بخش‌های پرریسک بازار سهام از سهام شرکت‌های بزرگ پیشی می‌گیرند

پرریسک‌ترین بخش‌های بازار سهام ایالات متحده در ماه مه در مسیر دستیابی به بزرگترین رشد نسبی خود از نوامبر تاکنون در مقایسه با سهام بزرگ‌تر و باثبات‌تر قرار دارند. این امر نشان‌دهنده رأی اعتماد به تاب‌آوری اقتصاد در بحبوحه عدم قطعیت در مورد تعرفه‌ها است.

سبد 100 سهام گروه UBS AG با امتیازات پایین در معیارهایی از جمله سلامت مالی یا کارایی — نام‌هایی مانند AMC Entertainment Holdings Inc. و GameStop Corp. — در ماه مه 11 درصد رشد داشته است که سه برابر رشد شاخص صنعتی داو جونز (Dow Jones Industrial Average) و تقریباً دو برابر رشد شاخص S&P 500 است.

این عملکرد بهتر در سهام شرکت‌هایی با وضعیت مالی نامطمئن یا سوددهی صفر، یادآور دوره‌ای است که پس از انتخاب مجدد دونالد ترامپ در نوامبر رخ داد و منجر به یک رالی سه ماهه در سراسر بازار سهام شد. این بار، این یک سیگنال عموماً صعودی برای سرمایه‌گذارانی است که در مورد ادامه قدرت بازار یا اینکه آیا روند صعودی اخیر عمدتاً نتیجه پوشش موقعیت‌های فروش است و به زودی از بین می‌رود، بحث می‌کنند.

کیث لرنر، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری مشترک در Truist، اظهار داشت: "زمانی که سرمایه‌گذاران به سمت سهام با کیفیت پایین‌تر حرکت می‌کنند، اغلب نشانه‌ای از افزایش اعتماد است. زمانی که ریسک رکود بالا تلقی شود و نقدینگی محدود باشد، نام‌های با کیفیت پایین‌تر بیشتر در معرض خطر هستند زیرا معمولاً اهرم مالی بیشتری دارند و نوسانات سود بیشتری دارند."

رونق ریسک

نشانه‌های دیگری از افزایش تمایل به ریسک نیز وجود دارد. شاخص گلدمن ساکس برای شرکت‌های فناوری بدون سود و صندوق اصلی کتی وود، ARK Innovation ETF، نیز در حال پیشی گرفتن هستند، در حالی که بیت‌کوین هفته گذشته رکورد دیگری را ثبت کرد و در یک رالی ارز دیجیتال از 110,000 دلار فراتر رفت.

قوت گرفتن دارایی‌های پرریسک در حالی رخ می‌دهد که سیگنال‌ها از سود شرکت‌ها، داده‌های اقتصادی و نظرسنجی‌های احساسی در چند هفته گذشته شروع به بهبود کرده‌اند. علی‌رغم اینکه شرکت‌ها به دلیل عدم قطعیت در سیاست تجاری ایالات متحده راهنمایی‌های ضعیف یا عدم راهنمایی برای سال جاری ارائه کرده‌اند، نتایج فصلی بهتر از حد انتظار بوده است. بازار کار همچنان سالم باقی مانده و اعتماد مصرف‌کننده در ماه مه به شدت بهبود یافته و از پایین‌ترین سطح پنج سال اخیر فاصله گرفته است.

"در حالی که عملکرد بیش از حد در سهام با کیفیت پایین می‌تواند یک علامت هشدار دهنده باشد، در حال حاضر نشان‌دهنده یک رویکرد 'ریسک‌پذیر' است،" این را جاناتان کرینسکی، تکنسین ارشد بازار در BTIG، گفت.

به گفته کرینسکی، بخشی از قوت این گروه بازتاب کاهش ترس سرمایه‌گذاران در مورد اقتصاد و تأثیر تعرفه‌ها است، اما موقعیت‌یابی معامله‌گران نیز نقش دارد.

"این نام‌ها اغلب به شدت مورد فروش استقراضی قرار می‌گیرند، و از آنجا که بازار به کف خود رسیده و موقعیت‌های فروش در حال پوشش هستند، این گروه شاهد یک جهش قوی است."

قیمت‌گذاری شده

داده‌های Citigroup Inc. نیز این موضوع را تأیید می‌کند. استوارت کایزر، رئیس استراتژی معاملات سهام ایالات متحده در سیتی، دریافت که تجدیدنظرهای تخمین سود نسبی سهام با کیفیت بالا در مقابل سهام با کیفیت پایین در 8 مه به بالاترین حد خود در سه سال اخیر رسیده است.

کایزر گفت: "این بدان معنی است که بسیاری از اخبار بد از قبل در انتظارات سود شرکت‌های با کیفیت پایین‌تر قیمت‌گذاری شده است." این یعنی اگر جریان اخبار پیرامون تعرفه‌ها، رشد اقتصادی و نتایج شرکت‌ها همچنان از انتظارات فراتر رود، سود این شرکت‌ها می‌تواند از اینجا افزایش یابد و به تقویت بیشتر سهام کمک کند.

با این حال، سایر تحلیلگران بازار هشدار می‌دهند که هر گونه نشانه از شادمانی بیش از حد در مناطق سفته‌بازانه، همیشه سیگنالی برای احتیاط است.

جی وودز، استراتژیست ارشد جهانی در Freedom Capital Markets، اظهار داشت: "این می‌تواند نشانه یک اوج کوتاه‌مدت در یک رالی تسکینی باشد. نام‌های سفته‌بازانه عملکرد فوق‌العاده‌ای دارند، ما این را در ارزهای دیجیتال و سهام شکست‌خورده می‌بینیم."

علی‌رغم عملکرد قوی در ماه مه، برخی از گروه‌های پرریسک — شاخص UBS برای سهام با کیفیت پایین، نام‌های فناوری بدون سود، و ETF آرک — هنوز نشانه‌هایی از شور و شوقی که زنگ هشدار را به صدا درآورد، از خود نشان نداده‌اند. همه اینها هنوز بسیار پایین‌تر از رکوردهای خود هستند که نشان می‌دهد جا برای ادامه رالی وجود دارد.