با توجه به توقف عرضههای اولیه سهام و کاهش ارزشگذاریها نسبت به اوج سال ۲۰۲۱، دادههای کرانچبیس نشان میدهد که امسال تاکنون، شرکتهای بیشتری نسبت به سهماهههای گذشته، استارتاپهای با حمایت سرمایهگذاری خطرپذیر را خریداری کردهاند.
این افزایش نه تنها شامل افزایش کلی در معاملات ادغام و تملک برای استارتاپهاست، بلکه شامل خرید بیشتر استارتاپها توسط همتایان خود و همچنین مشارکت بیشتر خریداران سهام خصوصی در خرید شرکتهای با حمایت سرمایهگذاری خطرپذیر میشود.
اینها برخی از برداشتهای کلی از دادههای کرانچبیس برای سهماهه اول سال ۲۰۲۵ هستند. بیایید نگاهی دقیقتر بیندازیم.
افزایش قابل توجه ادغام و تملک استارتاپها نسبت به سال گذشته
دادههای کرانچبیس نشان میدهد که سهماهه اول سال ۲۰۲۵ قویترین سهماهه برای حجم دلاری معاملات ادغام و تملک استارتاپها از سال ۲۰۲۱ بوده است که مجموعاً ۷۱ میلیارد دلار ارزش خروج گزارش شده در سطح جهان داشته است.
در سهماهه اول سال ۲۰۲۵، ۵۵۰ معامله ادغام و تملک شامل استارتاپهای با حمایت سرمایهگذاری خطرپذیر انجام شده است — این تعداد ۲۶ درصد نسبت به سهماهه اول سال گذشته افزایش یافته، اما کمی پایینتر از ۵۶۳ معامله انجام شده در سهماهه چهارم است.
سهماهه اول شامل خرید برنامهریزی شده گوگل از یونیکورن امنیت سایبری ویز (Wiz) بود، معاملهای که در صورت نهایی شدن، با ارزش ۳۲ میلیارد دلار، بزرگترین تملک یک شرکت خصوصی در تاریخ خواهد بود.
در مجموع، در سهماهه اول، ۱۲ تملک با ارزش بالای ۱ میلیارد دلار برای استارتاپهای با حمایت سرمایهگذاری خطرپذیر اعلام شد. به غیر از ویز، مهمترین آنها شامل تملک آمپر کامپیوتینگ (Ampere Computing) توسط سافتبنک (SoftBank)، خرید مدرنایزینگ مدیسین (Modernizing Medicine) توسط کلیِرلِیک کپیتال گروپ (Clearlake Capital Group)، تملک مُوورکس (Moveworks) توسط سرویسناو (ServiceNow)، و خرید ویتس اند بایِسز (Weights & Biases) توسط کورویو (CoreWeave) است.
دادههای کرانچبیس نشان میدهد که معاملات مربوط به استارتاپهای حوزه هوش مصنوعی در سهماهه اول بسیار قوی بود، با ۸۱ معامله ادغام و تملک در این حوزه — که تقریباً ۳۳ درصد افزایش نسبت به سهماهه اول و چهارم سال ۲۰۲۴ را نشان میدهد.
شرکتهای سهام خصوصی خرید استارتاپها را افزایش میدهند
در سال ۲۰۲۴، شرکتهای سهام خصوصی بیش از ۵۶ میلیارد دلار در تملک شرکتهای خصوصی با حمایت سرمایهگذاری خطرپذیر که قیمت آنها افشا شده بود، هزینه کردند. دادههای کرانچبیس نشان میدهد که رقم واقعی احتمالاً بسیار بسیار بالاتر است، زیرا این عدد تنها مربوط به یکپنجم معاملاتی است که قیمت خریدشان افشا شده است.
این روند در سال ۲۰۲۵ نیز ادامه یافته است، به طوری که ۲۲ تملک اعلام شده از شرکتهای خصوصی با سرمایهگذاری بذری یا خطرپذیر توسط شرکتهای سهام خصوصی در سهماهه اول انجام شده است. سه مورد از این معاملات قیمتهای افشا شدهای به مجموع ۸.۳ میلیارد دلار داشتند: فروش سهام کنترلی مودمد (ModMed) در ماه مارس به کلیِرلِیک کپیتال گروپ (Clearlake Capital Group) با ارزش گزارش شده ۵.۳ میلیارد دلار؛ هِلتاِج (HealthEdge) در آوریل به بِین کپیتال (Bain Capital) با گزارش ۲.۶ میلیارد دلار؛ و فروش اینداستریوس (Industrious)، ارائهدهنده فضای کاری انعطافپذیر، در ژانویه به شرکت املاک تجاری CBRE با گزارش ۴۰۰ میلیون دلار.
استارتاپها هزینههای زیادی برای خرید استارتاپها میکنند
در حالی که خریداران استراتژیک و شرکتهای سهام خصوصی همچنان متداولترین خریداران استارتاپها هستند، در سهماهه اول شاهد نمونههای برجستهای از خرید استارتاپهای یونیکورن توسط همتایان کوچکترشان بودهایم.
طبق دادههای کرانچبیس، در طول سال گذشته، حداقل ۴۲۳ شرکت با سرمایهگذاری خطرپذیر یا بذری در ایالات متحده به سایر شرکتهای خصوصی با سرمایهگذاری خطرپذیر فروخته شدهاند. بیشتر این معاملات اعلام شده نیز شامل قیمت نیستند، بنابراین ارزیابی میزان موفقیت فروشندگان دشوار است.
با این حال، آنهایی که قیمت فروش خود را افشا کردهاند، شامل برخی معاملات خبری هستند. بزرگترین خرید استارتاپ توسط استارتاپ در ۱۲ ماه گذشته، تملک شرکت فینتک بریج (Bridge) توسط استرایپ (Stripe) در سال گذشته به ارزش ۱.۱ میلیارد دلار بود. بزرگترین معاملات با قیمت افشا شده بعدی، خرید ۹۳۰ میلیون دلاری تگوس (Tegus) توسط آلفاسنس (AlphaSense) و تملک ۵۲۵ میلیون دلاری تروپیل (Truepill) توسط لتزگتچکد (LetsGetChecked) بود.
آیا ادغام و تملک احیا میشود یا رکود میکند؟
در آستانه سال ۲۰۲۵، اجماع در میان افرادی که با آنها صحبت کردیم این بود که معاملات ادغام و تملک در سال جاری آمادگی احیا را دارند، به خصوص با دولت جدید در کاخ سفید. بخشی از این شور و شوق در مورد موضع تیم ترامپ نسبت به کسب و کار از آن زمان کمرنگ شده است، زیرا سیاستهای تعرفهای بیثبات رئیس جمهور، تصمیمگیرندگان کسب و کار را آشفته کرده است.
اوفر شِرایبر (Ofer Schreiber)، شریک ارشد و رئیس دفتر اسرائیل در شرکت سرمایهگذاری خطرپذیر YL Ventures، اخیراً به کریس متینکو (Chris Metinko) از کرانچبیس نیوز گفت: «فعالیت ادغام و تملک مستقیماً بیشتر تحت تأثیر شرایط کلان اقتصادی قرار دارد... به خصوص وقتی صحبت از خریداران استراتژیک بزرگ و شرکتهای عمومی میشود. در محیط فعلی — که با بیثباتی بازار و تغییر ارزشگذاریها مشخص میشود — این بازیگران محتاطتر شده و کمتر تمایل به دنبال کردن تملکها دارند.»