آنکارا — مدیران اقتصادی ترکیه با انتخاب فزاینده دشواری روبرو هستند؛ زیرا جنگ ایران قیمت انرژی را بالا میبرد: آیا نرخ بهره را محدودکننده نگه دارند و فشار بر کسبوکارها و رشد را عمیقتر کنند، یا سیاستها را تسهیل کرده و خطر فشار مجدد بر تورم، لیر و ذخایر بانک مرکزی را بپذیرند.
بانک مرکزی ترکیه روز پنجشنبه نرخ بهره سیاستی خود را در ۳۷ درصد بدون تغییر نگه داشت و این نشان میدهد که انتظار دارد فشارهای تورمی ادامه یابد. بر اساس دادههای رسمی، تورم سالانه در ماه ژوئن ۳۲ درصد بود که از ۸۵ درصد در اواخر سال ۲۰۲۲ کاهش یافته اما همچنان بالای ۳۰ درصد باقی مانده است.
با توجه به مقاومت تورم در برابر کاهش بیشتر، جنگ ایران تهدید میکند که وظیفه مدیریت اقتصادی ترکیه را دشوارتر کند. در حالی که افزایش قیمت انرژی مستقیماً به قیمتهای مصرفکننده منتقل میشود، کسری حساب جاری را افزایش میدهد و فشار بر لیر را بیشتر میکند، سیاستگذاران فضای مانور کمتری دارند. تشدید بیشتر سیاستها خطر عمیقتر شدن رکود و بدتر شدن فشارهای مالی بر کسبوکارها را دارد، در حالی که تسهیل زودهنگام میتواند دلاری شدن، خروج سرمایه و کاهش ذخایر بانک مرکزی را تسریع کند.
این جنگ در لحظه حساسی برای اقتصاد ترکیه رخ داده است. پس از آغاز یک کمپین تهاجمی انقباض پولی در سال ۲۰۲۳، بانک مرکزی نرخ پایه خود را بین ژوئن ۲۰۲۳ و مارس ۲۰۲۴ از ۸.۵ درصد به ۵۰ درصد افزایش داد تا تورم فزاینده را مهار کند.
این افزایشها با یک چرخه کاهش تدریجی از دسامبر ۲۰۲۴ دنبال شد، پس از آنکه تورم سالانه در آوریل گذشته به زیر ۵۰ درصد کاهش یافته بود. این روند در آوریل ۲۰۲۵ به دلیل آشفتگی بازار پس از دستگیری اکرم اماماوغلو، شهردار استانبول و رقیب اصلی سیاسی رجب طیب اردوغان، رئیسجمهور ترکیه، که منتقدان آن را با انگیزه سیاسی توصیف کردند، برای مدت کوتاهی متوقف شد.
بانک مرکزی در ژوئیه ۲۰۲۵ کاهش نرخ بهره را از سر گرفت و در نهایت نرخ سیاستی را به ۳۷ درصد رساند. از آن زمان تاکنون نرخها را بدون تغییر نگه داشته است؛ زیرا مدیریت اقتصادی ترکیه به دنبال مهار پیامدهای بحران منطقهای بدون کنار گذاشتن برنامه کاهش تورم خود است.
ترکیه به طور خاص آسیبپذیر است؛ زیرا پیش از آخرین شوک قیمتی نیز برای کاهش قاطعانه تورم به زیر ۳۰ درصد تلاش میکرد. فوریترین تأثیر جنگ از طریق قیمت انرژی بوده است. از روز جمعه، نفت برنت به بالای ۱۰۰ دلار در هر بشکه بازگشته است؛ زیرا حملات به کشتیرانی منطقهای و نگرانیها در مورد تنگه هرمز، ترس از اختلال در عرضه را دوباره زنده کرده است.
برای ترکیه که بیش از ۷۵ درصد از نیازهای انرژی خود را وارد میکند، قیمتهای پایدار نفت در این سطوح، هزینههای سوخت، حملونقل و تولید را افزایش میدهد و مستقیماً و از طریق کالاها و خدمات گرانتر به قیمتهای مصرفکننده منتقل میشود. افزایش ناشی از آن در صورتحساب واردات انرژی همچنین کسری حساب جاری را افزایش داده و تقاضا برای ارز خارجی را تقویت میکند و فشار بر لیر را افزایش میدهد و برنامه کاهش تورم را دشوارتر میسازد.
به گفته اکرم جونیداوغلو، مدیر اندیشکده بنیاد تحقیقات سیاست اقتصادی برنامه توسعه ترکیه مستقر در آنکارا، جنگ تنها یک مشکل انرژی جداگانه ایجاد نمیکند. این جنگ فشارهای موجود بر تورم، حساب جاری، تقاضای ارز خارجی و سیاست پولی را تشدید میکند و فضای کمی برای سیاستگذاران برای جذب یک شوک هزینهای دیگر باقی میگذارد.
