نکات کلیدی توسط هوش مصنوعی بلومبرگ
- استراتژیست‌های وال‌استریت برای لحظه‌ای که خزانه‌داری ایالات متحده به زودی در فوریه به سقف استقراض خود می‌رسد، آماده می‌شوند که نیاز به اقدامات فوق‌العاده را پیش از مواجهه با کمبود تأمین مالی در اواخر سال ۲۰۲۷ ایجاد می‌کند.
- دولت آمریکا کمتر از ۸۰۰ میلیارد دلار با سقف استقراض ۴۱.۱ تریلیون دلاری خود فاصله دارد و تخمین‌های خزانه‌داری نشان می‌دهد که حدود ۸۰۰ میلیارد دلار استقراض خالص در بازه ژانویه تا مارس مورد نیاز است.
- استراتژیست‌ها انتظار دارند که «تاریخ ایکس» - نقطه‌ای که خزانه‌داری منابع موجودی نقدی و اقدامات فوق‌العاده را مستهلک می‌کند - زمانی بین آگوست و نوامبر باشد، مگر اینکه توافق کنگره برای افزایش یا تعلیق سقف بدهی حاصل شود.
استراتژیست‌های وال‌استریت برای لحظه‌ای که خزانه‌داری ایالات متحده به زودی در فوریه به سقف استقراض خود می‌رسد، آماده می‌شوند که نیاز به اقدامات فوق‌العاده را پیش از مواجهه با کمبود تأمین مالی در اواخر سال ۲۰۲۷ ایجاد می‌کند.
استراتژیست‌های شرکت بانک آمریکا، بارکلز و مورگان استنلی اعلام کردند که آخرین تخمین‌های تأمین مالی خزانه‌داری به همراه موجودی نقدی بالاتر، تاریخی که سقف بدهی طی آن محقق می‌شود را به اواسط تا اواخر فوریه کشیده است. بانک آمریکا پیش‌تر پیش‌بینی کرده بود که این محدودیت حدود ماه مه محقق خواهد شد.
دولت آمریکا کمتر از ۸۰۰ میلیارد دلار با سقف استقراض ۴۱.۱ تریلیون دلاری خود فاصله دارد. تخمین‌های منتشر شده توسط خزانه‌داری هفته گذشته نشان می‌دهد که حدود ۸۰۰ میلیارد دلار استقراض خالص در بازه ژانویه تا مارس مورد نیاز است. این وزارتخانه همچنین موجودی نقدی پایان مارس را یک تریلیون دلار پیش‌بینی کرده است که یک هدف بی‌سابقه برای پایان فصل است.
افزایش موجودی نقدی خزانه‌داری احتمالاً نشان‌دهنده وابستگی بیشتر به اسناد خزانه کوتاه‌مدت برای تأمین مالی هزینه‌های دولت و کسری بودجه است. از آنجا که صدور این اسناد منجر به خروجی‌های نقدی بزرگ‌تر و مکررتر در طول ماه می‌شود، مقامات معمولاً سعی می‌کنند ضربه‌گیر بزرگ‌تری حفظ کنند. این امر در عوض، ظرفیت استقراض باقی‌مانده را با سرعت بیشتری مصرف می‌کند.
مگر اینکه کنگره به توافقی برای افزایش یا تعلیق سقف بدهی دست یابد، خزانه‌داری می‌تواند با به کارگیری اقدامات حسابداری فوق‌العاده که می‌تواند ظرفیتی بین ۳۰۰ تا ۳۵۰ میلیارد دلار اضافه کند، از شکستن این سقف جلوگیری نماید و ریسک عدم پرداخت را به تعویق بیندازد.
