نمودار نقطه‌ای: درک پیش‌بینی‌های فدرال رزرو

این نمودار پراکنده تقریباً به‌طور قطع بیشترین بررسی را در بازارهای مالی دارد. از ژانویه ۲۰۱۲، فدرال رزرو هر سه ماه یک‌بار با به‌روزرسانی «نمودار نقطه‌ای» خود، تحلیل‌گران را به تکاپو می‌اندازد. این نمودار به‌طور غیررسمی به‌عنوان پیش‌بینی سیاست پولی بانک مرکزی ایالات متحده شناخته می‌شود، چه فدرال رزرو بخواهد یا نه. همچنین منبع مهمی از نشانه‌ها درباره اختلافات در کمیته سیاست‌گذاری فدرال است، حتی اگر به اندازه‌ای که مهم است، مبهم باشد.

این نمودار نشان‌دهنده تخمین‌هایی از نرخ وجوه فدرال، نرخ بهره کوتاه‌مدتی است که توسط فدرال رزرو کنترل می‌شود. اعضای کمیته بازار آزاد فدرال هر کدام نقطه‌ای را برای آنچه که به‌عنوان نقطه میانی محدوده مناسب نرخ در پایان هر یک از سه سال آینده و در بلندمدت می‌بینند، اختصاص می‌دهند. سرمایه‌گذاران بر روی نقطه میانه تمرکز می‌کنند. تا ۱۹ سیاست‌گذار پولی — هفت فرماندار در هیئت مدیره فدرال در واشنگتن و رؤسای ۱۲ بانک منطقه‌ای — می‌توانند نقطه‌ای را ارائه دهند.

نمودار نقطه‌ای در اواخر ۲۰۱۱ اختراع شد، زمانی که مقامات فدرال در حال بررسی چگونگی آماده‌سازی بازارها برای تغییراتی بودند که امیدوار بودند از مجموعه بی‌سابقه‌ای از اقدامات حمایتی پولی که پس از بحران مالی اتخاذ کرده بودند، دور شوند. رئیس فدرال رزرو در آن زمان، Ben Bernanke، و Janet Yellen، که به‌عنوان معاون Bernanke قبل از یک دوره چهار ساله به‌عنوان رئیس خدمت کرد، نمودار نقطه‌ای را به‌عنوان راهی برای ارائه نگاهی به تفکر فدرال رزرو به بازارها فراتر از هر تصمیم‌گیری فوری دیدند.

وقتی نمودار نقطه‌ای تغییر می‌کند، می‌تواند پیامی قوی به سرمایه‌گذاران ارسال کند که آیا بانک مرکزی ایالات متحده انتظار دارد سرعت کاهش یا افزایش برنامه‌ریزی شده سیاست پولی خود را افزایش یا کاهش دهد. همچنین یک معیار ایجاد می‌کند که می‌تواند تفاوت‌های بین دیدگاه رسمی فدرال و دیدگاه بازارهای مالی را برجسته کند.

نه. نمودار نقطه‌ای نامی ندارد، بنابراین هیچ راهی برای گفتن اینکه کدام تخمین توسط رئیس فدرال ارائه شده است وجود ندارد (اگرچه تحلیل‌گران حدس‌هایی دارند). ماهیت ناشناس نمودار نقطه‌ای یکی از دلایلی است که هم منتقدان و هم طرفداران دارد.

شاید بزرگترین اعتراض این است که پیش‌بینی‌ها یک پیش‌بینی اجماعی رسمی نیستند. (کارکنان فدرال بررسی کردند که یک نقطه اجماعی را ایجاد کنند، اما مقامات تصمیم گرفتند که توافق در میان این‌همه مقامات با دیدگاه‌های متفاوت بسیار سخت خواهد بود.) هر عضو ممکن است پیش‌بینی خود را بر اساس یک مدل اقتصادی متفاوت یا مجموعه‌ای از فرضیات پایه‌گذاری کند، که به این معنی است که هیچ سازگاری در نحوه تولید نقاط وجود ندارد و هیچ حسی از تفکر پشت آن‌ها وجود ندارد.

با احساسات مختلط. در سال ۲۰۱۴، در اولین کنفرانس مطبوعاتی FOMC به‌عنوان رئیس، Yellen گفت که مردم «نباید به نمودار نقطه‌ای به‌عنوان راه اصلی که کمیته می‌خواهد یا در حال صحبت درباره سیاست به عموم مردم است، نگاه کنند.» اما در سال ۲۰۱۶، پس از اینکه مقامات فدرال پیش‌بینی خود را برای تعداد افزایش نرخ‌ها در آن سال از چهار به دو کاهش دادند، Yellen به خبرنگاران گفت که تغییر در نقاط «عمدتاً منعکس‌کننده یک مسیر پیش‌بینی شده کندتر برای رشد جهانی» و یک انقباض در شرایط اعتباری است.