جونیداوغلو به المانیتور گفت: «هنگامی که تقاضای ارز خارجی ناشی از شوک انرژی، ظرفیت ذخیره محدود و کاهش بازده واقعی که میتواند از تسهیل زودهنگام ناشی شود، همپوشانی پیدا کنند، حفظ استراتژی کاهش تدریجی و کنترلشده برای بانک مرکزی دشوارتر خواهد شد.»
بانک مرکزی پیش از این در دورههای متوالی آشفتگی، به شدت از این ذخایر استفاده کرده است. دستگیری اماماوغلو در مارس ۲۰۲۵، که بخشی از سرکوب گستردهتر حزب اصلی اپوزیسیون جمهوریخواه خلق بود، منجر به فروش شدید داراییهای ترکیه شد و لیر را به طور موقت تا ۱۲.۷ درصد کاهش داد و سیاستگذاران را وادار کرد تا برای تثبیت بازارها، ارز خارجی بفروشند. جنگ ایران منبع جدیدی از فشار ایجاد کرده است؛ زیرا هزینههای بالاتر انرژی، دلار قویتر و خروج سرمایه، تقاضا برای ارزهای سخت را افزایش میدهد.
بر اساس گزارش بلومبرگ HT، ذخایر خالص بینالمللی در هفته منتهی به ۱۷ ژوئیه با ۵.۱ میلیارد دلار کاهش به ۵۱.۲ میلیارد دلار رسید، در حالی که ذخایر خالص بدون سوآپ با ۴.۸ میلیارد دلار کاهش به ۳۷.۷ میلیارد دلار رسید.
این وضعیت منجر به یک دوراهی سیاستی فزاینده ناخوشایند شده است. تشدید بیشتر میتواند رکود در تقاضای داخلی را عمیقتر کرده و فشار مالی بر شرکتها را افزایش دهد، در حالی که کاهش زودهنگام نرخ بهره میتواند جذابیت داراییهای لیر را تضعیف کرده و تقاضا برای ارز خارجی را تسریع کند.
در همین حال، ثابت نگه داشتن نرخها مستلزم آن است که کسبوکارها و خانوارها شرایط مالی محدودکننده را برای مدت طولانیتری تحمل کنند، حتی در حالی که شوک انرژی فشار تورمی جدیدی را اضافه میکند.
جونیداوغلو گفت که فضای مانور بانک مرکزی در حال کاهش است؛ زیرا انقباض پولی برای مدت طولانی بدون کاهش قاطعانه تورم در جریان بوده است.
او خاطرنشان کرد که تورم در یک سال گذشته با وجود نرخ سیاستی ۳۷ درصد، در محدوده ۳۰.۷ تا ۳۳.۵ درصد باقی مانده است، که نشان میدهد مزایای حاشیهای حفظ سیاستهای بسیار سختگیرانه در حال کاهش است.
جونیداوغلو گفت: «مسئله دیگر این نیست که سیاست پولی چقدر باید سختگیرانه باشد، بلکه این است که چرا انتظارات تورمی با وجود چنین سیاست سختگیرانهای تثبیت نمیشوند.»
در عین حال، او هشدار داد که کاهش نرخ بهره پیش از تثبیت انتظارات تورمی میتواند فشار بر لیر را عمیقتر کند. بازده واقعی کمتر بر داراییهای مبتنی بر لیر میتواند سپردهگذاران ترک را به سمت ارز خارجی سوق دهد و سرمایهگذاران خارجی را به کاهش سرمایهگذاریهای خود ترغیب کند و میزان ارز سخت مورد نیاز بانک مرکزی را افزایش دهد.
ارزیابی جونیداوغلو توسط چهرههای ارشد در بخش بانکی ترکیه نیز تکرار میشود، که هشدار میدهند تداوم سیاستهای سختگیرانه هزینههای فزایندهای را بر اقتصاد واقعی تحمیل میکند، بدون اینکه هنوز کاهش مورد انتظار در تورم را به همراه داشته باشد.
به گفته هاکان آران، مدیرعامل ایش بانکاسی، بزرگترین بانک تجاری خصوصی کشور، تأثیرات برنامه کاهش تورم بر کسبوکارها در سال گذشته تشدید شده است، به ویژه برای شرکتهای کوچک و متوسط که برای دریافت اعتبار با مشکل مواجه هستند.
آران ماه گذشته به وبسایت خبری مستقل T24 گفت: «با فرض ادامه برنامه، ما با نیمه دوم سال بسیار محدودی روبرو هستیم.»
اما برای کارشناسان، پاسخ صرفاً افزایش دیگری در نرخ بهره نیست، که میتواند تقاضای داخلی را بیشتر تضعیف کند، شرایط اعتباری را سختتر کرده و فشار بر کسبوکارها را عمیقتر کند، بدون اینکه لزوماً اعتماد به برنامه کاهش تورم را بازگرداند.
جونیداوغلو گفت: «راه پیش رو کمتر به نرخ بهره بستگی دارد و بیشتر به تقویت پاسخگویی نهادی و کیفیت هزینههای عمومی.»
