تلاش فزاینده برای تبدیل سهام شرکت‌های فهرست شده به توکن‌های دیجیتال، خطر وارد کردن خطراتی شبیه به رمز ارزها را به بازار سهام ایالات متحده با مزایای اندک به همراه دارد. معایب احتمالی شامل پول‌شویی، معاملات داخلی و حتی سرقت است – همانطور که هک اخیر ۶.۳ میلیارد دلاری بایننس هولدینگز (Binance Holdings Ltd) نشان می‌دهد. تنها برندگان، پلتفرم‌های معاملاتی خواهند بود که به دنبال درآمد اضافی هستند.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) در ماه سپتامبر با تلاش برای ترویج اوراق بهادار توکنیزه شده – ورودی‌های دیجیتالی حقوق یا مالکیت در سهام، که در بلاک‌چین یا دفتر کل توزیع شده ثبت می‌شوند – پیش رفت و بسیاری از قوانین و حمایت‌های سرمایه‌گذار را برای شرکت‌هایی که سعی در توسعه بازار داشتند، به حالت تعلیق درآورد.
بورس‌های خارج از کشور قبلاً نسخه‌ای از این محصول را مجاز کرده‌اند و سهام دیجیتالی ایالات متحده را ارائه می‌دهند که معمولاً مشتقاتی هستند که برای ردیابی ارزش بازار یک شرکت بدون حقوق مربوط به سود سهام یا حق رأی طراحی شده‌اند. در مقابل، نسخه‌های ایالات متحده به صورت یک به یک با سهامی که در حضانت نگهداری می‌شود، مطابقت خواهند داشت. هدف، در صورت وجود، آسان‌تر کردن معاملات ۲۴/۷ و تسویه فوری است. اما اگر سرمایه‌گذاران و مؤسسات آمریکایی ساعات معاملاتی طولانی‌تر و پردازش سریع‌تر می‌خواهند، این امر می‌تواند بدون دخالت بلاک‌چین اتفاق بیفتد. حداقل، نهادهای نظارتی آمریکا باید دستورالعمل‌های خود را در مورد این ابتکار بسیار قوی‌تر کنند، در غیر این صورت سرمایه‌گذاران، شرکت‌ها و مجریان قانون همگی ممکن است آسیب ببینند. به نظر می‌رسد اولین تلاش بزرگ فعلاً در حال شکست است. طبق دستور SEC، پلتفرم‌های رمز ارز باید به شرکت‌ها ۳۰ روز فرصت دهند تا با تبدیل سهامشان به توکن مخالفت کنند. بسیاری از شرکت‌ها قبلاً به یک سرمایه‌گذاری مشترک جدید مستقر در ایالات متحده بین شرکت رمز ارز اوکی‌اکس (Okx Inc.) و اینترکانتیننتال اکسچنج (Intercontinental Exchange Inc.)، که بازارهای کالا و آتی را اداره می‌کند، «نه» گفته‌اند. ماه گذشته، این بورس جدید، OKXICE، ۶۳ شرکت آمریکایی را که قصد توکنیزه کردن آنها را داشت، فهرست کرد. پنجاه شرکت اعتراض کرده‌اند، از جمله چندین شرکت که در لیست اصلی نبودند. مخالفان شامل شرکت‌های فناوری مانند آلفابت (Alphabet Inc.) و انویدیا (Nvidia Corp.)، بانک‌هایی از جمله جی‌پی مورگان چیس (JPMorgan Chase & Co.)، و نامهای مصرف‌کننده مانند نایکی (Nike Inc.) و کوکاکولا (Coca-Cola Co.) هستند، همانطور که OKXICE اعلام کرده است. شرکت‌هایی که هنوز اعتراض نکرده‌اند شامل چندین کسب‌وکار رمز ارز فهرست شده و شرکت‌های ایلان ماسک، اسپیس‌اکس (Space X) و تسلا (Tesla Inc)، و همچنین هوم دیپو (Home Depot Inc.) و بوئینگ (Boeing Co.) هستند. مشخص نیست که این شرکت‌ها چند روز دیگر برای تصمیم‌گیری فرصت دارند، یا اگر به سادگی درخواست را از دست داده باشند چه اتفاقی می‌افتد. اوکی‌اکس به سوالات من در مورد این