دوران سختی برای سرمایهگذاران معمولی با سبد سهام ۶۰/۴۰ (۶۰ درصد سهام و ۴۰ درصد اوراق قرضه) فرا رسیده است.
در حالی که در گذشته، تقسیم سهام و اوراق قرضه نشاندهنده یک سبد متنوع بود که میتوانست از طیف وسیعی از شوکهای خارجی محافظت کند، اکنون تعرفهها و عدم قطعیتهای اقتصادی، اوراق با درآمد ثابت را کمتر به عنوان یک پوشش ریسک در برابر نوسانات کرده است.
تحلیلگران گلدمن ساکس روز چهارشنبه نوشتند: «اوراق قرضه بلندمدت ایالات متحده اخیراً نتوانستهاند در برابر افت سهام محافظت کنند؛ هم در اوایل آوریل که تشدید تعرفهها نگرانی عمدهای درباره حکمرانی اقتصادی ایالات متحده و خطر رکود ایجاد کرد، و هم هفته گذشته که هزینههای استقراض بلندمدت ایالات متحده به دلیل نگرانیهای مربوط به پایداری مالی جهش یافت.»
این بانک اظهار داشت که این پدیده کاملاً جدیدی نیست: بازارهای سهام و اوراق قرضه در گذشته نیز همزمان سقوط کردهاند، به ویژه در طول شوکهای تورمی یا کالایی.
اما برای محافظت بهتر، گلدمن دو دارایی جایگزین برای سرمایهگذاران بلندمدت پیشنهاد کرد: طلا و نفت.
گلدمن نوشت: «دلیل اصلی این است که طلا و نفت پوششهای ریسک حیاتی در برابر دو شوک بزرگ تورمی هستند که میتوانند بازدهی سبد سهام-اوراق قرضه را تحت تأثیر قرار دهند. طلا در برابر زیانهای ناشی از اعتبار بانک مرکزی و سیاستهای مالی محافظت میکند، در حالی که نفت اغلب در برابر شوکهای منفی عرضه محافظت میکند.»
گلدمن اعلام کرد که اضافه کردن هم طلا و هم قراردادهای آتی نفت تقویتشده میتواند میانگین نوسانات سالانه در یک سبد ۶۰/۴۰ را از ۱۰٪ به کمتر از ۷٪ کاهش دهد.
افزایش وزن، کاهش وزن
تحلیلگران برای سرمایهگذارانی که قصد دارند این دارایی را برای بیش از پنج سال نگه دارند، موقعیت «افزایش وزن» (overweight) در فلز زرد را پیشنهاد کردند.
تاکنون در سال ۲۰۲۵، قیمت طلا ۲۶.۶٪ افزایش یافته و رکوردهای پیدرپی را شکسته است. بخش عمدهای از این افزایش به نگرانیهای سیاسی از واشنگتن دیسی مربوط میشود، چیزی که گلدمن انتظار ندارد به سرعت برعکس شود. پایداری مالی، نگرانیهای بدهی، و تهدیدات کاخ سفید علیه استقلال فدرال رزرو، همگی برای طلا صعودی هستند.
تحلیلگران نوشتند: «اگر این نگرانیها شدت یابد، سرمایهگذاران خصوصی میتوانند قیمت طلا را بسیار فراتر از پیشبینی فعلی ما یعنی ۳۷۰۰ دلار در هر اونس تا پایان سال و ۴۰۰۰ دلار در هر اونس تا اواسط سال ۲۰۲۶ افزایش دهند.»
در همین حال، تحلیلگران انتظار دارند که روند دلارزدایی جهانی ادامه یابد، به این معنی که بانکهای مرکزی خارجی به ذخیرهسازی طلا ادامه خواهند داد زیرا از دلار آمریکا دوری میکنند. این روند به طور جدی از سال ۲۰۲۳ آغاز شده است، زمانی که تردیدهای جدید در مورد دلار، کشورها را به جستجوی جایگزینها واداشت.
گلدمن نوشت که سرمایهگذاران باید در نفت موقعیت مثبت اما «کاهش وزن» (underweight) داشته باشند — هرچند نفت میتواند در برابر شوکهای عرضه محافظت کند، اما ظرفیت بالای تولید خطر کمبود در سالهای ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ را کاهش میدهد.