در عوض، جونیداوغلو استدلال کرد که بانک مرکزی باید از تسهیل زودهنگام اجتناب کند، اما گفت که سیاست پولی به تنهایی نمیتواند اعتبار برنامه کاهش تورم را بازگرداند. به گفته او، دولت نیز باید کیفیت هزینههای عمومی را بهبود بخشد.
افزایشهای اخیر بودجه تا حدی از طریق کاهش سرمایهگذاری حاصل شده است، حتی در حالی که هزینههای جاری همچنان در حال افزایش بود.
دادههای وزارت خزانهداری و دارایی ترکیه نشان میدهد که هزینههای پرسنلی در نیمه اول سال ۲۰۲۶ نسبت به سال قبل ۴۲.۷ درصد افزایش یافته و به ۲.۴۹ تریلیون لیر (۵۲.۶ میلیارد دلار) رسیده است، در حالی که خرید کالاها و خدمات ۴۴.۸ درصد افزایش یافته و به ۵۹۸.۲ میلیارد لیر (۱۲.۶ میلیارد دلار) رسیده است.
در مقابل، هزینههای سرمایهای تنها ۷.۳ درصد افزایش یافته و به ۴۶۴.۱ میلیارد لیر (۹.۸ میلیارد دلار) رسیده است که بسیار کمتر از تورم سالانه حدود ۳۲ درصد است و نشاندهنده انقباض شدید در سرمایهگذاری به قیمتهای واقعی است.
تصویر کاملاً تیره و تار نیست. با وجود اینکه ترکیه یک واردکننده بزرگ انرژی است، بعید است در کوتاهمدت با کمبود عرضه مواجه شود.
ترکیه تقریباً ۲۵ درصد از نفت خام خود را از تأمینکنندگان خاورمیانه مانند عراق و عربستان سعودی تأمین میکند، در حالی که ایران به تنهایی حدود ۱۴ درصد از واردات گاز طبیعی ترکیه را به خود اختصاص میدهد. پایگاه تأمینکننده متنوع آن، خطر اختلالات ناشی از هر کشور واحد را که بلافاصله منجر به کمبود سراسری شود، کاهش میدهد.
ترکیه در تلاش برای تنوع بخشیدن به تأمینکنندگان انرژی خود، به ویژه از زمان آغاز جنگ روسیه در اوکراین در سال ۲۰۲۲، پایگاه عرضه نفت و گاز خود را گسترش داده است، تا حدی برای کاهش وابستگی خود به انرژی روسیه در میان تحریمهای گسترده غرب علیه مسکو.
در حالی که روسیه همچنان بزرگترین تأمینکننده نفت این کشور است و بیش از ۴۵ درصد از واردات را به خود اختصاص میدهد، قزاقستان تقریباً ۱۲ درصد و نیجریه حدود ۵ درصد را تأمین میکنند.
در مورد گاز، آنکارا عرضه خط لوله از روسیه، آذربایجان و ایران را با توسعه سریع پایانههای LNG (گاز طبیعی مایع)، تأسیسات ذخیرهسازی شناور و زیرزمینی ترکیب کرده است. روسیه در سال ۲۰۲۵ تقریباً ۴۲ درصد از واردات گاز ترکیه را تأمین کرد و پس از آن آذربایجان با حدود ۲۲ درصد قرار گرفت. ترکیه همچنین LNG را از تأمینکنندگانی از جمله ایالات متحده، الجزایر، استرالیا، نروژ و عمان وارد میکند. این ترکیب گستردهتر به آنکارا امکان بیشتری برای جایگزینی حجمهای مختل شده میدهد، حتی اگر نتواند اقتصاد را از قیمتهای جهانی بالاتر مصون نگه دارد.
به گفته اوصال شاهباز، بنیانگذار و مدیر شرکت مشاوره اوصال مستقر در استانبول، این تنوعبخشی، ترکیه را در موقعیت بهتری نسبت به بسیاری از اقتصادهای آسیایی قرار داده است که به شدت به نفت خلیج فارس و گاز طبیعی مایع حمل شده از طریق تنگه هرمز وابسته هستند.
آسیا معمولاً حدود ۸۵ درصد از صادرات نفت خام خلیج فارس را دریافت میکند و واردات نفت این منطقه در ماه آوریل ۳۰ درصد نسبت به سال قبل کاهش یافت؛ زیرا ترافیک از طریق تنگه پس از آغاز جنگ آمریکا و اسرائیل علیه ایران در ماه فوریه، برای ماهها عملاً متوقف شد.
این فشار به ویژه در اقتصادهای حساستر به قیمت شدیدتر بوده است: اندونزی فروش سوخت را محدود کرد و کار از خانه را تشویق کرد، در حالی که پاکستان اقدامات گستردهای برای صرفهجویی در مصرف سوخت معرفی کرد.
شاهباز به المانیتور گفت: «در بسیاری از بازارهای آسیایی، کمبود سوخت وجود دارد. این بدان معناست که حتی اگر آماده باشید بیشتر بپردازید، نمیتوانید ماشین خود را برانید یا تهویه مطبوع خود را روشن کنید.»