خروج رکوردشکن 450 میلیارد دلاری از صندوقهای سهامیابی
کاهش محبوبیت سرمایهگذاری فعال
هریت اگنو (لندن) و بروک مسترز (نیویورک)
در سال جاری، سرمایهگذاران مبلغ بیسابقه 450 میلیارد دلار از صندوقهای سهامیابی فعال خارج کردند. این امر نشاندهنده تغییر رویکرد به سمت سرمایهگذاریهای ارزانتر شاخصمحور و تحول در صنعت مدیریت دارایی است.
این خروج از صندوقهای سهامیابی مشترک، رکورد سال گذشته با 413 میلیارد دلار را میشکند. این امر نشان میدهد که سرمایهگذاری غیرفعال و صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) در حال از بین بردن بازار یکهتاز صندوقهای مشترک فعال هستند.
صندوقهای سهامیابی سنتی در سالهای اخیر برای توجیه هزینههای نسبتا بالای خود با مشکل مواجه بودهاند، زیرا عملکرد آنها از سود شاخصهای وال استریت که توسط سهام شرکتهای بزرگ فناوری هدایت میشوند، عقب مانده است.
با توجه به اینکه سرمایهگذاران مسنتر که معمولا طرفدار این نوع سرمایهگذاری هستند، داراییهای خود را نقد میکنند و سرمایهگذاران جوانتر به سمت استراتژیهای غیرفعال ارزانتر روی میآورند، خروج از استراتژیهای فعال سرعت گرفته است.
آدام سابان، تحلیلگر ارشد تحقیقاتی در مورنینگاستار، میگوید: «افراد برای بازنشستگی نیاز به سرمایهگذاری دارند و در نقطهای مجبور به برداشت پول میشوند. پایگاه سرمایهگذاران صندوقهای سهام فعال، پیرتر است. پولهای جدید بسیار بیشتر به سمت ETF شاخصی نسبت به یک صندوق مشترک فعال میرود.»
سهام مدیران دارایی با کسبوکارهای بزرگ سهامیابی مانند گروههای آمریکایی فرانکلین ریسورسز و تی رو پرایس، و شرودز و ابردن در بریتانیا، به شدت از بزرگترین مدیر دارایی جهان، بلک راک، که دارای کسبوکار بزرگ ETF و صندوق شاخصی است، عقب ماندهاند. آنها حتی بیشتر از گروههای جایگزین مانند بلک استون، KKR و آپولو که در داراییهای غیرثبتشده مانند سهام خصوصی، اعتبار خصوصی و املاک و مستغلات سرمایهگذاری میکنند، عقب افتادهاند.
تی رو پرایس، فرانکلین تمپلتون، شرودز و Capital Group، مدیر دارایی 2.7 تریلیون دلاری که به صورت خصوصی اداره میشود و دارای کسبوکار بزرگ صندوقهای مشترک است، از جمله گروههایی بودند که به گفته دادههای Morningstar Direct در سال 2024 بیشترین خروج سرمایه را تجربه کردند. همه آنها از اظهار نظر خودداری کردند.
غلبه سهام شرکتهای بزرگ فناوری ایالات متحده، کار را برای مدیران فعال که معمولا کمتر از شاخصهای مرجع در چنین شرکتهایی سرمایهگذاری میکنند، دشوارتر کرده است.
هفت شرکت بزرگ وال استریت - انویدیا، اپل، مایکروسافت، آلفابت، آمازون، متا و تسلا - بخش عمدهای از سود بازار ایالات متحده را در سال جاری به خود اختصاص دادهاند.
استن میرندا، بنیانگذار Partners Capital که خدمات مدیر سرمایهگذاری برونسپاری شده ارائه میدهد، میگوید: «اگر شما یک سرمایهگذار نهادی هستید، به تیمهای با استعداد و گرانقیمت سرمایهگذاری میکنید که مالک مایکروسافت و اپل نخواهند بود، زیرا برای آنها دشوار است که بینش واقعی در مورد شرکتی که توسط همه مطالعه و خریداری میشود، داشته باشند.»
«بنابراین، آنها به طور کلی به شرکتهای کوچکتر و کمتر شناختهشده نگاه میکنند و حدس بزنید چه، همه آنها نسبت به هفت شرکت بزرگ وزن کمتری داشتند.»
به گفته دادههای مورنینگاستار، میانگین استراتژی شرکتهای بزرگ آمریکایی فعال به طور متوسط 20 درصد در یک سال و 13 درصد در سال در پنج سال گذشته، پس از کسر هزینهها، بازده داشته است. صندوقهای مشابه غیرفعال به ترتیب 23 درصد و 14 درصد بازده ارائه کردهاند.
نرخ هزینه سالانه این صندوقهای فعال 0.45 درصد بود که نه برابر بیشتر از معادل 0.05 درصد برای صندوقهای شاخصمحور بود.
خروج از صندوقهای سهامیابی مشترک همچنین بر سلطه روزافزون ETFها، صندوقهایی که خود در بورس فهرست شدهاند و مزایای مالیاتی ایالات متحده و انعطافپذیری بیشتر برای بسیاری از سرمایهگذاران را ارائه میدهند، تاکید دارد.
در سال جاری، سرمایهگذاران 1.7 تریلیون دلار به ETFها ریختند و کل داراییهای این صنعت را 30 درصد افزایش دادند و به 15 تریلیون دلار رسید.
این هجوم سرمایه، نشاندهنده استفاده فزاینده از ساختار ETF است که برای طیف وسیعتری از استراتژیها فراتر از ردیابی شاخص غیرفعال، امکان معامله و قیمتگذاری سهام صندوق در طول روز معاملاتی را فراهم میکند.
بسیاری از شرکتهای سنتی صندوقهای مشترک، از جمله Capital، تی رو پرایس و Fidelity، در حال تلاش برای جذب نسل بعدی مشتریان با بستهبندی مجدد استراتژیهای فعال خود به عنوان ETF هستند و تا حدی موفق بودهاند.
به روز رسانی های روزانه بازار را از دست ندهید. به کانال واتس اپ FT بپیوندید.
