معاملگران اوراق قرضه در حال آماده‌سازی برای کسب سود بیشتر در بازار اوراق خزانه‌داری آمریکا پیش از انتشار گزارش اشتغال ماه اکتبر روز جمعه هستند، زیرا انتظارات برای افزایش‌های بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو همچنان در حال کاهش است.
یک فروش گسترده سهام جهانی در پی انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا، سرمایه‌گذاران را این هفته به سمت امنیت اوراق قرضه آمریکا سوق داده و بازدهی‌ها را به پایین‌ترین سطوح خود از اوایل سپتامبر در روز چهارشنبه رسانده است. نرخ ده‌ساله در روز جمعه در ۴.۸۲ درصد بود، زمانی که ریزش شدید بازار سهام تشدید شد.
سودهای اخیر، معامله‌گران را جسورتر کرده تا هدف‌گیری بازدهی‌های حتی پایین‌تر را در روزهای آینده آغاز کنند. در بازار آپشن، یک معامله پیش‌بینی می‌کرد که بازدهی ده‌ساله تا پایان هفته آینده به ۴.۷ درصد برسد، در حالی که دیگری که تاریخ انقضای آن ۲۰ نوامبر است، هدف‌گیری کاهش به حدود ۴.۳۵ درصد را داشت.
اگرچه انتظار می‌رود داده‌های اشتغال اکتبر بهبودی نسبت به سپتامبر نشان دهد، اما حتی اگر قوی‌تر از حد انتظار باشد، همچنان ممکن است روند صعودی اوراق خزانه ادامه یابد، به حدی که سرمایه‌گذاران آماده خرید هرگونه فروش باشند.
«ما در صورت انتشار داده‌های محکم، بیشتر مایل به خرید هستیم تا فروش»، جیمی پاتون، معاون سرپرست نرخ‌های جهانی در گروه TC Group گفت.
نظر پاتون با یافته‌های یک پژوهش توسط استراتژیست‌های شرکت BMO Capital Markets Inc. همخوانی دارد. اگرچه سرمایه‌گذاران «با احتیاط به سمت بازدهی‌های بالاتر متمایل‌اند»، اما «به دنبال افزودن مدت زمان (Duration) در یک فروش پس از گزارش اشتغال در اوراق خزانه هستند»، استراتژیست‌ها به رهبری ویل هارتمن در گزارشی اعلام کردند. پژوهش ماهانه BMO درباره نحوه واکنش سرمایه‌گذاران به تغییر در بازدهی اوراق خزانه ناشی از داده‌های اشتغال نشان داد که ۴۸ درصد از افراد در صورت افت قیمت، اقدام به خرید می‌کنند، در مقایسه با میانگین شش‌ماهه ۴۳ درصد و بیشترین میزان در چهار ماه گذشته.
فدرال رزرو در سپتامبر برای اولین بار از سال ۲۰۲۳ نرخ‌ها را افزایش داد، زمانی که جهش قیمت نفت ناشی از جنگ آمریکا علیه ایران تورم را بالا نگه داشته بود، در حالی که رونق سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی سهام‌های آمریکا را تقویت می‌کرد. از آن زمان، با این حال، انتظارات برای افزایش‌های بیشتر تضعیف شده است، به ویژه پس از اینکه بانک مرکزی در اکتبر دست به اقدامی نزد و گفت شرایط اقتصادی اجازه می‌دهد منتظر داده‌های اضافی برای هدایت تصمیم بعدی خود در ۹ دسامبر بمانند.
تبادلات نرخ بهره شانس تقریبی ۶۸ درصدی برای افزایش نرخ در دسامبر را قیمت‌گذاری می‌کنند و کمتر از آن دو افزایش ربع‌نقطه‌ای تا میانه سال ۲۰۲۷ را کاملاً قیمت‌گذاری نکرده‌اند. تنها تا ماه گذشته، قراردادهای تبادلی سه افزایش را تا آن نقطه کاملاً قیمت‌گذاری کرده بودند.
«ما انتظار داده‌های کمی نرم‌تر در روز جمعه را داریم، اما برای بازارها همچنان موضوع اصلی بنیادها است»، جنادی گلدبرگ، سرپرست استراتژی نرخ بهره آمریکا در TD Securities گفت. «ما همچنان به اقتصاد بسیار قوی و بازار کاری نگاه می‌کنیم که «استخدام کم، اخراج کم» است، بنابراین ما در طول هفته‌های گذشته بسیاری از افزایش‌های نرخ را از قیمت‌گذاری خارج کرده‌ایم.»
تا زمان جلسه سیاست‌گذاران فدرال رزرو در دسامبر، آن‌ها داده‌های اشتغال نوامبر را نیز دیده‌اند که قرار است در ۴ دسامبر منتشر شود. آن‌ها همچنین شاخص‌های تورمی را که در اواخر این ماه منتشر می‌شوند — یعنی شاخص قیمت مصرف‌کننده اکتبر در ۱۰ نوامبر و معیارهای قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) در داده‌های درآمد و خرج‌کرد شخصی اکتبر در ۲۵ نوامبر — در دست خواهند داشت.
سقوط این هفته قیمت نفت خام به پایین‌ترین سطوح دو ماهه — که بخشی به دلیل چشم‌انداز پایان سریع‌تر جنگ ایران ناشی از نتایج انتخابات است — باعث فروپاشی انتظارات تورمی نهفته در بازار شده است. نرخ breakeven برای اوراق خزانه‌داری محافظت‌شده در برابر تورم پنج‌ساله، یا TIPS — که میانگین نرخ CPI لازم برای تطبیق با بازدهی اوراق خزانه‌داری معمولی با بازدهی بالاتر را نشان می‌دهد — این هفته از ۲.۵ درصد در پایان هفته گذشته به حدود ۲.۲۷ درصد کاهش یافت.
گزارش اشتغال اکتبر، که روز جمعه ساعت ۸:۳۰ صبح در واشنگتن منتشر خواهد شد، انتظار می‌رود افزایش ۶۵,۰۰۰ نفر در اشتغال غیرکشاورزی را نشان دهد، که میانگین تخمین در یک پژوهش بلومبرگ است. افزایش ۲۹,۰۰۰ نفری سپتامبر ضعیف‌تر از هر تخمینی در پژوهش بود، اما در گزارش اکتبر مورد اصلاح قرار خواهد گرفت.
«در دو یا سه ماه اخیر، به نظر می‌رسد ما یک اصلاح بزرگ به یک سمت دریافت می‌کنیم و سپس ماه بعد به سمت دیگر اصلاح می‌شود»، اولیور چمبرز، سرپرست SMA درآمد ثابت در کلارک کپیتال منیجمنت گفت. «آن کندشدگی باید کمی عادی شود.»