استراتژیست‌ها، از جمله SMBC Nikko Securities America، انتظار دارند که «تاریخ ایکس» - نقطه‌ای که خزانه‌داری منابع موجودی نقدی و اقدامات فوق‌العاده را مستهلک می‌کند و دیگر قادر به انجام تمام تعهدات خود نیست - زمانی بین آگوست و نوامبر باشد.
| تاریخ ایکس سقف بدهی |
|---|
| بانک آمریکا: نوامبر ۲۰۲۷، اگرچه ریسکی وجود دارد که خزانه‌داری به زودی در آگوست ۲۰۲۷ «به طور ناراحت‌کننده‌ای نزدیک» شود |
| بارکلز: سناریوی پایه اواخر آگوست تا اوایل سپتامبر، اگرچه زمان‌بندی حول تاریخ مالیاتی سپتامتر متمرکز است، زمانی که دریافتی‌ها می‌توانند ظرفیت کافی برای بردن خزانه‌داری تا اکتبر فراهم کنند و حساسیت زمان‌بندی را «به ویژه بالا» ببرند |
| مورگان استنلی: اواخر سه ماهه سوم ۲۰۲۷، با تأخیر انداختن افزایش حراج‌های کوپن تا نوامبر |
| SMBC Nikko Securities America: ظرفیت استقراض خزانه‌داری در آوریل و ماه مه بهبود می‌یابد، بنابراین ممکن است تا ژوئن صبر کند تا اقدامات فوق‌العاده را اعمال کند و در سپتامبر یا اکتبر منابع نقدی خود را تمام کند |
پیروزی دموکرات‌ها در کنگره، احتمال confrontation طولانی‌مدت با رئیس‌جمهور دونالد ترامپ بر سر استقراض دولت را افزایش می‌دهد.
فیتچ ریتینگ هشدار داد که چنین نتیجه‌ای احتمال بازی با آتش را افزایش می‌دهد، مگر اینکه کنگره جمهوری‌خواه‌محورِ در حال رفتن موفق شود قبل از پایان دوره خود در پایان سال، سقف بدهی را افزایش یا تعلیق دهد.
محدودیت‌های سقف بدهی معمولاً از طریق بازارهای تأمین مالی موج برمی‌دارند، زیرا خزانه‌داری شروع به کاهش موجودی نقدی و کاهش صدور اسناد می‌کند. اگرچه این امر به طور موقت ذخایر را در سیستم بانکی افزایش داده و فشار نزولی بر نرخ‌های تأمین مالی شبانه وارد می‌کند، اما این اثرات معمولاً پس از حل شدن سقف بدهی معکوس می‌شوند. سپس خزانه‌داری صدور اسناد را برای پر کردن مجدد صندوق‌های خود افزایش داده، ذخایر را تخلیه کرده و هزینه‌های تأمین مالی را بالاتر می‌برد.
یک بن‌بست طولانی‌مدت در سال آینده می‌تواند بخش‌هایی از نمودار بازده را مختل کند. در confrontations گذشته، سرمایه‌گذاران اسناد خزانه کوتاه‌مدتی که در تاریخی که پیش‌بینی می‌شد دولت با کمبود وجه مواجه شود، فروخته و اوراقی که قبل یا بعد از آن تاریخ سررسید می‌شدند، خریداری کردند که باعث ایجاد انحنایی نامتعارف در نمودار می‌شد. در حال حاضر، نمودار اسناد خزانه کوتاه‌مدد هیچ نشانه‌ای از نگرانی نشان نمی‌دهد، زیرا دولت هنوز چندین ماه با رسیدن به سقف فاصله دارد.
یک حل تأخیری نیز می‌تواند وابستگی خزانه‌داری به استقراض کوتاه‌مدت برای نیازهای کلی تأمین مالی خود را طولانی کرده و تلاش‌ها برای افزایش صدور اوراق با سررسیدهای بلندمدت‌تر را در اواخر سال به تعویق بیندازد.
ساموئل ارل، استراتژیست بارکلز، در یادداشتی به مشتریان در روز جمعه نوشت: «با توجه به اینکه سقف بدهی چقدر می‌تواند بازارهای پولی را در سال آینده شکل دهد، ما در هفته‌های آینده به شدت برای پیشرفت در فرآیند سازش نظارت خواهیم کرد.»