نکات کلیدی
- طی پنج هفته گذشته، صندوق‌های ETF بیت‌کوین در آمریکا بیش از ۹ میلیارد دلار جذب سرمایه داشته‌اند، در حالی که صندوق‌های مبتنی بر طلا با خروج سرمایه‌ای بالغ بر ۲.۸ میلیارد دلار مواجه شده‌اند.
- وضعیت بیت‌کوین به عنوان یک ذخیره ارزش جایگزین رو به رشد است که این امر تحت تأثیر سیگنال‌های نظارتی مطلوب و افزایش عدم قطعیت‌های کلان اقتصادی قرار دارد. قیمت بیت‌کوین در اوایل ماه جاری به رکورد ۱۱۱,۹۸۰ دلار رسید.
- تحلیلگران در مورد وضعیت بیت‌کوین به عنوان یک پناهگاه امن واقعی اختلاف نظر دارند؛ برخی آن را یک پوشش واقعی برای سبد سرمایه‌گذاری می‌دانند و برخی دیگر در مورد نوسانات آن هشدار می‌دهند، در حالی که طلا با حدود ۲۵% رشد، تاکنون در سال جاری عملکرد بهتری داشته است.
تغییری در صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) آمریکا در حال پدیدار شدن است؛ سرمایه‌گذاران از طلا به سمت همتای دیجیتالی آن، بیت‌کوین، حرکت می‌کنند.
طی پنج هفته گذشته، صندوق‌های ETF بیت‌کوین در ایالات متحده بیش از ۹ میلیارد دلار جذب سرمایه داشته‌اند که این روند با پیشگامی صندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) بلک‌راک (BlackRock Inc.) همراه بوده است. در همین دوره، صندوق‌های مبتنی بر طلا خروج سرمایه‌ای بالغ بر ۲.۸ میلیارد دلار را تجربه کرده‌اند که این داده‌ها توسط بلومبرگ جمع‌آوری شده است.
در حالی که کاهش تنش‌های تجاری اخیراً تقاضا برای پناهگاه‌های سنتی مانند طلا را کاهش داده است، وضعیت بیت‌کوین به عنوان یک ذخیره ارزش جایگزین در حال رشد است؛ این اتفاق در زمانی رخ می‌دهد که نگرانی‌ها در مورد ثبات مالی ایالات متحده در حال افزایش است.
قیمت بیت‌کوین در اوایل ماه جاری به رکورد ۱۱۱,۹۸۰ دلار رسید که این رشد تحت تأثیر سیگنال‌های نظارتی مطلوب، از جمله پیشرفت در قانون‌گذاری استیبل‌کوین‌ها، و افزایش عدم قطعیت‌های کلان اقتصادی تقویت شد. طلا، با وجود رشد بیش از ۲۵ درصدی در سال جاری، از اوج‌های اخیر خود عقب‌نشینی کرده و تقریباً ۱۹۰ دلار کمتر از بالاترین رکورد خود معامله می‌شود.
تحلیلگران می‌گویند این چرخش نشان‌دهنده پذیرش فزاینده بیت‌کوین به عنوان یک پوشش واقعی برای سبد سرمایه‌گذاری است. کریستوفر وود، استراتژیست جهانی سهام در جفریز (Jefferies)، اظهار داشت: "من همچنان نسبت به طلا و بیت‌کوین خوشبین هستم. آنها بهترین پوشش در برابر کاهش ارزش ارز در دنیای گروه ۷ (G7) باقی می‌مانند."
با این حال، منتقدان هشدار داده‌اند که نوسانات بیت‌کوین همچنان وضعیت آن را به عنوان یک پناهگاه امن واقعی تضعیف می‌کند. در شوک‌های کلان اقتصادی گذشته، مانند انحلال معاملات یوان-پوندی در ماه اوت، بیت‌کوین به همراه سایر دارایی‌های پرریسک به شدت سقوط کرد.
برخی دیگر معتقدند بیت‌کوین در حال کسب برتری است. جف کندریک، رئیس جهانی تحقیقات دارایی‌های دیجیتال در استاندارد چارترد (Standard Chartered)، در یادداشتی اخیر نوشت: "بیت‌کوین به دلیل ماهیت غیرمتمرکز خود، در برابر ریسک‌های سیستم مالی مؤثرتر است." او این موضوع را با عملکرد قوی‌تر طلا در هنگام تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی، مانند افزایش تعرفه‌ها، مقایسه کرد.
کندریک افزود که بیت‌کوین از دو مسیر به عنوان پوشش ریسک عمل می‌کند: ریسک‌های مرتبط با بخش خصوصی – مانند سقوط بانک سیلیکون ولی (Silicon Valley Bank) در سال ۲۰۲۳ – و ریسک‌های مرتبط با نهادهای دولتی، از جمله نگرانی‌ها در مورد ثبات اوراق بهادار خزانه‌داری ایالات متحده. او گفت: "تهدید اخیر برای استقلال فدرال رزرو (از طریق جایگزینی احتمالی پاول) دقیقاً در دسته دوم قرار می‌گیرد، به همراه تشدید تعرفه‌ها و نگرانی‌های گسترده‌تر در مورد اعتبار سیاست‌های ایالات متحده."
افزایش جذابیت بیت‌کوین، این دارایی را از شهرت خود به عنوان یک دارایی پرریسک مرتبط با فناوری دور می‌کند. دیلین وو، استراتژیست تحقیقاتی در پپرستون (Pepperstone)، گفت: "در ماه گذشته، همبستگی درون‌روزی بیت‌کوین با نزدک، دلار و حتی طلا، به طرز چشمگیری پایین بوده است." وی افزود: "این تغییرات نشان می‌دهد که بیت‌کوین ممکن است به طور فزاینده‌ای به عنوان یک پوشش ریسک – یا حتی یک کلاس دارایی نامرتبط – به جای صرفاً یک معامله سفته‌بازانه، دیده شود."
زمینه فشارهای مالی، بحث را شدت می‌بخشد. موسسه مودی (Moody’s Ratings) اخیراً آخرین رتبه اعتباری AAA ایالات متحده را به دلیل کسری بودجه و بدهی‌های رو به رشد، از این کشور سلب کرد. این کاهش رتبه، ایالات متحده را با فیتچ ریتینگز (Fitch Ratings) و اس‌اندپی گلوبال ریتینگز (S&P Global Ratings) هم‌تراز کرد، که هر دو پیش از این ایالات متحده را پایین‌تر از بالاترین رتبه ارزیابی کرده بودند.
با این حال، طلا تاکنون در سال جاری با حدود ۲۵% رشد، عملکرد بهتری نسبت به افزایش ۱۵ درصدی بیت‌کوین داشته است.