موضوع یا سایر جنبه‌های کسب‌وکارش پاسخ نداد. نامه‌های تصادفی از مکان‌های معاملاتی ناشناخته به آدرس‌های عمومی شرکت‌ها به ندرت با فوریت برخورد می‌شود. یک فرآیند بسیار قوی‌تر با دوره اطلاع‌رسانی طولانی‌تر، یک درخواست فوری صنعت است، تا شرکت‌های فهرست شده غافلگیر نشوند. بهتر از آن، الزام به تأییدیه‌های مستقیم – به جای عدم اعتراض – از سوی شرکت‌های مربوطه خواهد بود. مسائل مربوط به اطلاع‌رسانی و رضایت در لیست بلندبالایی از نگرانی‌های شناسایی شده توسط صنعت مالی سنتی قرار دارند. انجمن صنعت اوراق بهادار و بازارهای مالی (Securities Industry and Financial Markets Association)، یک گروه لابی‌گر، ماه گذشته نامهای هفت صفحه‌ای حاوی سوالاتی به SEC ارسال کرد در مورد نحوه عملکرد این حوزه جدید، که موضوعاتی از جمله مسائل مالکیت و حاکمیت، مالی غیرقانونی و نقدینگی را پوشش می‌داد. این خطر وجود دارد که فعالیت معاملاتی بین بازارهای نقدی سنتی و مجموعه‌ای از مکان‌های اوراق بهادار توکنیزه شده نامرتبط (همانطور که این پلتفرم‌ها نامیده می‌شوند) تقسیم شود. این می‌تواند معاملات را پرهزینه‌تر کند و منجر به تفاوت قیمت بین بورس‌های عادی و معادل‌های رمز ارزی آنها شود. همچنین سوالاتی در مورد اینکه آیا سهام توکنیزه شده می‌توانند یک مکان معاملاتی را ترک کرده و بین افراد خرید و فروش شوند، همانطور که بسیاری از محصولات رمز ارز دیگر می‌توانند، وجود دارد. اگر چنین است، چه چیزی مانع از افتادن آنها به دست مجرمان، رژیم‌های تحریم شده یا مهاجمان شرکتی بی‌وجدان می‌شود؟ به عنوان مثال، تصور کنید کره شمالی یک سهم دیجیتال در یک شرکت استراتژیک ایالات متحده جمع‌آوری کند. حتی اگر آنها فقط در پلتفرمی مانند OKXICE قابل معامله باشند، آیا نظارت به اندازه کافی قوی خواهد بود تا معاملات دستکاری‌کننده یا داخلی را شناسایی کند؟ اوکی‌اکس در اطلاعیه‌های عمومی خود می‌گوید که فعالیت در بورس خود را نظارت خواهد کرد، اما سابقه یا تخصص آشکاری در انجام این کار برای سهام ندارد. در نهایت، همان پارادوکسی در اینجا وجود دارد که به نظر من بیشتر دارایی‌های رمز ارز نشان می‌دهند: اگر این بازارها متمرکز و به اندازه کافی در قوانین و حمایت‌های موجود ادغام شوند تا محبوب شوند، بسیاری از دلایل دیجیتالی شدن از بین می‌روند. سنا قبلاً به قانون شفافیت (Clarity Act) رأی منفی داده است، لایحه‌ای که طیف وسیعی از محصولات رمز ارز را پوشش می‌داد و SEC را وادار کرد تا یک معافیت نوآوری (innovation exemption) برای تسریع توسعه بازار اعطا کند. سیفما و دیگران حق دارند قبل از معرفی توکنیزه شدن در ایالات متحده، جزئیات بیشتری را درخواست کنند. شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران سنتی باید نسبت به خطرات انتقال بیشتر معاملات مالی به بلاک‌چین هوشیار باشند. بیشتر از بلومبرگ اوپینیون: دلار دوباره خود را به عنوان پادشاه مالی تثبیت می‌کند: جاناتان لوین بایننس می‌گوید همه چیز خوب است. واقعاً اینطور نیست: لیونل لورن مطالب مالی مت لوین: کلیدهای شما نیست، DAT شما نیست