ۹۰,۰۰۰ دلار صعود کرد و همبستگی صعودی آن را تأیید کرد.
اکنون، این معیار دوباره افزایش یافته و در اوایل نوامبر بسیار فراتر از محدوده معمول ۵-۱۰ خود رفته است. این افزایش با کاهش شدید BTC از بالای ۱۱۰,۰۰۰ دلار به ۹۵,۰۰۰ دلار همراستا بود. از لحاظ تاریخی، چنین افزایشهایی منعکسکننده تنش نقدینگی، افزایش نوسانات و فشار بر قیمت هستند.
با توجه به ترکیب اختلاف منفی، افزایش جریانهای داخلی و شتاب گرفتن حرکت نزولی، به نظر میرسد BTC آماده است تا به جستجوی کف ادامه دهد.