سهام بزرگترین بانک‌های اروپا این هفته به بالاترین سطح خود از زمان بحران مالی جهانی صعود کرد، زیرا افزایش شدید نرخ بهره بلندمدت سودهای چشمگیری را به همراه داشته است.
بانک‌های بزرگ شاهد احیایی دوباره بوده‌اند؛ سهام HSBC که در لندن فهرست شده است، پیش از اعلام نتایج این هفته به رکورد جدیدی رسید، در حالی که بارکلیز و سانتاندر نیز به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۸ دست یافتند. یونی‌کردیت ایتالیا نیز به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۱۱ رسید.
این رشد نشان‌دهنده بازگشتی برای یکی از نامحبوب‌ترین بخش‌های اروپا است که برای بهبود از بحران‌های گذشته و رقابت با همتایان آمریکایی خود در تقلا بوده است.
جاستین بیسه‌کر، تحلیلگر بانک‌های اروپایی در شرکت مدیریت صندوق سرمایه‌گذاری شرودرز، اظهار داشت: «بانک‌های اروپا از وضعیت طردشدگی به محبوبیت بازار رسیده‌اند.»
بیسه‌کر افزود که ترکیبی از «تأثیر تحول‌آفرین نرخ بهره بالاتر بر درآمدها»، محیط اقتصادی مساعد و تدابیر بهبود کارایی، به این وام‌دهندگان رونق بخشیده است.
در حالی که سهام HSBC پس از عدم برآورده شدن انتظارات تحلیلگران در نتایج سه ماهه دوم خود در روز چهارشنبه به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۱ کاهش یافت، و سهام بانک‌ها در روز جمعه پس از اعمال تعرفه توسط رئیس‌جمهور آمریکا دونالد ترامپ بر ده‌ها کشور، به شدت افت کرد، اما سهام بانک‌های موجود در شاخص معیار استاکس ۶۰۰ اروپا همچنان از ابتدای سال جاری ۳۴ درصد رشد داشته است. این میزان از همتایان آمریکایی آن‌ها پیشی گرفته، کمی از بازده سال ۲۰۲۱ آن‌ها فراتر رفته و در مسیر قوی‌ترین عملکرد از سال ۲۰۰۹ قرار دارد.
سرمایه‌گذاران با تشویق به سرمایه‌گذاری در سهام بانک‌های اروپایی، به دلیل افزایش خوش‌بینی اقتصادی در منطقه، بهبود چشم‌انداز دفاتر وام آن‌ها، و همچنین ارزش‌گذاری‌های پایین‌تر در مقایسه با شرکت‌های بزرگ آمریکایی مانند جی‌پی مورگان چیس و گلدمن ساکس، روی آورده‌اند.
بر اساس داده‌های فکت‌ست، بسیاری از بانک‌های اروپایی تنها اخیراً ارزش‌گذاری خود را به ارزش دفتری (book value) بازگردانده‌اند، در حالی که این نسبت برای جی‌پی مورگان ۲.۴ برابر و برای گلدمن ساکس ۲ برابر ارزش دفتری است.
لوکا پائولینی، استراتژیست ارشد در مدیریت دارایی پکتت، گفت: «بانک‌ها ارزان هستند و به طور منحصربه‌فردی برای افزایش تقاضای داخلی در موقعیت مناسبی قرار دارند.»
بانک‌های اروپایی که در آستانه بحران مالی دچار کمبود سرمایه بودند، سال‌ها پس از آن را صرف ایجاد ذخایر سرمایه تحمیل شده توسط رگولاتورها کردند که پرداخت‌های سهامداران را محدود می‌کرد. در همین حال، یک دهه نرخ بهره نزدیک به صفر یا کمتر از صفر، کسب درآمد را برای وام‌دهندگان دشوار کرده بود.
این وضعیت پس از همه‌گیری کووید تغییر کرد، زمانی که بانک‌های مرکزی شروع به افزایش نرخ بهره برای مقابله با تورم کردند و برنامه‌های گسترده خرید اوراق قرضه خود را معکوس کردند.
نرخ بهره بلندمدت به سرعت افزایش یافته است؛ اکنون بازده اوراق قرضه ۳۰ ساله آلمان ۱.۳ درصد بالاتر از بازده اوراق قرضه دو ساله است، در حالی که فقط دو سال پیش، بازده اوراق ۳۰ ساله پایین‌تر بود. در بریتانیا، این اختلاف بیش از ۱.۵ درصد است.
این امر به افزایش چشمگیر درآمد خالص بهره بانک‌ها – تفاوت بین آنچه از وام‌ها و سایر دارایی‌ها به دست می‌آورند و آنچه برای سپرده‌ها می‌پردازند – منجر شده است که عامل اصلی سودآوری بوده است. آن دسته از بانک‌هایی که عملیات معاملاتی دارند، امسال از افزایش نوسانات بازار ناشی از سیاست‌های اقتصادی دونالد ترامپ بهره‌مند شده‌اند.
اینکه آیا بانک‌های اروپایی می‌توانند بدون بهره‌مندی از نرخ‌های بلندمدت رو به افزایش، روند صعودی خود را ادامه دهند، هنوز آزمایش نشده است. وام‌دهندگان برای محافظت خود در برابر نوسانات نرخ بهره، کسب‌وکارهایی مانند مدیریت ثروت را تقویت کرده‌اند، اما مقاومت سیاسی در برابر ادغام‌هایی مانند پیشنهاد BBVA برای خرید سابادل و تمایل یونی‌کردیت به تصاحب BPM، به عنوان عوامل محدودکننده پتانسیل رشد این بخش تلقی می‌شوند.
فرانچسکو ساندیرینی، رئیس جهانی استراتژی‌های چند دارایی در آموندی، گفت: «بانک‌ها تمیزترین پیراهن در سبد به نظر می‌رسند»، اما «این احساس رو به رشد است که بهترین دوران ممکن است سپری شده باشد.»
وی افزود: «تثبیت بخش که مدت‌ها انتظارش می‌رفت، به هیچ وجه کاتالیزوری نیست که بسیاری از تحلیلگران به آن امید بسته‌اند.»
سرمایه‌گذاران به سرعت اشاره می‌کنند که بر اساس داده‌های بلومبرگ، بانک‌های اروپایی هنوز با ۱۰ برابر سود آتی معامله می‌شوند، در حالی که این رقم برای همتایان آمریکایی آن‌ها بیش از ۱۳ برابر است. بازده دارایی‌های مشهود (Return on tangible equity)، که یک معیار کلیدی سودآوری برای بانک‌ها است، اکنون برای بسیاری از آن‌ها به راحتی بیش از ۱۰ درصد است.
بیسه‌کر از شرودرز گفت: «خبر خوب این است که ارزش‌گذاری بانک‌های اروپایی در مقایسه با بخش‌های بانکی در سایر نقاط جهان همچنان با تخفیف همراه است. همگرایی بیشتر محتمل است.»